Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Блог пользователя Влад Гуров

  1. Медь, нефть и далее по списку

    К концу первого финансового полугодия положение не только на валютном рынке кажется, несколько, напряжённым. С одной стороны есть показатель довольно уверенного роста основных фондовых индексов, рынка сырья и, т.н. базовых металлов, в числе которых медь, вероятнее всего, на первом месте. Естественно, такое отношение к меди связано с с интересами КНР к этому металлу. Собственно, именно медь и сырая нефть в прошлом году наиболее активно скупалась на мировых рынках т.н. "бюро государственных закупок КНР". И именно эти закупки являются для меня, вне всякого сомнения, основным фактором роста цен рынка нефти и металлов.

    Рост стоимости меди за прошлый год стоит рассматривать не самого начала года, а только с начала 2 квартала. Да, и во втором квартале можно учитывать не самый первый день торгов в апреле, а, вероятнее всего, период, приблизительно, с 20 по 25.04. На тот момент времени к 17 апреля цена медных контрактов была на уровне 220 долларов, а на закрытии торгов в пятницу 17.04 на уровне 219.88. К пятнице 24.04 цена опустилась до уровня 204,86, что соответствует отметке 205 долларов.

    Почему за основу стоит принять именно этот период? По моему мнению, приблизительно, именно в этот промежуток времени можно предполагать начало активизации КНР на рынках по закупкам товарных активов. Эту активизацию довольно чётко отражает фактическое движения графика котировок HG_CONT, но есть и некая логика оценки любой рыночной тенденции во времени.

    К примеру, завершение торгов 2008 года, принесло на рынки показатель пика мирового кризиса и повсеместного падения цен. По инерции все факторы кризиса, которые отразились в графических моделях рынков, не могли просто пропасть за короткий период времени. Потому первый квартал 2009 года продолжил падение графиков. Кроме того, что более важно, в период первого квартала 2009 года правительствами стран и их национальными ЦБ стали предприниматься попытки оказать финансовую поддержку банкам и предприятиям, попавшим в тяжёлое положение. Естественно, на принятие и, собственно, реальное распределение антикризисных средств должно было уйти время, вероятно, не месяц. Далее, как я понимаю, следовал некий период осознания уже всеми участниками рынка, что средства выделены и поступили в банки и коммерческие структуры. Т.е., теперь уже профессиональным участникам рынка нужно было некоторое время для понимания того, что дальнейшей серии провалов пока ожидать не стоит.

    Если на период принятия законодательно антикризисных мер ушёл полностью весь 1 квартал, то на понимание того, что банки и предприятия, всё же, деньги получили или вот-вот их получат, ушло ещё от одного до полутора месяцев. Выходит, что только к середине второй половины апреля профессиональные участники рынка стали понимать, где перспективы. Либо впереди очередное падение рынков либо, напротив, потенциал роста и светлое будущее.

    Если рассматривать динамику изменений стоимости меди в качестве индикатива для рынка базовых и промышленных металлов, то оценки стоимости этого актива в конце апреля могло рассматриваться в области 200-300 долларов. Это давало уже стратегическую оценку стоимости меди в области 100 - 500 долларов. Если такая оценка присутствовала для медного актива, то уровень 150 мог говорить о вероятности "посадки" рынка в область 100 и ниже, а область 350 долларов давала оценку вероятности роста уже в область 500 и выше, вплоть до 1000 долларов. Если даже в период пика кризиса 2008 года котировки медных контрактов не опускались ниже уровня 160 долларов, то понимание прихода средств на поддержку банкам и предприятиям-производителям и добытчикам давало перспективы роста.

    Сам диапазон 200-300 долларов для рынка меди выглядел хорошей областью крайне низких текущих рыночных предложений для потенциала роста. В свою очередь, КНР, как крупнейший профессиональный участник рынка, думаю, оценивал ситуацию как перспективную. Не вдаваясь в логику моего понимания отдельных аспектов набега на рынок КНР, оценки перспективы роста медного актива могли быть следующие. При текущем рыночном предложении по 220 долларов были, если не все 50%, то не менее 20-30% прибыли в перспективе. Думаю, что «заложился» Китай и на эффект спекулятивной составляющей, которая могла к любому прогнозу роста прибавить ещё, те же, 5-10%, как минимум. Учитывая же их понимание, ко всему прочему, и потенциал динамики снижения стоимости USD, как эффект вливания ликвидности самим ЦБ КНР, так и ФРС, цифры роста могли закладываться уже такие: 25% + 5% (спекуляции) + эффект снижения стоимости USD, ещё 5% = что-то около 40-50%% к сентябрю - октябрю, не меньше. Фактический рост рынка меди к завершению торгов в сентябре показал уровень 267 долларов. Иначе говоря, прогнозируемый рост стоимости актива, почти 30% от стартовой цены в 200 долларов был реализован. Кстати, когда медь была на уровне 250 долларов, т.е., прибавила 25%, к концу июля месяца 2009 года, КНР вышел из рынка.

    Возможно, временное прекращение КНР покупок с рынка меди на уровне 250 долларов, может быть вполне логично. В Китае не плохие, я так думаю, экономисты. Экономисты могли прикинуть, как динамику изменения стоимости USD, а она уже смотрела на вероятность замедления снижения стоимости USD в области уровней 1,42-43 (сентябрь 2007 года), так и то, что вероятность роста стоимости USD из этой области делает покупки меди, временно, не выгодными на более высоких уровнях. Однако эффект спекуляций, который, естественно, сопровождал покупки КНР, вывел рынок меди уже в сентябре на уровень 270, а USD оказался на уровне 1,45.

    Надо думать, или, хотя бы, просто предположить, что если по отношению к рынку нефти есть определение границ стратегического коридора со стороны ОПЕК - 70-80 долларов, то по отношению к рынку меди такой коридор никто не определял.

