Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Блог пользователя Калита - Финанс

  1. "Калита-Финанс" начала торги по валютной паре ILS/RUB

    11 октября 2012 года ФГ "Калита-Финанс" начала торги по валютной паре ILS/RUB на демо-счетах.

    С 22 октября начнутся торги на реальных счетах клиентов.

    Валютная пара ILS/RUR открыта для торговли как в ручном режиме, так и в Роботе iTrader.

    Новый шекель с 2003 года является конвертируемой валютой, в 2008 году он был внесен в список 17 валют, используемых для расчетов глобальной межбанковской системой CLS.

    "Развитие деловых и культурных связей России и Израиля создало спрос на введение валютной пары ILS/RUB, – говорит Сергей Зимнин, генеральный директор ФГ "Калита-Финанс". – Мы рады быть в числе первых брокерских компаний, предоставивших клиентам торговлю этим финансовым инструментом".

  2. Forex Magnates о GUI-Роботе

    Известный интернет-портал Forex Magnates опубликовал статью о GUI-Роботе.

  3. Важное событие в жизни страны

    О новой денежно-кредитной политике ФРС США и ЦБ РФ рассуждают Дмитрий Голубовский и Алексей Вязовский.

  4. Эффект домино

    Что будет с зоной евро, если Испания объявит дефолт вслед за Грецией

    После того как вчера, 18 июня, стало известно, что доходность испанских десятилетних облигаций перешагнула отметку 7% годовых, можно с уверенностью утверждать – Испания семимильными шагами идет по пути Греции. Цифра 7% не зря среди экономистов считается пороговой цифрой. Число семь означает, что Испания уже не может самостоятельно занимать средства на рынках капитала для рефинансирования старых долгов. Ей в обязательном порядке придется прибегнуть к помощи институциональных кредиторов вроде Европейского Центрального банка или Международного валютного фонда (капитал которого, кстати, так вовремя увеличен усилиями членов G20). Далее...

  5. Сколько должен стоить Facebook?

    О планируемом IPO социальной сети Facebook

    По сообщениям СМИ, самая большая социальная сеть Facebook готовится к проведению первичного размещения акций (IPO) уже в мае 2012 года. Без сомнения, соцсеть является лидером в своей отрасли. Если бы основанную в 2004 году компанию  можно было назвать страной, она была бы на третьем месте по количеству населения в мире. По данным, зафиксированным в декабре 2011 года, количество посетителей сайта возросло на 39% по сравнению с показателями декабря 2010 года, до 845 млн человек. Представители компании с уверенностью говорят, что каждый десятый человек на земле зарегистрирован в Facebook. 

                                                                                           Количество пользователей Facebook

    В феврале 2012 года был опубликован официальный предварительный проспект эмиссии акций Facebook, где впервые были озвучены финансовые показатели компании. Проанализировав отчетность компании, мы можем сказать, что Facebook является инвестиционно привлекательным проектом, прибыль от которого растет год от года.

    Доход в 2011 году составил $1 млрд по сравнению с $606 млрд чистой прибыли годом ранее. 

    Чистый денежный поток, являющийся одним из важнейших индикаторов бизнеса и определяющий способность компании в результате своей деятельности обеспечивать превышение поступлений денежных средств над выплатами, с 2009 года стал положительным. В 2011 году значение выросло более чем в два раза по сравнению с 2010 годом и составило $470 млн. 

    В настоящее время компания обладает наличными средствами в сумме $3,9 млрд.


