Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Карнавала не будет

26 июня 2015 года

Аналитик:
Инвестиционная компания "АТОН"

После нестабильного начала года российская экономика предоставила инвесторам и чиновникам повод для оптимизма: цены на нефть восстановились, рубль начал укрепляться, годовая инфляция стала замедляться, а ВВП в первом квартале 2015 г. снизился “всего” на 2,2% в годовом сопоставлении. Другими словами, новостей было достаточно, чтобы некоторые представители правительства заявили о скором преодолении худшей фазы для отечественной экономики. К сожалению, мы не разделяем такого оптимизма и считаем, что негативные экономические факторы еще будут ощущаться на рынках.

Ожидаем усиления давления негативных экономических факторов. Экономика продолжает стагнировать из-за снижения потребления и спада промышленного производства: статистика с начала года засвидетельствовала падение индикаторов по всему спектру. Реальные зарплаты, розничные продажи и промышленное производство достигли новых минимумов. Как показывает недавняя история, оживление на рынке может быстро сойти на нет, если оно не основано на фундаментальных факторах.

Нефти не удается удержаться выше $65 за баррель. Достигнув минимума в середине января, цены на нефть затем прибавили более 50% почти до $70/баррель (сорт Brent) в начале мая и потом откатились к $60/баррель к концу месяца. Мы по-прежнему считаем $60-65/баррель пороговым диапазоном, рост выше которого будет побуждать мелких производителей возобновлять добычу, а падение ниже – сворачивать ее.

Снижение зависимости рубля от нефти становится очевидным. Значительную часть 2014 г. и в начале 2015 г. динамика рубля была тесно привязана к цене на нефть (R2 0,93). Однако если смотреть на цифры только 2015 г., становится очевидным, что зависимость ослабевает (R2 чуть выше 0,6). Мы считаем, что эта тенденция сохранится на фоне снижения импорта, уменьшая опасения насчет ликвидности в финансовом секторе и долговой нагрузки на корпорации, а также режима бюджетной экономии “по-русски”.

Замедление инфляции может подтолкнуть к дальнейшему снижению процентных ставок и ослаблению рубля. Достигнув пика 16,9% в марте, инфляция в России начала замедляться на фоне сокращения потребления и укрепления рубля. Банк России уже четырежды снижал ставку в этом году, доведя ее до 11,5% в середине июня (против 17% в январе). По мере ослабления инфляционного давления возможно дальнейшее снижение ставок, так как оно крайне необходимо российской экономике, ее финансовой системе, промышленности и потребителям. Ослаблению рубля способствуют и другие факторы, в частности покупка Банком России долларов для пополнения резервов и ограничение валютного РЕПО. После недавней коррекции мы ожидаем дальнейшую девальвацию рубля (до 60 руб./$ к концу 2015 г.), притом что ослабление валюты может стать катализатором коррекции фондового рынка.

Целесообразно занимать защитные позиции, поскольку негативные экономические данные уже начинают влиять на рынки. Оптимистичный сценарий, который мы описывали в предыдущей стратегии, реализовался слишком рано, и мы опасаемся, что может последовать болезненное “протрезвление”, сродни той коррекции, которую мы наблюдали вслед за восстановлением в начале 2009 г.: в июне-июле 2009 г. индекс MSCI Russia потерял более трети своей стоимости (сейчас же он снизился всего на 12% с майского пика). Теперь мы рекомендуем занимать оборонительные позиции и сокращать количество российских акций в портфелях либо переформатировать портфели с прицелом на коррекцию рынка.

Мы считаем акции некоторых ориентированных на экспорт компаний хорошим инструментом защиты от возможного обесценения рубля. Нашим фаворитом остается Норильский никель, также внимания, как нам представляется, заслуживают АЛРОСА, НЛМК и Северсталь. Сырьевой сегмент, возможно, переживает далеко не лучшие времена, но все равно чувствует себя увереннее остальных секторов. В категории компаний, ориентированных на внутренний спрос, мы отдаем предпочтение Магниту, «Ленте» и X5 Retail Group, которые, скорее всего, справятся с грядущим спадом рынка успешнее, чем финансовые и электроэнергетические компании.

  • PDF  636 КБ






Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

25 ноября 2016 года, Финансовая группа БКС

Покупаем обыкновенные акции Башнефти с целью последующего предъявления их к выкупу.

В соответствии с законодательством РФ ПАО «НК «Роснефть» направило 15.11.2016 в ПАО АНК «Башнефть» обязательное предложение о приобретении 55 466 137 обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть», составляющих 37,52% общего количества обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть». Ранее обязательное предложение было рассмотрено Банком России.

14 марта 2016 года, АО "Открытие Брокер"

ЛСР - стоимость в недвижимости PDF, 192 КБ

На рынке жилья началась стабилизация с постепенным возвратом к росту

Новости и статьи

4 декабря

Сервис «Лайм-Займ»: оформление кредитов в режиме онлайн

Компания «Лайм-Займ» уже несколько лет работает на рынке микрокредитования. Сервис предлагает клиентам простые условия для оформления кредита через интернет.

25 ноября

«Google»: инвестируйте в лидера и добивайтесь успеха вместе с ним

«Google» входит в «Большую четверку», группу, сформированную крупнейшими технологическими компаниями в мире. Остальными тремя участниками группы являются «Apple», «Amazon» и «Facebook». В 2015 году «Google» была реорганизована в «Alphabet Inc.», группу компаний, в которой «Google» осталась главной дочерней компанией.

5 ноября

Получить кредит

Для получения кредита в банке, вам предстоит приготовить более обширный пакет документов. Практически во всех банках он одинаковый.

Блоги
  1. Grand Capital, Вчера, 19:11

    Торги в России закончились в четверг убедительным ростом, благодаря твиту американского президента Д. Трампа, который, как всегда, неожиданно…
  2. AMarkets Finance, Вчера, 12:35

    Сегодня в брифинге: - про заседания ФРС, ЕЦБ и выборы - уровни Brent на сегодня и надежды рынка…
  3. Grand Capital, 11 декабря, 20:10

    Торги в России закончились в среду закончились в «зеленой» зоне на общей волне положительных ожиданий инвесторов от итогового…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR70,43–0,0313.12
USD63,23–0,3413.12
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12