    Если по отношению к динамике рынка нефти в области уровней 70-80 долларов за баррель это оценки именно расчёта текущей ситуации в мировой экономике. Следовательно, это вполне научные оценки и объективный прогноз уровня реального спроса, в условиях ещё только завершившегося мирового кризиса. А в этих оценках принимали участие, как мне думается, не просто кабинетные учёные-экономисты, но и реальные авторитеты нефтяного рынка. В таких оценках, можно предположить, могли закладываться понятия, с совершенно иными формулировками, но аналогичные тем, которые я высказывал в конце прошлого - начале этого года. Я имею в виде понятие того, что динамика в границах коридора 70-80 долларов удовлетворяет показателю самой тенденции роста выше 50 долларов, раз. С другой стороны, положение рынка нефти выше 80 долларов должно быть обеспечено фактическими показателями восстановления всей мировой экономики и экономических связей, нарушенных кризисом. Пока этих показателей нет, цены рынка выше 80 долларов не объективны и не соответствуют реальным показателям экономического восстановления и, как следствие, уровню реального потребления.

    Однако для рынка меди таких понятий о границах некого стратегического коридора никто не устанавливал. С другой стороны, вероятно, что такие границы могли быть выражены именно областью 200-300 долларов. Я думаю, что уж экономические и стратегические умы в КНР, их там не мало, именно этот коридор могли иметь в виду, когда консервативный прогноз роста рынка меди планировали в пределах 20-30%. Когда рынок принёс им прогнозируемый рост стоимости, они снизили объёмы своих покупок. Действия спекулянтов, загнавших рынок к началу 2010 года в область 330-350 долларов, уже не имели ни какого отношения к КНР. Тем более, что именно уровень 350 долларов мог вкладываться в стратегические оценки того, что этот уровень может пониматься рыночным отклонением выше области 200-300 и закрепление рынка меди выше уровня 300 должно получить подтверждения показателями экономики. Как следствие, должны быть показателями реального спроса по таким ценам.

    Я так думаю, что и сами профессиональные участники рынка хорошо понимают реальную ситуацию в экономике и уровне текущего реального спроса на такие активы, как медь и нефть. Можно смело предположить (предположение на грани научного открытия, номинированного на Нобелевскую премию...), что эти самые профессиональные участники торгов на рынке нефти и меди происходят из разных стран мира и, как ни странно, обладают изначально не USD, а национальными валютами. Т.е. те же китайцы или, к примеру, австралийцы конвертируют какие-то свои деньги в доллар, за который и покупают нефть, медь либо ещё что-то.

    Нет, понятно, что КНР, именно по причине вывода огромных объёмов юаней в доллар и потом в медь, либо ещё куда, стала ограничивать возможности кредитования в банках КНР. Научно это называется - снижение объёмов ликвидности или ограничение объёмов ликвидности, но не суть, что и как называем. Вероятно суть в ином. Необходимость снижение объёмов ликвидности ударяет именно по спекулянтам и направлена именно на спекулянтов, как и некоторые действия ФРС. В таком случае и рынки сырья, быть может, сегодня рассматриваются именно с точки зрения того, что на них, в большей степени, присутствуют спекулятивные тенденции и оценка текущих уровней делается именно с точки зрения спекулятивного спроса, а не реального.

    Вот с этого места по-подробнее, сказал бы некий киношный следователь. Мне кажется, что именно такие оценки могут быть справедливы сейчас, как по отношению к рынку нефти, так и по отношению к рынку меди. В этом случае вполне понятно стремление профессиональных участников рынка, не профессиональных спекулянтов, а реальных производителей и потребителей, не спешить брать кредиты в национальных валютах и обменивать их на доллар для покупок на бирже товарных активов. Цены рынка слишком высоки и для производителей, которые только осматриваются после периода кризиса. Они пока только, вероятнее всего, подсчитывают пока не только свои убытки, но и убытки, и реальное положение своих потенциальных партнёров в других странах, оценивая их показатели отчётности за прошлый год.

    В таком случае, естественно, что количество обменных операций национальных валют, т.н. сырьевых валют, в первую очередь, в USD и EUR заметно упало. Следствие - рост стоимости всех национальных валют против USD и EUR, включая, кстати, и рубль.

    Но есть во всём этом буйстве и национальной распущенности в отношении главных валют рынка одна деталь, которая может уже совсем скоро изменить положение, не в корне, конечно, но существенно - приближение завершения 1 квартала. Ведь именно завершение первого квартала, вероятнее всего, и даст понимание реального положения дел в экономике, состояние реального спроса и готовности предприятий, как выпускать продукцию, так и осуществлять добычу нефти, к примеру, при нынешнем уровне рыночных цен. Понимают ли это те спекулянты, которые сегодня держат свои фьючерсные контракты? Ведь фьючерсные контракты, есть контракты на ожидание того, что будет, а не того, что фактически есть в рынке. Спекулянты могут быть совершенно правы, вне всякого сомнения. Но, ровно с таким же успехом они могут быть не правы. Они могут не учитывать главный фактор рынка – наличие реального спроса при условии таких уровней цен, Готовы ли быть добытыми новые мега тонны и мега баррели нефти. Могут быть эти мега баррели быть поставленными на рынок, как и мега тонны меди, если по текущим ценам нет достаточного количества реальных покупателей. Не на прогнозы же фьючерсных спекулянтов ориентируются реальные производители товаров. У спекулянтов фьючерсными контрактами есть только 1/5-1/10 часть необходимых средств на покрытие реальной стоимости поставки.

    Если полагать, что спекулянты реально оценивают ситуацию, то весьма вероятно, что уже к середине марта и им пора начинать фиксировать прибыли по «бумажным» контрактам и "выходить в деньги", что бы начать покупать уже вместе с реальными покупателями реальных объёмов и, явно, не на текущих уровнях. Кроме того, если предположить, или верить в рассуждения экономистов, говорящих о восстановлении экономики, то должны возрасти и потребности обменивать свои национальные валюты в то, чем нужно будет платить на бирже за товары, на которые ожидается реальный спрос. Могу предположить относительно того, чем нужно будет платить, что это USD.