    Стоит отметить, что еще в 2009 году капитализация Facebook была совсем "маленькой" – $10 млрд, а в начале 2011 года социальная сеть оценивалась уже в $50 млрд. После сделки с инвестиционным банком Goldman Sachs и российской инвестиционной компанией Digital Sky Technologies, в результате которой удалось привлечь $1,5 млрд, оценочная стоимость возросла до $65 млрд. После этого события никаких значимых сделок больше не заключалось, а Facebook продолжает "набухать" в цене. По данным американских журналов Wall Street Journal и CNBS, стоимость интернет-компании может составить $100 млрд. Названная сумма является впечатляющей как для американского, так и для мирового рынкa. Для сравнения, крупнейшими по капитализации компаниями признаны всемирно известные гиганты Apple, Exxon Mobil, и Microsoft Corporation, стоимость которых составила на начало 2012 года $460,05 млрд, $396,71 млрд и $255,88 млрд соответственно. А крупнейшим IPO в истории признано размещение в 2006 году китайского банка Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) – $21,9 млрд.

    Без сомнения, IPO Facebook объемом $5 млрд станет крупнейшим размещением технологических компаний за всю историю. К примеру, выпуск акций Google в 2004 году составил всего $1,67 млрд при оценке компании на уровне $23 млрд. Тогда по результатам первого дня торгов акциями Google на фондовой бирже NASDAQ курс акций составил $100,335, что при цене размещения $85 означает рост на 18%.

    Чтобы оценить возможную цену размещения Facebook, посмотрим на результаты IPO компаний-аналогов. 19 мая 2011 года компания LinkedIn первой из американских соцсетей провела первичное публичное размещение. На приведенном ниже графике можно видеть стоимость акций до (по данным сделок между частными лицами) и после IPO. Рост более 105% был зафиксирован на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). Рыночная стоимость компании достигла в июне $9 млрд по сравнению с $2 млрд до "публичного взрыва". 

    Месячный график цены акции LinkedIn на бирже NYSE

    А ведь размеры компаний LinkedIn и Facebook несопоставимы.

    Пока неясным остается еще множество деталей, в частности на какой бирже будут размещаться акции Facebook, какие акционеры и сколько продадут, однако очевидно, что IPO станет одним из крупнейших в истории и приведет к росту курса акций в первые дни торгов.

    Главный вопрос состоит в том, сможет ли Facebook оправдать оптимистичные оценки экономистов и сохранить впечатляющие темпы роста в будущем. Стоит напомнить, что итог не всех размещений акций интернет-компаний был успешным. Так, китайская соцсеть Renren с момента IPO потеряла 72% стоимости, скидочный сервис Groupon упал на 40%. Интернет-гиганту еще предстоит столкнуться с рядом трудностей.

    Согласно проспекту эмиссии, первым пунктом в разделе "риски" стоит риск потери части существующих пользователей или отсутствия новых. Несмотря на то что потенциал вовлечения новых лиц в социальные сети значителен, проблемой остается развитие в межнациональном ключе. Так, в Китае существует запрет на деятельность компании, поэтому потенциальные 0,5 млрд пользователей могут остаться за пределами американского интернет-рынка. Другие рынки развивающихся стран, обладающие значительными человеческими ресурсами, также имеют свои преграды для Facebook. Так как финансовые показатели компании находятся в прямой зависимости от количества активных пользователей, ограничение проникновения на новые рынки может привести к падению прибыли компании.

    С другой стороны, основным заработком соцсети являются доходы от рекламы. Но с 2009 года ее доля в совокупной выручке снизилась с 98% до 85% в 2011 году. Безусловным лидером рынка в настоящее время является Google, однако и интернет-гиганта пытаются теснить конкуренты, которые создают альянсы для противостояния давлению монополиста. Таким образом, высокая степень конкуренции на рынке сетевой рекламы является препятствием для развития Facebook, вынуждая компанию искать различные преимущества для рекламодателей.

    Другим слабым моментом, по мнению основателей сети, является развитие услуг на мобильных устройствах. На данный момент с различных "гаджетов" в соцсеть заходит до половины от общего числа пользователей (425 млн), и этот потенциал явно не монетизируется. Рынок мобильной рекламы в США достигает $2,61 млрд, и половину его занимает Google. Ожидается, что к 2016 году рынок достигнет отметки $11 млрд, и, если Facebook хочет преуспеть в его завоевании, ему придется выдержать жесткую конкуренцию с поисковым гигантом. По оценке исследовательской компании Mobile Squared, заработок Facebook от размещения рекламы на мобильных устройствах может достичь $1,2 млрд.

