Мой коллега, Алексей Вязовский, написал достаточно смелую и в то же время подтвержденную фактами статью об инвестировании на фондовом рынке.

Приглашаю Вас к дискуссии:)

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Почему вам больше никогда не стоит инвестировать в ПИФы или акции на фондовом рынке?


Последние несколько лет средства массовой информации пестрят призывами брокеров и управляющих компаний вкладывать деньги в акции, а также в паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Бурная рекламная кампания на деньги фондовых бирж и профессиональных участников приносит свои плоды – по данным Национальной Лиги Управляющих, по состоянию на 1 января 2010 года количество работающих ПИФов составляло 1252 штук (в 2000-м году их было всего 26!), количество управляющих компаний (УК) – 287 (13 в 2000-м), стоимость чистых активов (т. е. средств населения и юр. лиц в управлении) всех российских ПИФов в настоящий момент оценивается на уровне 365 млрд руб. Причем на 1 января 2000 года в ПИФы было инвестировано всего 4,8 млрд руб. – т. е. за десять лет инвестиции в фондовый рынок посредством ПИФов выросли в 91 раз! Согласитесь, неплохой результат. Какой еще бизнес, какой сектор экономики в России увеличился в размерах в 91 раз? Вопрос, что называется, риторический.

Как мы видим, отрасль индивидуальных и коллективных инвестиций развивается весьма бурно: население стройными рядами несет деньги в управляющие компании, открывает брокерские счета, одним словом – покупает акции. И даже скандалы с "народными IPO" – так, 120 тыс. россиян купили акции банка ВТБ по 13–14 коп., после чего цена упала до 2 коп. – не смогли отвратить наших граждан от вложений в фондовый рынок. Тут надо отметить, что руководство брокерских компаний, ПИФов подстраховалось – во всех договорах инвестирования прямо прописаны риски, связанные с торговлей на рынке акций. Дескать, стоимость активов может снизиться, возможны убытки и т. п. Но какой же инвестор будет думать об убытках, когда видит примерно следующее:



Кто же откажется от полутора "Форд Фокусов" в год за просто так? Кстати, по данным социологов, финансовая грамотность россиян находится на катастрофически низком уровне. Национальное агентство финансовых исследований (НАФИ) приводит следующие данные: с такими услугами как банкомат и пластиковая карта знакомы лишь 38% и 29% респондентов. Кредитная карта известна каждому третьему-четвертому участнику опроса. 32% россиян знают о переводе денежных средств в другой город или страну. О сейфовых ячейках и брокерских услугах знают 7% и 4%, соответственно. Как видим, поле деятельности у фондовых брокеров и управляющих компаний огромно. 96% россиян еще не знают о плюсах и достоинствах инвестирования в акции российских и зарубежных компаний, и им можно продолжать впаривать о "прибавлении собственности" по полтора "Фокуса" в год.

Однако давайте зададимся вопросом – в чем же заключаются эти самые пресловутые плюсы инвестирования?

Классическое определение гласит: биржевые инвестиции – это долгосрочные (от года) вложения в ценные бумаги государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода. Здесь есть два ключевых слова – "долгосрочные" и "получение дохода". Долгосрочные инвестиции подразумевают, что вы не занимаетесь спекуляциями (краткосрочные сделки), риск потери денег по которым в разы больше, а "получение дохода" – это собственно, и есть цель и суть покупки акций (операции с облигациями и деривативами мы оставим за скобками).

Тут стоит вспомнить, а как, собственно, зародилась индустрия ПИФов, к которой теперь так эффективно апеллирует реклама отечественных управляющих компаний и брокеров. Почему слоган "Долгосрочность=доход" столь эффективно работает на фондовом рынке? Если не брать во внимание седую древность с монахами ордена Св. Франциска, которым по уставу запрещалось иметь имущество, каковое имущество они при постриге сдавали в некий средневековый ПИФ, то индустрия коллективных инвестиций появилась и расцвела пышным цветом в 80-е годы прошлого века в США. Именно в этот период инвестиции в акции приобрели поистине массовый характер. Технологии электронных биржевых торгов, котировки в газетах и журналах, телефонный дилинг у ведущих брокеров, рост числа эмитентов – все это позволило включиться в инвестиции буквально каждой американской домохозяйке. Разумеется, дело не только в технологиях – тут свою роль сыграл и рост благосостояния поколения бэби-бумеров, и реклама, вкупе с пропагандой от профессиональных участников. Но дело даже не в этом – длительный период роста фондовых индексов (см. график) говорил сам за себя.