    Что дальше? А дальше, как я понимаю, если логика моих рассуждений, хоть отдалённо, совпадает с экономической реальностью, клич "Покупай доллар, пока он не подорожал!" уже слышен на рынке и остаётся не много времени, когда этот клич будет подхвачен участниками рынка. Хочется видеть демонстрации с надписями на плакатах: "Свободная продажа долларов, пока он не подорожал!", "Дайте покупателю шанс" и "Только по 1 миллиону долларов в одни руки!".

    Нет, никакого повторения волны кризиса в этих демонстрациях не будет, как и в показателях снижения EUR/USD в область уровня 1,30. Будет только хорошо всем и все рыки, сделав коррекцию, начнут нормальный рост. Придут в сентябре экономисты и, как гласит теория экономики, через 3 квартала объявят о завершении мирового кризиса, мне так кажется.

    Будет так, или нет, пока не знаю. Но к светлому и прекрасному готовиться всегда стоит. Не к окончательному же краху доллара, а, вместе с ним, и всей мировой системы готовиться, верно же?
     

  2. Обзор рынка нефти

    Цены рынка растут вместе с запасами – не к добру это

    Данные по запасам нефти и нефтепродуктов от министерства энергетики США не стали неожиданными. Ничего иного, кроме увеличения уровня запасов, участники рынка и не могли ожидать. Между тем, данные по запасам министерства энергетики США в иной период времени заметно уронили бы котировки нефтяных фьючерсов, но не теперь. Вот и верь, после этого, классической теории о влиянии фундаментальных показателей. Рост запасов сырой нефти составил увеличение на 2,7 млн. баррелей, запасы бензина выросли на 910 тыс. баррелей, а производственные мощности используются на 81,6%. Правда, снизились запасы нефтепродуктов – на 4,1 млн. баррелей. В общем, спекулянты вцепились в длинные контракты, и оттягивают момент фиксации прибыли.

    Итоги и текущая техническая ситуация

    Рынок нефти в период торгов с начала недели находится в состоянии максимального напряжения. С одной стороны поддерживает настроения участников торгов удерживать длинные нефтяные контракты состояние стоимости американской валюты. В отношении стоимости USD у участников рынка нефти двоякая оценка. Краткосрочным торговцам стоимость USD видится в динамике роста с начала года и это говорит им об относительной, но растущей опасности текущих высоких уровней нефти.

    Стратегическим покупателям длинных контрактов, наоборот, стоимость USD не кажется пока высокой, относительно уровня начала снижения его стоимости во втором квартале 2009 года от уровня 1,35 против EUR. Этот показатель говорит в пользу того, что текущие уровни нефти не несут больших рисков и длинные контракты можно удерживать.

    Как долгосрочные участники торгов, так и краткосрочные торговцы, так или иначе, связаны периодом завершения торгов первого квартала и уже сложившейся в этот период фактической тенденцией. В свою очередь базовым показателем тенденции всего первого полугодия является отсутствие показателя роста реального спроса на сырую нефть и нефтепродукты, что серьёзно беспокоит руководство нефтяных и перерабатывающих компаний. По мнению большинства профессиональных участников рынка, текущие уровни рынка нефти, примерно, на 10-15% завышены за счёт спекуляций. По мнению представителя крупной нефтяной компании в этом году объективным коридором торгов может быть коридор 65-75 долларов за баррель, а рост рынка нефти выше 83-85 долларов не отвечает показателям уровня реального потребления.

    С другой стороны, риски текущих уровней связаны с тем, что 14-15 подходит срок поставки по мартовским контрактам на нефть марки Brent, WTI и Light Sweet. Этот фактор истечения срока мартовских фьючерсных контрактов может стать спусковым крючком для фиксации прибыли по нефтяным контрактам уже в начале следующей недели.

    По итогам торгов в среду 3 марта контракты на смесь марки Brent завершили торги на уровне 79,40, а контракты на смесь марки Light Sweet на уровне 80,88 долларов за баррель.    

    Вероятная динамика и предполагаемый коридор торгов

    На период торгов в четверг 4 марта  динамика торгов на рынке нефти, скорее всего, начнёт терять потенциал роста, что отразиться в динамике котировок в узком диапазоне. Есть вероятность того, что могут наблюдаться и резкие падения котировок, но сформировать снижение, скорее всего, эти снижения не смогут.

    Смесь Brent – 78,69-80,12 консолидация, снижение вероятно
    Смесь Light Sweet – 79,69-81,12консолидация, снижение вероятно
     

  3. Обзор рынка нефти

    Спор вокруг уровня 80 долларов решат сегодня данные по запасам

    По всей видимости, борьба участников торгов на рынке нефти за уровень 80 долларов может завершиться уже сегодня, после публикации данных по запасам нефти и нефтепродуктов от министерства энергетики США. Говорят, что март не лучший месяц для покупок нефти. Сезонный фактор играет не пользу роста рынка. Зима заканчивается, а объективных показателей увеличения реального спроса пока не заметно. Перерабатывающие предприятия готовятся уже к циклу профилактических мероприятий, что так же не на пользу росту цен рынка.  Не в пользу вероятности роста и динамика природного газа, который не указывает на рост потребления энергоресурсов. Если же участники торгов оценивают в качестве поддержки росту динамику фондового рынка, то тут есть с пока ещё проблемы с уверенностью, что рост фондов уже окончательно сформирован.

    Итоги и текущая техническая ситуация

    Вероятно, техническая ситуация рынка нефти даже не требует какого-то детального разбирательства для оценки перспектив. Основной контракт рынка нефти на смесь марки Bremt  с начала года в соответствии со всеми классическими канонами торговли в области стратегического диапазона, тестировал уровень 70 долларов и за 2 недели февраля вырос в область 77-78 долларов, вплотную приблизившись к верхней границе диапазона – 80 долларов. Собственно, задача определения направления рынка простая и выглядит сегодня, как в прошлом году.

    Если показатели восстановления экономики объективны и могут стать основой для увеличения реального спроса на нефть и нефтепродукты, то направление на превышение уровня 80 долларов уже предопределено. Если нет факторов реального восстановления экономики, а, вместе с тем, и роста потребления, то снижение, как минимум, в область 75 долларов, обеспечено.