    Таким образом, при всех многочисленных сильных сторонах интернет-компании, Facebook предстоит еще побороться за упрочнение положения на рынке. Можно ожидать, что при размещении акций Facebook произойдет резкий скачок цен на волне ажиотажа, после чего оптимистичные ожидания относительно будущего компании могут  пойти на спад.

    Кроме того, важным пунктом в программе IPO является определение момента выхода на рынок. Так, традиционно активность желающих провести первое размещение своих акций повышается во второй половине года Высокая вероятность ухудшения состояния мировой экономики в 2012 году привела к тому, что компании выгодно стать публичной как можно ранее, пока на мировых финансовых рынках наступило затишье, и пока ведущие мировые центральные банки накачивают экономики дешевой ликвидностью. 

    Стоит отметить, что в настоящее время акции котируются на внебиржевом рынке в диапазоне тех оценок, которые озвучивают аналитики в преддверии IPO ($30–50 за акцию).

    Дневной график цены акции Facebook на вторичном рынке(по информации Bloomberg)

    Компания "Калита-Финанс", учитывая значимость грядущего события, запускает в торговой платформе iTrader беспоставочный фьючерс на акции Facebook.

    Tаким образом, заработать на будущем размещении акций Facebook клиенты компании "Калита-Финанс" смогут еще до  IPO!

    В настоящее время у клиентов уже появилась возможность тестировать инструмент на демо-счете. Фьючерс торгуется по аукционной схеме круглосуточно, с плечом 1:20. Минимальный лот – 10 акций. Имея всего 700 руб. на торговом счете, можно купить один лот фьючерса (ценой примерно 14 000 руб.)  заплатив за это комиссию 41 руб. Торопитесь зарабатывать!

    Eлена Туржанская, аналитик ФГ "Калита-Финанс"

  6. Годовой прогноз – 2012

    Читайте Годовой прогноз – 2012. Глобальные сценарии мировых рынков от компании "Калита-Финанс".

  7. Ждать ли рождественское ралли на фондовом рынке?

    После обвала на мировых финансовых рынках во второй половине 2011 года участники торгов с нетерпением ждут ответа на вопрос, ждать ли рождественского ралли, способного хоть в какой-то степени исправить их бедственное положение.

    Весомые предпосылки для реализации рождественского ралли созданы ожиданием разрешения долгового кризиса в Европе, подкрепленного скоординированными действиями мировых центральных банков по предоставлению на рынки денежной ликвидности. На прошлой неделе, завершившейся 3 декабря, ведущие мировые фондовые индексы скакнули вверх в среднем на 7%. В частности, немецкий индекс DAX взлетел на 11%, а российский индекс РТС – на 9%! В свою очередь, положительная американская макроэкономическая статистика по рынку труда вызвала рекордный с марта 2009 года недельный рост американских индикаторов – порядка 8%.

    Стоит отметить, рождественское ралли необходимо не только индивидуальным инвесторам, но и брокерам и финансовым компаниям, которые оказались в убытках вследствие обвала на рынках во второй половине 2011 года. Дело в том, что в конкурентном банковском секторе ситуация противоположная – кредитные организации начали поднимать депозитные ставки для привлечения столь необходимой в кризисные времена ликвидной "подушки безопасности". Проводимая банками политика ведет к тому, что с учетом инфляции депозитные ставки становятся положительными. При этом в 2012 году данная тенденция может получить продолжение, так как недоверие между банками нарастает, и единственным способом "борьбы" за капитал становится повышение ставок. Для брокеров это означает отток клиентов, и соответственно,  капитала  в более прибыльный сектор. Таким образом, достижение нулевой годовой доходности инвестиционных портфелей для финансовых компаний   будет результатом, способным сдержать наметившуюся негативную тенденцию.