Индекс широкого рынка S&P500 начиная с 1980-го года по 2000-й год вырос в 11 раз! Со 110 пунктов до 1300. "Форд Фокусы" действительно утраивались каждые два года, и простые американцы чувствовали всю прелесть инвестирования на своем кармане. Апофеозом этого процесса стал, безусловно, пузырь доткомов, лопнувший в 2001-м году.

Но 20-то лет подряд система работала! Инвесторы вкладывали деньги в акции, акции дорожали, что привлекало еще больше инвесторов, которые приносили еще больше денег, и так по кругу. В основе этого круговорота – внимание, важная информация! – лежали деньги. Вернее, их количество и стоимость. Посмотрите на график процентной ставки ФРС США:



Как мы видим, в 81-м году стоимость капитала в Штатах находилась на максимальных уровнях за всю историю – 19% годовых. После чего американские монетарные власти стали последовательно снижать ставку, приведя ее в итоге к нулевым значениям в настоящее время. Другими словами, с каждым днем, с каждым месяцем, из года в год (за исключением нескольких недолгих периодов повышения ставок) заемный капитал в США дешевел, кредиты становились все доступнее и доступнее, вплоть до того, что использование кредитного рычага (покупка акций на заемные деньги) стало массовым явлением на американских и европейских биржах. Именно это обеспечило 20-летний рост фондового рынка, становление и расцвет индустрии ПИФов, массовый приток вкладчиков. На графиках нетрудно заметить обратную корреляцию – как только монетарные власти США осмеливались повысить ставку, тут же рост фондового рынка прекращался и начиналось падение. Тузы с Уолл-Стрит сразу же продавливали новый цикл снижения ставок, и рост на фондовом рынке возобновлялся. И все это работало до тех пор, пока ставки не достигли нуля и дальше понижать их стало некуда.

Уже в середине 2000-х годов владельцы и управляющие крупнейших транснациональных банков проанализировали ситуацию, осознав, куда дует ветер, и запустили взамен индустрии коллективных инвестиций новый проект. Если мы не можем зарабатывать на росте цен на акции, так давайте же зарабатывать на их падении. Появились и набрали популярность так называемые хедж-фонды. Суть работы этих фондов – в широком использовании специальных финансовых деривативов, которые позволяют зарабатывать как на росте, так и на падении рынка. Фактически, финансовый мир вступил в эпоху глобальной изменчивости (выражаясь по-научному – волатильности), когда резкий рост, вызванный политикой "количественного смягчения", сменяется не менее резким падением. Как оказалось, волатильностью можно вполне успешно торговать и зарабатывать на ней, чем и занимаются современные хедж-фонды.

А что же Россия, вы спросите? А Россия, как обычно, оказалась на обочине прогресса. Пока весь цивилизованный мир летает на реактивных истребителях (хедж-фондах), наши инвесторы тащатся на ржавых копейках ПИФов. Да, ПИФы до нас дошли с опозданием в 20 лет, а вот хедж-фонды – и вовсе явление в нашей стране экзотическое и редкое. Даже среди 4% финансово образованных людей нет понимания того, что глобальный рост на фондовых биржах закончился навсегда. После того, как ФРС США уронила ставки до нуля, акции компаний по всему миру уже никогда не будут расти в цене, в течение хотя бы нескольких лет подряд, а раз подобного понимания нет, то управляющие компании, брокеры продолжат собирать свои комиссии за совершенно бессмысленное дело – долгосрочное инвестирование в акции.
 

Постскриптум: 

Портфель цирковой обезьяны Лукерии (эксперимент журнала Финанс)  за 2009 год показал более высокую доходность, чем инвестиции 94% российских коллективных управляющих.