    Быть может, задача по оценке перспектив рынка нефти относительно текущих уровней решается и просто, но вмешиваются и иные факторы, которые эту задачу серьёзно усложняют. В первую очередь, проблемой рынка нефти является динамика изменения стоимости американской валюты на мировом межбанковском рынке. Уже сложившаяся за 5 месяцев первого финансового полугодия динамика снижения стоимости EUR, быть может, несколько исчерпала свой потенциал. В то же время, снижение стоимости EUR не привело к реальному удорожанию стоимости USD, что, в свою очередь, и привело к положению рынка нефти на высоких уровнях. Как бы не копилось недоверие объективности роста фондового рынка, но по факту текущей динамики основных биржевых индексов – рост есть. И этот фактор в пользу высоких уровней нефтяного рынка. Ну, а проблемы Греции и других стран ЕС могут использоваться в качестве объяснения локальных движений рынка в период 1-2 торговых сессий.

    Есть, конечно, и прогнозы финансистов, типа Сроса о достижении соотношения 1/1 парой EUR/USD и в таком случае рынок нефти нужно, вероятно, снова ждать в области ниже 50 долларов. С другой стороны, такие прогнозы мало имеют общего с реальностью и, хоть какой-то объективностью в текущей ситуации.

    Реальностью является положение рынка нефти на верхних границах стратегического диапазона и техническая расположенность рынка к снижению. Есть фактор краткосрочной, 2-х недельной тенденции роста и уже в рамках этой тенденции расположенность рынка к росту. Ну а для торгов в локальной динамике одной, либо двух торговых сессий, есть вполне спокойная и комфортная область 76,50-78,50, которая позволяет спекулянтам, не делая какие-либо прогнозы, покупать контракты с нижних границ и на верхних границах фиксировать прибыли.  

    Вероятная динамика и предполагаемый коридор торгов

    На период торгов в среду 3 марта участники торгов ожидают данные министерства энергетики США, которые могут дать понимание того, какие торговые решения можно принимать для краткосрочных и среднесрочных позиций.

    Ожидание данных ограничит амплитуду торгов относительно узким диапазоном. С другой стороны, есть вероятность того, что перед публикацией данных участники рынка могут закрыть частично свои контракты, что может привести уровни рынка к снижению в область 75,76,50 долларов за баррель.  

    Смесь Brent – 76,50-78,31, консолидация с уклоном к снижению
    Смесь Light Sweet – 78,69-80,12 консолидация, с уклоном к снижению
     

  4. Обзор рынка нефти

    Сюда не ходи, однако, секир башка будет!

    Как обычно, ожидания данных ВВП США связаны с их пересмотром и уточнениям. Так произошло и в это раз. Данные ВВП за 4 квартал были пересмотрены в сторону повышения с 5,7 до 5,9%. Аналитики нашли, причины для обоснования такого пересмотра в росте объёма производственных запасов и показателя капитальных затрат промышленного сектора. Слабым звеном рассматриваются в числе показателей показатель объёма внешней торговли, показавший снижение с показателя 1,5 до 0,3%. Как бы то ни было. Но участники торгов нефтяного рынка в большей степени ориентировались на динамику изменения котировок EUR по отношению к сырьевым валютам. Именно показатели состояния реальной стоимости EUR на межбанковском рынке гораздо в большей степени могла стать, и становилась фактором, определявшим уровень котировок рынка сырой нефти. Граница стратегического диапазона нефтяного рынка, 80 долларов за баррель, осталась на замке.

    Итоги и текущая техническая ситуация

    Вероятно пугающие сообщения из США по поводу снежных ураганов, заносов и предупреждения американцев не пользоваться личным автотранспортом, уже не будут использоваться в аналитических обзорах, как обоснование роста котировок на нефтяные контракты. Жаль, вполне благодатная была почва для пояснений роста рынка или его снижения. Но ничего, тема греческих проблем не исчерпана полностью, да и конфликты военного или политического характера случаются с завидной регулярностью и вполне применимы к использованию при написании обзоров.

    Между тем, динамика рынка нефти на прошлой неделе, почти, в точности динамику основных биржевых индексов США и поведение курса EUR/USD относительно важных ценовых уровней. Кроме того, сам рынок нефти вышел к завершению торгов в феврале к верхнему уровню границы стратегического диапазона, 80 долларов, сохраняющемуся уже более 4 месяцев.

    Технические показатели динамики котировок основного для рынка нефти контракта на смесь марки Brent, по итогам последней недели февральских торгов снова оказались в верхней области диапазона 77-78 долларов за баррель. Закрывшись в пятницу 26 февраля на уровне 77,70 долларов за баррель, котировки мартовского контракта подтвердили силу и значение этой области, как сопротивления, что уже наблюдалось в период конца октября, ноября и в начале декабря прошлого года. Контракты на смесь марки Light Sweet к завершению торгов в пятницу 26 февраля закрылись ниже уровня 80 долларов, на уровне 79,69 (фильтр фигуры рынка - 80).

    Важным фактором динамики рынка нефти стал показатель снижения в период с 22 по 26 февраля стоимости сырой нефти на 0,9%. Таким образом, по итогам последней недели февральских торгов наблюдалось серьёзное замедление роста рынка нефти.
     

    Вероятная динамика и предполагаемый коридор торгов

    На период торгов в первый день марта основным внешним фоном, который может стать основой для принятия торговых решений участниками рынка нефти, остаётся состояние котировок курса EUR/USD. Учитывая то, что в период понедельника 1 марта динамика торгов на валютном рынке не имеет выраженной направленности, поведение участников торгов на рынке нефти, вероятнее всего, будет крайне осторожным.

    С другой стороны, весьма вероятно то, что уже в период торгов в понедельник часть участников торгов могут начать фиксировать длинные позиции по нефтяным контрактам, открытым ещё в прошлом месяце.