    Замечу, что для того, чтобы выйти в "ноль" по итогам года, российскому индексу ММВБ нужно вырасти еще на 11,5%.

    *Дневной график индекса ММВБ, торгово-аналитическая программа iTrader 8

    Однако нулевого роста по итогам года  также недостаточно, ведь средний уровень депозитных ставок в настоящее время – 10%, кроме того, необходимо учесть налоги при продаже ценных бумаг.

    Для наглядности приведем пример. Допустим, 11 января 2011 года Вы открыли длинную позицию стоимостью 10000 руб. по индексу ММВБ, и по итогам года он вырос на 10%. Тогда Ваша прибыль будет равна не (10000*1,1-10000)=1000 руб., а 1000*0,87= 870 руб.

    В то время как процентные доходы по рублевым вкладам облагаются  налогом лишь в том случае, если депозитная ставка превышает ставку рефинансирования Центрального банка Российской Федерации на пять процентных пунктов. Таким образом, если 11 января 2011 года Вы положили на депозит 10000 руб. под ставку 10%, к концу года Ваши процентные доходы составят 10000*1,1-10000=1000 руб.

    То есть для того, чтобы брокеры оказались в более выгодном положении, чем банки (показать прибыль в 1001 руб.), индексу ММВБ необходимо вырасти на 11,5% по итогам года и на 25% – от текущего уровня.

    Если принять во внимание результаты прошлой недели, за которую индикатор прибавил 7%, рост на 25% не выглядит неосуществимым. Статистика показывает, что с 2000 года индекс ММВБ рос в декабре в 9 случаях из 11, при этом средний прирост составлял 4,4%. Учитывая, что падение с годовых максимумов в апреле до минимумов в октябре составило 33%, можно ожидать, что в текущем году декабрьский рост будет куда более существенным, чем 4,4%.

    Однако не стоит забывать, что этот рост – искусственный, являющийся следствием "вербальных" интервенций властей и политики "дешевых денег", проводимой в настоящее время практически всеми мировыми центральными банками. Фундаментальные же дисбалансы мировой экономики перейдут в 2012 год и будут напоминать о себе всякий раз, когда власти будут медлить с принятием необходимых решений. Без новых масштабных денежных вливаний ведущие индексы не способны расти  даже в количественном плане, не говоря уже о качественном. Таким образом, в январе эйфория может пойти на спад, нивелируя декабрьские достижения.

    Елена Туржанская, аналитик ФГ "Калита-Финанс"

  8. Валютные войны возвращаются

    Сегодня, 31 октября, рано утром Министерство финансов Японии провело масштабную интервенцию, направленную на ослабление курса национальной валюты. По некоторым источникам, общий объем интервенции может в конечном итоге превысить ¥4 трлн! В результате валютная пара USD/JPY за 25 минут взлетела на 4,5%, с отметки ¥75,60 за один доллар США, до ¥78,95, после чего продолжила рост и достигла уровня ¥79,20. Стоит отметить, рост в более чем 3 фигуры не наблюдался ни после интервенции в марте текущего года, ни в августе, при резком ухудшении макроэкономической ситуации в мире.

    График пары USD/JPY из торгово-аналитического терминала iTrader

    Интересен тот факт, что на фоне наблюдавшегося в последние годы резкого укрепления валюты Японии (с мая 2010 года пара USD/JPY упала на 15,4%) в СМИ стали появляться сообщения об установлении правительством страны предельного уровня для иены. Вероятно, Банк Японии счел возможным поступить также, как Швейцарский национальный банк в сентябре, привязав франк к евро (напомню, тогда валютная пара EUR/CHF за 20 минут взлетела на 9,3%, с отметки 1,1150 до 1,2180, а пара USD/CHF – на 8,3%). 

    График пары EUR/CHF из торгово-аналитического терминала iTrader

    Участившиеся интервенции, проводимые развитыми странами, есть не что иное, как продолжение так называемых "валютных войн", направленных на достижение относительно низкого обменного курса своих национальных валют.

    В эпоху ВТО, когда страны не имеют полноценной возможности самостоятельно менять тарифные и таможенные барьеры, приходится поддерживать внутреннего производителя на уровне валют. Манипуляции с обменным курсом отражают глобальные риски мировой экономики, а также искаженность понятия свободной конкуренции – главного принципа ВТО.

    Приходится с грустью констатировать, что развитые страны показывают дурной пример развивающимся. Политика Китая, кстати, наглядно это демонстрирует. Недовольство по отношению к Китайской Народной Республике по поводу чрезмерно заниженного юаня набирает обороты. Однако разве можно упрекать Китай в проводимой политике после таких масштабных интервенций и манипуляций, которыми занимаются Япония и Швейцария?

    Учитывая данные тенденции, можно ожидать, что широко разрекламированное вступление России в ВТО особого результата не принесет. Страна пытается  присоединиться к организации с 1990-х годов, однако за это время экономическая и финансовая политика передовых стран изменилась – они конкурируют уже не на уровне тарифных и таможенных барьеров, а путем манипулирования валютными курсами. Готова ли к этому Россия?

    Алексей Вязовский, аналитик ФГ "Калита-Финанс"

  9. Чем должны быть обеспечены валюты

    После отмены золотого стандарта в 1971 году, при котором все валюты обменивались на доллары, а доллары – на золото, национальные единицы государств стали обеспечиваться валовым внутренним продуктом. К чему это привело? Стало невозможно определить степень колебаний валют относительно друг друга. Например, если в 2007 году за $1 можно было приобрести С$0,90, а сейчас – C$1,04, нельзя говорить об удорожании доллара США в такой же пропорции. По сути, не осталось единого регулятора, который бы обеспечивал равновесие на денежных рынках. К слову, именно равновесие и перестало устраивать ведущую экономику мира – США, в период Бреттон-Вуддской системы. Первый кризис "золотого стандарта" разразился в 1960 году, когда на частном рынке цена золота возросла до $40 за унцию при официальной цене $35. В дальнейшем стало очевидно, что если страны-кредиторы потребуют от США обмена накопленных долларовых резервов на золото, Америка будет не в состоянии выполнить эти требования. По некоторым данным, в 1971 году у США просто закончились золотые резервы. Правда, вероятнее, банки ФРС забрали их в залоговое обеспечение государственного долга. Можно было девальвировать доллар, однако Америка пошла по другому, выгодному для себя  пути: отменила обмен долларов на золото. Таким образом, исчез абсолютный показатель, позволяющий с помощью встроенного механизма "направлять" рынки к равновесию, при этом  появился новый, относительный – доллар США.

    Идея обеспечения денежных единиц валовым продуктом, работавшая на первых порах, впоследствии потерпела неудачу. Современная денежная система оказалась заполнена дешевыми деньгами, что и привело к кризису 2008 года. Более того, мягкие денежно-кредитные политики со стороны ведущих государств в настоящее время, направленные на поддержание экономик, продолжают давить на стоимость валют. При этом в развивающихся странах ситуация усугубляется еще и тем, что в попытке удержать свои национальные валюты от резкого укрепления местные центральные банки начинают проводить интервенции, то есть эмитировать национальную валюту для скупки пришедших в страну необеспеченных долларов, таким образом еще больше разгоняя инфляцию. Вступают на путь искусственного поддержания национальных курсов не только развивающиеся страны. В эпоху ВТО, когда страны не имеют полноценной возможности манипулировать тарифными и таможенными барьерами, приходится поддерживать внутреннего производителя на уровне валют. Данный феномен получил название "валютных войн". Реальный же факт обесценивания денег скрывает то обстоятельство, что валютные курсы относительно друг друга меняются не столь значительно.