    Смесь Brent – 77,31-78,31, консолидация с уклоном к снижению
    Смесь Light Sweet – 78,69-79,88 консолидация, с уклоном к снижению
     

  5. День ужина с цыпленком под лимонным соусом

    Назовем возню вокруг статьи в The Wall Street Journal как "День ужина с цыпленком под лимонным соусом".

    Что же, вопрос интересный. Итак, 8 февраля неким инвестиционным бутиком (магазин, что ли?) Monness, Crespi, Hardt & Co. был организован ужин сурьезных дядей, в числе которых замечен был "великий и ужасный" финансист и философ Жорж Сорос. Назван ужин был "ужином идей".

    Загубив хорошего и подававшего большие надежды цыпленка, утопив его в лимонном соусе, финансисты решили заодно загубить и EUR. Кстати, душегубы собрались крутые, как я понял из текста статьи. Был там, кроме названных, и проголодавшийся руководитель финансовой компании SAC Capital Advisors ($14 млрд).

    Так о чем речь, собственно? Для начала, волнения сообщества спекулянтов на рынке Forex по поводу того, что эти финансовые "Фредди Крюгеры" зарежут курс несчастной EUR до состояния 1/1 с долларом.

    Я прошу спекулянтов на курсах рынка Forex обратить внимание на следующий текст: "разница между числом открытых хедж-фондов и другими крупными спекулянтами позиций на понижение и повышение евро, по данным Комиссии по срочной биржевой торговле США (CFTC), 16 февраля достигла 59 422 ($59,4 млрд) против 57 152 в день "ужина идей", передает Bloomberg. По оценке Morgan Stanley, это максимум с 1999 года. Активы хедж-фондов в конце 2009 года составляли $1,5 трлн (данные Bloomberg), в этом году они могут увеличиться на 14%, до $1,7 трлн".

    А что же милый нашему сердцу межбанковский рынок Forex? Он затрясся от нашествия фондов и триллионами долларов в "коротких" позициях, да? Банки бросились исполнять приказы хедж-фондов, как это описывают в красках некоторые участники нашего форума? Интересно, если бы межбанковский рынок был в подчинении у хедж-фондов и постоянно исполнял бы приказы таких крупных клиентов в полном объеме и в направлении открываемых ими позиций, то даже страшно и подумать, где бы мы рынок видели.

    Кстати, самое интересное в том, что если бы позиции этих фондов действительно отражались бы на межбанковском рынке, мы бы сейчас, вероятно, не от 1,5 снижались, а от примерно 1,8 или 2,0. В 2008 году указывали в сторону падения стоимости USD, думаю, те же фонды. Кстати, о падении стоимости USD в 2008 году и тот же Сорос высказывался неоднократно. Ну да ладно, кто старое помянет, тому маржин в ребро.

    Так чем же выражен "День ужина с цыпленком под лимонным соусом"?

    Если посмотреть на динамику рынка Forex в ту злосчастную неделю "ужина с цыпленком в лимонном соусе", то ничего заметного ни 8, ни 9 февраля не происходило. Вообще после дня убиения юного крылатого существа котировки EUR, вероятно, на фоне продаж EUR хедж-фондами стали расти и к завершению торгов во вторник выросли почти до уровня 1,38. Не понимают своего счастья банкиры! Тут дяди продают, а они покупают – дети малые, что с них возьмешь?!

    Правда, в среду, четверг и пятницу (10, 11 и 12.02) банкиры осознали, что делают что-то не так, и стали покупать USD против EUR. К закрытию торгов в пятницу котировки остановились на 1,3611-12.

    Замечу, что, по моим сведениям, известный в высоких финансовых кругах Василий Пупкин отказался от участия в мероприятии "ужин с цыпленком под лимонном соусом". Он был у себя дома, и именно по его рекомендации я не поверил в рост стоимости USD на фоне падения стоимости EUR и стал покупать EUR против GBP.

    "Мальчик! – ласково сказал мне по телефону великий Василий. – Когда некто покупал весь год EUR, он не захочет терять доходы, полученные от ее роста. Даже в том случае, если высокая и мало обоснованная стоимость единой валюты компенсировалась в 2009 году ее продажами против GBP в кросс-курсе. Мальчик, не слушай никого и купи немного EUR, ведь на отказ от того, что в ней заработано за прошлый год, потребуется не один день. Доллар – хорошо, и в перспективе он может вырасти, конечно, но в GBP инвестировали путем продаж EUR, когда сомневались в ее росте. Следовательно, покупая кросс-курс EUR/GBP, ты действуешь вместе с банками, которым пока еще невыгодно иметь показатель роста стоимости USD. Сам подумай, если комодитес на высоких уровнях, то USD выгоден еще дешевым".

    И тут великий Василий, заканчивая разговор со мной (а у него на параллельной линии ждал Тимоти Гейтнер), сказал: "Дешевый доллар – это не показатель дешевой единой валюты, и потому область 1,33-1,37 сейчас – это область комфорта для банков на рынке Forex".

    В реальности торгов котировки EUR отразили снижение стоимости EUR против USD с 8 февраля к моменту закрытия торгов в пятницу 26 февраля на 0,2%. В то же время с 8.02 по 26.02 котировки EUR против GBP в кросс-курсе EUR/GBP выросли от 0,8740 до уровня 0,8925, что составило рост стоимости EUR против GBP на 2,1%. Сравните разницу...

    Нет, конечно, Василий и словом не обмолвился в разговоре со мной о том, что удержание EUR на относительно высоких уровнях, выше 1,35, и защита от падения котировок EUR путем покупок EUR против GBP через кросс-курс ведет к усилению падения котировок GBP/USD. Однако я понял намек и продавал курс GBP/USD увеличенным лотом, следуя логике "учителя".

    Насчет вероятности паритета стоимости EUR с долларом я решил позвонить великому Василию, и если разговор состоится, я о нем расскажу, естественно, здесь на форуме. Занятость уважаемого Василия Пупкина решением задачи вывода из кризиса мировой экономической системы и отдельных, даже таких небольших государств, как США, известна. Не могу гарантировать, что уже сегодня разговор состоится. Однако ждать предстоит недолго, т.к. Василий внимательно читает наш форум и следит даже за спекуляциями некоторых его постоянных посетителей апельсиновым соком.
     