    За 40 лет Америка наводнила долларовой массой экономики всего мира, при этом реальные нужды государств не соответствовали таким объемам ликвидности. Процентное отношение количества денег в обращении к мировому валовому продукту превышает все разумные значения, достигая 1000%. Вопрос об обеспечении денежных единиц застыл в воздухе, ни о какой надежности валют не может быть и речи. Ныне существующая система основана исключительно на доверии к государствам, их способности сохранять веру в национальные валюты.

    Чтобы наглядно продемонстрировать темпы, которыми США наполняют мировую экономику своей валютой, перейдем к цифрам. $1 1971 года равен $5,5 2011. Однако обесценение в 5,5 раза – это лишь потребительская инфляция. На других рынках, таких как фондовый или, например, рынок недвижимости, "пузыри" были раздуты вследствие беспрецедентного роста цен, исчисляемого двухзначными числами. Значение реального обесценивания  доллара как основной резервной (обратите внимание) валюты, на долю которой в среднедневном обороте мирового валютного рынка приходится 85–90%, можно увидеть из приведенного ниже графика. На нем изображено поведение цен на золото, номинированное в долларах, до и после отмены Бреттон-Вуддской системы (красная линия).

    До 1971 года доллар был "привязан" к золоту, и унция "желтого металла" равнялась $35. Сразу после краха Бреттон-Вуддской системы стоимость золота стала расти, отражая обесценение доллара. Получается, за 40 лет американская валюта обесценилась к золоту больше чем в 40 раз. Последствия проводимой политики ощущают на себе как мировые экономики, так и граждане Америки. До отмены золотого стандарта каждое следующее поколение жило лучше, чем предыдущее. Так, в 1970-е годы американцы жили лучше, чем в 1950-е, а в 1950-е – лучше, чем в 1920-е, и так далее. Впоследствии данная тенденция была сломлена. Сам факт существования дешевых денег привел к обременению домашних хозяйств огромными долгами. Долг каждого американца, включая младенцев, стал равен к 2011 году $45 тыс., по сравнению с $20 тыс. в 2000 году. После коллапса банковской системы американцы не могут расплатиться по своим обязательствам и по текущий момент.

    В попытках спасти свою финансовую систему Центральный банк США "залил" в экономику огромные порции ликвидности, что еще больше подорвало стоимость доллара и, как результат "валютных войн", стоимость других валют. Злоупотребление со стороны правительств своими полномочиями в области эмиссии денег привело к "кризису доверия" к уже существующей системе – системе необеспеченности денежных единиц.

    Данное обстоятельство толкает экономистов к поискам надежного актива, способного стать мировым резервным мерилом и средством сохранения сбережений. Сразу же возникают мысли о возврате к золотому стандарту, как проверенному способу, оправдавшему себя. Однако, как представляется, это невозможно даже с физической точки зрения.

    Денежная база в США за последние три года выросла более чем в три раза и к настоящему моменту равна $2,66 трлн. Золотой запас Америки – 8130 т. Таким образом, на каждый "реальный" доллар приходится всего 3 миллиграмма золота. По текущим ценам ($1600 за унцию) за один доллар можно приобрести 19 миллиграммов золота. Разница более чем в 6 раз. То есть, для того чтобы денежная база была полностью обеспечена золотовалютными резервами, нужно в 6,4 раза больше запасов – 52 032 т. Примечательно, что на сегодняшний день все государства мира держат в своих хранилищах только 30 700 т золота.

    На  графике можно посмотреть соотношение стоимости золотых запасов США и объема денежной базы за последние 50 лет (нижний график). В августе 2011 года данный показатель составлял 18%. Можно сказать, что плечо 1 к 7, в принципе, неплохое покрытие. Однако, в условиях повсеместной утраты доверия к денежным знакам, введение золотого стандарта при таком плече вряд ли заслуживает внимания.

    Верхний график показывает цены, при которых доллар был бы обеспечен 1 унцией золота. Получается, с июля 2011 года стоимость золота должна превышать $10 000 за унцию.

    Для того, чтобы обеспечить золотом текущий ВВП одних Соединенных Штатов, потребуется 269 525 т драгоценного металла.

    Помимо физической ограниченности запасов золота, существуют экономические препятствия. Апологеты золотого стандарта предлагают вводить золотой стандарт постепенно. Однако это сопряжено с огромными рисками для страны-первопроходца. С увеличением стоимости металла национальная валюта будет дорожать в той же пропорции, что сильно ударит по экспорту страны. Если говорить об экономиках, чья доля в мировом ВВП значительна, вероятность ущерба крайне высока.

    Таким образом, возвращение к золотому стандарту можно лишь обдумывать и просчитывать, однако вряд ли данные соображения будут реализованы на практике.

    Вторым в списке "лучших активов" стоит создание альтернативной американскому доллару международной валюты. В качестве новых денег предлагается использовать деньги, эмитируемые Международным валютным фондом – специальные права заимствования, которые представляют собой некую синтетическую корзину на основе четырех валют. Однако здесь проблема заключается в том, что эта корзина состоит из тех же необеспеченных денег. Причем предполагается, что 44% веса займет доллар США. Соответственно, перспективы новой валюты столь же неясны, как и будущее основных валют.

    Можно сказать, что создать защищенную в какой-то степени валюту удалось еврозоне. Ни одно государство, входящее в зону евро, не вправе бесконтрольно эмитировать деньги. То есть, по сути, валютная политика Европейского Центрального банка определяет денежную политику союзных государств, не позволяя "раскачивать" валюту в своих интересах. Данный механизм должен был привести евро к статусу "стабильной резервной валюты". Поставленная цель отчасти реализовалась. Если в 2000 году около 70% вложений центробанков мира приходилось на американскую валюту, то в 2010 году эта доля сократилась почти на 10%, до 61%. Место доллара занял евро, чья доля возросла за этот период с 18% до 26%. Однако, несмотря на явный успех за прошедшие два десятилетия, единую валюту может постичь та же проблема обесценивания. Приходится констатировать, что для сглаживания торгового баланса европейскую валюту стали постепенно удешевлять вслед за долларом. Кроме того, недостаток евро заключается в том, что входящим в еврозону государствам приходится разделять риски "дружественных" соседей. Соответственно, проблемы в одной стране могут сделать валюту всего региона нестабильной, что мы сейчас и наблюдаем.

    Таким образом, попытки создать стабильную фиатную валюту пока не увенчались успехом. И вряд ли что-нибудь изменится в будущем, так как эмиссионная природа денег без привязки к реальному измерителю делает практически невозможным контроль за равновесным состоянием денежного рынка.

    Представляется, что любая валюта должна быть привязана к чему-то материальному, необходимому современному обществу. В связи с этим можно рассмотреть идею, на наш взгляд, имеющую право на существование – введение энергостандарта. Привязав, например, вырабатываемую энергию к вновь созданной мировой денежной единице (или уже существующей), люди всегда могли бы обменять "деньги" на электроэнергию. При этом, заметим, энергия ничем не хуже по физическим свойствам того же золота. Во-первых, унифицированность и однородность продукта, в то время как золото бывает разных проб. Во-вторых, удобство транспортировки. Конечно, в настоящее время еще не решены все вопросы, касающиеся подачи энергии в самые отдаленные уголки планеты. Однако здесь есть свое преимущество: энергостандарт подтолкнет развитие инфраструктур. Кроме того, в настоящее время спрос на энергию имеется со стороны совершенно различных секторов экономики. Спрос же на золото обеспечивается в основном потребностями ювелирной промышленности и отчасти электротехники.