  6. Обзор рынка нефти

    Расти иль не расти - вот в чём вопрос

    Фактором риска для всех товарных рынков является то, что инвесторы могут начать ликвидировать свои позиции, из опасений, что восстановление мировой экономики не стоит ожидать таким быстрым, как обещали аналитики и экономисты. Следовательно, не стоит ждать и заметного увеличения спроса на товарные активы в ближайшем будущем. Кроме того, надежды на КНР, как основного игрока на сырьевых рынках прошлого года, уже не могут поддержать рост. КНР вводит ограничения роста ликвидности, что может вести к снижению заинтересованности инвесторов в длинных позициях на сырьевые активы. По некоторым данным в январе объём капитала, размещенного в сырьевых товарах, сократилось на $12 млрд. до $245 млрд. Отмечается, что январь оказался первым месяцем за 12 месяцев, когда на сырьевых рынках наблюдается отток капитала.

    Итоги и текущая техническая ситуация

    Если рассматривать значение факторов, которые сегодня могут оказать влияние на поведение котировок рынка нефти, то их не так много. Привязывать к вероятной динамике нефтяного рынка данные экономического свойства сейчас, в последний день торгов февраля и недели, не имеет никакого смысла.

    Основным фактором, т.н. фундаментального свойства, сегодня можно рассматривать отсутствие показателей увеличения реального спроса на сырьевые активы. Другим фактором аналогичного свойства можно рассматривать динамику американского фондового рынка, который находится в снижении по итогам 2 месяцев, относительно уровней закрытия прошлого года. Третий, не менее важный фактор текущего положения рынка нефти, это фактор уже технического свойства, указывающий на положение котировок на верхних границах стратегического диапазона 70-80 долларов за баррель. В свою очередь, сумма, даже этих трёх факторов, становится основой для принятия торговых решений участниками торгов, заметно снизивших на этой неделе свою активность по покупкам контрактов.

    Казалось бы, в пользу роста рынка нефти может говорить факт роста всего рынка в период первых 4 месяцев финансового полугодия, но это рост только до уровня 71,50, если в основу брать динамику контрактов на смесь марки Bremt. Даже если корректировать показатель роста с учётом закрытия 2 недель торгов в феврале, показатель вырастет, но не много и укажет уже уровень 73. Так или иначе, но совокупный рост рынка нефти пока указывает рост не выше уровня 75 долларов за баррель.

    Если учитывается фактор принятия решений участниками торгов относительно диапазона 70-80 долларов, то завершение цикла двух месяцев может давать сигнал о начале фиксации длинных позиций, который может продолжиться и в начале марта. В качестве же наиболее выгодного уровня для принятия решений стратегического характера уровень 75 долларов, как среднего уровня диапазона 70-80 долларов, лучший уровень найти невозможно. Однако никто не отменил принцип: «хочешь заработать – покупай дешевле». По этой причине котировки рынка нефти ниже уровня 75 долларов для стратегических покупок рассматриваются более перспективно.

    Вчерашние торги на рынке нефти показали довольно слабую активность. Уровень 76,50 важный уровень диапазона 75-80, как показатель способности достижения уровня 75 долларов, так и в качестве показателя коррекционного роста в сторону уровня 78 долларов. Вчерашние торги мартовскими контрактами смеси Bremt завершились на уровне 76,37, что говорит о вероятности дальнейшего снижения к уровню 75 долларов.      

    Предполагаемый коридор торгов

    Фоном для торгов в пятницу остаётся падение стоимости EUR и рост объёма покупок USD. Однако справедливая оценка ситуации на валютном рынке не указывает на рост стоимости USD, что оказывает поддержку рынку нефти и не даёт участникам рынка сигнала, на фиксацию большей части длинных позиций. Особое внимание участников торгов в пятницу будет концентрироваться на поведении таких сырьевых валют, как CAD и AUD. Снижение стоимости сырьевых валют станет сигналом для начала фиксации длинных позиций в нефтяных контрактах.

    Смесь Brent – 75,69-77,31, снижение
    Смесь Light Sweet – 77,69-78,88 снижение
     

  7. Обзор рынка нефти

    Такие уровни нужны только спекулянтам, а это риск падения.

    Китайский фактор нависает над нефтяным рынком черной тучей, но его значение было несколько снижено за счёт того, что Япония заметно снизила показатель импорта нефти. Сокращение импорта нефти в Японию выразилось показателем снижения на 3%, т.е. до 3,67 баррелей в сутки.   В пользу спекулянтов, надо понимать, оказались и данные погоды. По данным метеорологических служб США, на северо-востоке ждут новую снежную стихию. В этом году снежные рекорды уже установили Балтимор и Вашингтон, и прогнозы синоптиков спекулянтам рынка нефти, что сладкая конфета. Но не всё так просто в мире спекуляций, тем более, там, где спрос реального потребителя основной фактор. 

    Итоги и текущая техническая ситуация

    Какие бы данные внешнего фона сегодня не воздействовали на настроения участников рынка нефти, но фактор наличия реального спроса на текущих уровнях предложения остаётся наиболее актуальным. Кстати, именно фактор отсутствия увеличения реального спроса на текущих уровнях накапливает риски падения для всех сырьевых рынков и рынка нефти в особенности. Другим фактором рисков, но уже технического свойства, является диапазон комфортности, определённый ещё в прошлом году руководителями ОПЕК. Сегодня рынок нефти находится именно у верхних границ этого диапазона и, пока, нет никаких, более или менее, объективных причин для его нарушения в сторону роста.

    Кроме всего прочего, рост риска падения рынка нефти связан с фактором роста стоимости американской валюты.