    В подтверждение важности энергии в современном мире  можно отметить, что ведущие экономисты для определения качества жизни населения и конкурентоспособности стран уделяют большое внимание не только такому показателю, как ВВП на душу населения, но и энергопотоку на человека.

    В завершение хочется отметить: естественно, внедрение энергостандарта порождает много вопросов. В частности, проблему соотнесения энергоресурсов высокотехнологических и материалоемких отраслей. Другой вопрос в том, как конвертировать существующее денежное предложение в энергетическое. Проблем предостаточно, и решение вопроса будет зависеть от того, будет ли кто-нибудь его решать, и как именно.

    Елена Туржанская, Алексей Вязовский, аналитики ФГ "Калита-Финанс"

  10. Реализация сценария развала зоны евро

    Во вторник стало известно, что правительство Греции готовится к проведению референдума по отказу от евро и возвращению к национальной валюте. Как ни стараются европейские власти спасти утопающую в долгах страну, фундаментальные дисбалансы экономики не исправляются, дефицит бюджета находится вблизи целевых уровней, а безработица достигает пиковых значений (16,6%). Для выплаты владельцам государственных бумаг процентных платежей Греции необходимо получить очередной транш средств. Для этого правительству требуется провести мероприятия, направленные на выполнение плана жесткой экономии: дальнейшие сокращения бюджетников, урезание окладов госслужащих, сокращение расходов на здравоохранение и др.

    Как сообщают афинские источники, на заседании министров финансов стран еврозоны государство получило от ЕС и МВФ список из пятнадцати мер, необходимых для выплаты ему очередного взноса. Весной прошлого года мы писали о возможных сценариях развала еврозоны. Похоже, кризис развивается по наихудшему сценарию. Аутсайдеров начинают "выдавливать", диктуя неподъемные условия.

    К чему приведет исключение одной страны из еврозоны? Во-первых, внимание сразу переключится на остальные периферийные страны из группы PIIGS, в которых ситуация развивается по аналогичному сценарию: растут долги и дефицит бюджетов, падает ВВП. Атака со стороны кредиторов и населения не заставит себя долго ждать.

    В случае выхода  Греции из зоны евро, следующая в списке – Италия. Доходности облигаций, которые и в настоящий момент находятся у рекордных уровней (даже с учетом помощи от Европейского Центрального банка), взлетят еще выше. Обслуживание долгов ляжет непосильным грузом на бюджет страны. Кстати, уже сегодня мы сможем увидеть атаку на суверенные бумаги Италии – на новости о понижении международным рейтинговым агентством Standard & Poor's кредитного рейтинга страны на одну ступень – с A+ до А с "негативным" прогнозом. Однако исключить Италию будет уже не так просто: ее доля в ВВП Евросоюза – 12,6% (Греции – чуть более 2%), а доля долгов – почти четверть. Тяжелейший кризис в стране отразится на всех без исключения государствах Европы.

    Безусловно, пострадает не только греческая драхма (которую придется девальвировать для решения внутренних проблем). При реализации негативного сценария евро резко упадет и окажется под давлением спекулянтов. ЕЦБ бросится спасать региональную валюту, неизбежно придется поднять ставки. Данный шаг еще сильнее ударит по экономикам еврозоны. Резкие колебания валюты, в совокупности с дорогими деньгами, могут парализовать работу внутренних производителей. В итоге экономическая активность в европейском регионе может быть подорвана на несколько лет.

    Основным же бенефициаром станет Америка. Массовое бегство капитала из Европы перенаправит огромные потоки средств в Соединенные Штаты, в первую очередь на американский долговой рынок. Таким образом, вопрос о финансировании огромного государственного долга будет снят с "повестки дня".

    Елена Туржанская, аналитик ФГ "Калита-Финанс"

Все записи
Страницы ← предыдущая
1 3 4 5 6
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR72,11–0,5918.06
USD64,32–0,1118.06
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12