    Однако сам рост стоимости USD против EUR, к примеру, фактор довольно противоречивого свойства, который не может быть использован прямо для открытия позиций шорт. Более важным фактором является сегодня показатель роста сырьевых валют. Именно высокие уровни котировок таких сырьевых валют. Как CAD, NOK и AUD оказывают поддержку спекулянтам на сырьевых рынках. Как бы негативно для экономики Канады, Норвегии или Австралии не рассматривался рост стоимости национальных валют против доллара США, но изменить тенденцию регуляторы не могут. Единственным фактором, который может изменить ситуацию, может стать рыночный фактор начала фиксации длинных позиций на сырьевых площадках и начало покупок USD.

    По итогам вчерашних торгов котировки мартовских контрактов на смесь марки Brent в очередной раз выросли в области 77-78 долларов за баррель и сделали попытку тестировать уровень 78,50. Однако, классически, не сумев закрепиться к концу торгов выше уровня 78,43, закрылись ниже границы фильтра, уровня 78,31. Контракты на смесь марки Light Sweet закрылись на уровне 80,25, что ниже аналогичной границы фильтра 80,31.

    Технически, рынок нефти готов к началу фиксации длинных позиций по итогам торгов 2 месяцев текущего года.
     

    Прогноз вероятной тенденции

    Фактор фиксации длинных позиций в спекулятивных контрактах начала года для рынка нефти в период торгов четверга и в  пятницу этой недели слишком сильный и готов отразиться резким падением котировок.

    Предполагаемый коридор торгов

    Смесь Brent – 76,88-78,12, снижение
    Смесь Light Sweet - 80,05-77,69, снижение
     

  8. Обзор рынка нефти

    У вас рисков нет? Не волнуйтесь, будут.

    То, что сегодня наблюдается на рынке нефти это реальное расхождение между уровнем предложения и реального спроса. Положение рынка нефти накапливает значительные риски, связанные, во многом, с покупками сырой нефти КНР. В прошлом году основным драйвером роста рынка нефти были именно покупки сырой нефти именно со стороны бюро государственных закупок КНР. Кстати, КНР активизировал свои действия на рынке до того, как ФРС запустила свои стимулирующие программы количественного смягчения. Это говорит о том, что рост нефтяного рынка не базируется на факторе увеличения ликвидности от ФРС. Теперь же, именно действия ЦБ КНР снижают объём ликвидности. 25 прозвонит уже второй сигнал о том, что кран с китайской ликвидностью закрывается.

    Итоги и текущая техническая ситуация

    То, что действия китайских властей неизбежно приведут к снижению ликвидности, ясно. Теперь на очереди уже действия ФРС по изъятию ликвидности и первый шаг в эту сторону был сделан в конце недели неожиданным повышением дисконтной ставки. В дополнение ко всему, котировки американского доллара на уровне старта начала снижения его стоимости в в прошлом году, 1,35. Это сигнал о вероятности начала его роста.

    Сумма факторов, которая к концу прошлой недели заложена в фундаментальную основу динамики нефтяного рынка, выглядит накоплением критической массы перед взрывом. Снижение спроса со стороны КНР, изъятие ликвидности, которая шла на покупку нефтяных контрактов и рост просто потенциал роста стоимости USD это запал для пороховой бочки - рынка нефти. Если примешать сюда закрытие торгов прошлой недели спекулятивным ростом котировок к верхней границе стратегического диапазона, к технической отметке закрытия торгов прошлого года, 78,50, то риски выше границ разумного.

    Однако есть и фактор рыночной справедливости, который гласит о том, есть факт наблюдаемого роста/снижения и отказаться от него нельзя.

    Итог торгов прошлой недели для североморской смеси Brent - закрытие на уровне 78,50, является техническим фактором риска, формирования коррекции.

    Ясно, что искать в понедельник технические факторы для роста в технической тенденции прошлой недели равно, как и технические сигналы коррекции - опасно. Наверняка, технические индикаторы показывают сигналы для коррекции, но спекуляции реальных участников рынка могут вынести рынок выше. Ровно так же может поступить рынок и с теми, кто будет уверен в сохранении силы краткосрочной тенденции роста - резким падением котировок. Ставки риска крайне высоки.

    Прогноз вероятной тенденции

    При условии наличия крайне высоких рисков при проведении краткосрочных спекуляций , сумма фундаментальных фактором говорит в пользу большей вероятности начала формирования коррекционного снижения на рынке нефти.

    Фактором, который говорит в пользу роста котировок рынка нефти, является спекулятивный фактор, который может быть краткосрочно поддержан положением котировок курса EUR/USD выше уровня 1,35. Кроме того, для роста котировок в период понедельника есть время и диапазон до границ стратегического коридора - уровня 80 долларов. Этим фактором могут реально воспользоваться спекулянты, которые не будут спешить закрывать контракты, купленные в начале февральских торгов в области 69-72 доллара за баррель.

    Фактором в пользу вероятности развития коррекции, является внешний фактор ожидания снижения ликвидности и спроса на фоне роста стоимости USD. имеется большая вероятность того, что уже в период начала торгов в понедельник часть участников торгов начнут фиксировать длинные позиции нефтяных контрактов не дожидаясь сигнала, который может появиться на рынке 25 февраля в четверг. Кроме того, фиксация длинных контрактов связана с завершением торгов в феврале и подготовкой к мартовским торгам. Фактор ожиданий восстановления экономики, а вместе с тем и восстановления спроса, говорит в пользу поиска более низких уровней для начала стратегических покупок в начале - середине марта.

    Предполагаемый коридор торгов

    Смесь Brent - 77,12-79,31
    Смесь Light Sweet - 80,69-78,31
     

  9. Обзор рынка нефти

    Есть кому продать дороже 77 долларов? Хотите поговорить об этом?

    Для сырьевых рынков и рынка нефти в частности вопрос запасов всегда острый. Американский Институт Нефти сообщил о том, что на неделе, завершившейся 12 февраля, запасы нефти в Америке снизились всего на 0,06 млн. баррелей, а запасы дистиллятов увеличились на 1,3 миллионов. Запасы бензина выросли на 1,4 млн. баррелей. Погодные условия в США на прошлой неделе не повысили, как ожидали аналитики, спрос на дистилляты, в которые входит и топочный мазут. Общий показатель потребления снизился на 2,5% до уровня 8,844 млн. баррелей в сутки.

    Итоги и текущая ситуация

    Для рынка нефти, как и всегда, оказывается сложным оценивать показатели данных статистики по запасам и уровни текущего рыночного предложения. Любые оценки данных статистики могут оказаться ошибочными под влиянием простого фактора отсутствия реального спроса на уровне текущего рыночного предложения. С другой стороны, именно оценка уровня текущего рыночного предложения представляется самой сложной.
    Динамика снижения стоимости Единой валюты против остальных валют рынка с начала 2010 года создавала иллюзию роста стоимости доллара США. Этот фактор мог бы объективно рассматриваться в пользу снижения стоимости нефти на мировом рынке. Однако уровни цен рынка нефти, хотя и снижались, но не вышли за пределы уровня 70 долларов за баррель. Показатель наличия спроса на нефть по уровню предложения выше 70 долларов, отмеченный с начала прошлой недели, симптоматичен и объективно не указывает на рост стоимости именно USD. Снижение же стоимости EUR рассматривается объективным фактором, после роста котировок Единой валюты в прошлом году.

    По сути, с начала года и по итогам половины времени торгов в первом квартале 2010 года рынок нефти сохранял границы стратегического диапазона 70-80 долларов. В свою очередь, рост котировок рынка нефти к уровню 75 долларов отражал отсутствие реальной оценки перспектив развития рынка в начале года. Таким образом, в области уровня  75 долларов вместе сошлись оценки противоречивого характера. С одной стороны, отсутствие реального фактора роста стоимости USD, с другой стороны, фактор отсутствия роста уровня потребления нефти и нефтепродуктов. Снижение котировок ниже уровня 72,50 могло бы говорить о давлении на рынок нефти со стороны укрепления USD. С другой стороны, рост котировок выше 77,50 мог говорить о росте уровня реального спроса на рынке нефти. К концу 3 недели февральских торгов значение этих двух факторов имеет равную силу. По этой причине динамика роста котировок нефти марки Brent на вчерашних торгах выше уровня 77,50 могла рассматривать, как спекулятивная и не имеющая ничего общего с объективным показателем роста.

    Для динамики торгов в четверг, стоит учесть приближение периода фиксации прибыли по итогам торгов в феврале, заканчивающейся уже на следующей неделе. Этот фактор, вероятнее всего и стал причиной роста котировок, превысивший уровень отклонения от показателя 75 долларов в сторону 80.

    По итогам торгов в четверг котировки мартовских контрактов на марку Brent закрылись на уровне 77,85, а котировки мартовских контрактов на марку Light Sweet закрылись на уровне 79,11.

    Прогнозы и ожидаемый диапазон торгов

    Сегодня, в пятницу 19 февраля заметных данных макроэкономической статистики не будет опубликовано. Участники торгов на рынке нефти будет принимать решения на основе наличия текущих предложений и спроса.

    Основными факторами, которые могут быть заложены сегодня в качестве торговых идей, являются: наличие потенциала роста стоимости доллара США, начало периода фиксации прибыли по длинным позициям, наличие высоких уровней предложения на фоне снижения уровня спроса в динамике конца прошлого года и начала этого года.

    Диапазон торгов для марки Brent в области 76,69-77,12; для марки Light Sweet в области 77,12-78,31. Направление тенденции - снижение   
     

  10. Обзор рынка нефти

    Область 76,50-77 ограничила рост нефтяного рынка объективно.

    Ожидания данных министерства энергетики СЩА относительно запасов нефти и нефтепродуктов не могли стать хорошим стимулом для уверенного роста на рынке нефти. Прогнозы аналитиков по уровню запасов сырой нефти не расходятся в том, что большинство ожидает их рост на 1,9 млн. баррелей. Ожидания роста запасов связаны с оценками того, что ранее задержавшиеся танкеры  были на прошлой неделе разгружены. Погодные условия заставили спасательные службы дать рекомендации жителям США воздержаться от поездок, что может стать фактором роста запасов бензина.

    Итоги и текущая ситуация

    Техническая картина нефтяного рынка вчера, в среду 17 февраля, выглядела не слишком сложной и была вполне прогнозируемой. После закрытия торгов во вторник выше уровня 75 долларов, как цен контрактов на марку brent, так и на марку Light Sweet, котировки рынка оказались в комфортной области диапазона 70-80 долларов.

    Тактически, рост в область выше уровня 73,50 был связан с позитивной динамикой торгов на фондовом рынке, но рост выше уровня 76,50 был ограничен отсутствием новых факторов. Учитывая значение стратегического диапазона области 70-80 долларов, положение котировок рынка нефти в области 73,50-76,50 представляется для тактических участников рынка наиболее комфортным и выгодным. Таким образом, факт роста котировок выше уровня 73,50 давал основания для роста, в сторону и выше, уровня 75 долларов, а ожидания фактических данных по запасам только в четверг, не позволяли покупать контракты выше уровня 76,50.

    По итогам торгов в среду мартовские контракты на марку brent закрылись на уровне 76,43, а контракты на марку Light Sweet закрылись на уровне 77,49, не пройдя уровень 77,50.   

    Прогнозы и ожидаемый диапазон торгов

    Ожидания данных по запасам нефти и нефтепродуктов снижают вероятность активности на рынке нефти до 18 часов Московского времени. Таким образом, первая половина торгов будет проходить, вероятнее всего в узком диапазоне уровней цен, без выраженного направления. Однако общим фактором для рынка будет оставаться показатель снижения стоимости EUR, GBP и сырьевых валют. По этой причине в первой половине торгов в четверг можно ожидать фиксации части прибыли по нефтяным контрактам, что может снизить котировки рынка в область уровня 75 долларов.

    Вероятнее всего, по итогам дня динамика котировок рынка нефти будут находиться в динамике снижения, но мало вероятно, что снижение на рынке нефти будет значительным. Поддержкой может выступать область уровней 74,31-74,69. Рост котировок, как и вчера ограничен уровнями 76,31-76,69 (марка brent).
     

Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR81,47+0,9108.07
USD72,17+0,8308.07
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12