Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Стремительным домкратом

Юрий Коротецкий, Журнал D` (Д-штрих) №1 (109), 17 января 2011 года

Доллар не смог удержать завоеванное на старте года Кролика преимущество к евровалюте. Однако реванш «американца» не заставит себя ждать, учитывая восстановление экономики США и вероятное обострение проблем с долгами европейских стран

После впечатляющего взлета в течение первой недели наступившего года доллар вновь стал терять позиции. В частности, достигнув отметки $1,28 по отношению к евро 9 января, «американец» уже спустя несколько сессий вернулся в район $1,34, с которых и стартовало кратковременное победное шествие. Таким образом, протестированные в ходе рождественского ралли уровни по евровалюте оказались справедливыми для текущего момента на рынке. Российская денежная единица на этом фоне впервые за три месяца преодолела 30-рублевый рубеж к валюте США: теперь на ММВБ за один доллар дают 29,95 руб.

На руку евро, прежде всего, сыграла поддержка со стороны Китая и Японии, заявивших о готовности выкупить долговые бумаги некоторых европейских стран. Дело вовсе не в альтруизме азиатских коллег и высоких фразах вроде «мы полностью поддерживаем меры, принятые испанским правительством для достижения экономической и финансовой стабильности». Экспортерам с Востока попросту выгодна дорогая валюта конкурирующих стран. Вторым убитым зайцем при этом выступает сокращение доли доллара в суверенных резервах. По словам китайского вице-премьера Ли Кэцяна, опубликованным в испанской газете El Pais, Поднебесная может выкупить гособлигаций Испании на €6 млрд. Кстати, Китай уже владеет около 10% госдолга европейской страны. Таким образом, китайцы выполняют свои обещания скупать облигации тех стран, которые больше всего пострадали от кризиса. Министр финансов Японии, в свою очередь, сообщил, что правительство страны планирует приобретать облигации, выпущенные Европейским фондом финансовой стабильности (EFSF), осуществляющим выкуп бумаг нуждающихся в помощи государств региона. Выкуплено будет долговых инструментов на 100 млрд иен, то есть около 20% от первой эмиссии стабфонда.

   

Аналитики не склонны переоценивать заслуги евро и предпочитают не делать ставку на него в среднесрочной перспективе. Так, продолжение роста экономики США — последняя положительная макростатистика, по всей видимости, действительно указывает на реальное восстановление хозяйства Штатов — будет и дальше поддерживать котировки «американца». Позитивный для доллара вопрос повышения ставок, который считается уже фактически решенным, опирается именно на рост экономики. Опасения же ускорения инфляции представители ФРС считают необоснованными. Таким образом, события будут развиваться по уже просчитанному сценарию: программу выкупа гособлигаций свернут, ужесточив при этом денежно-кредитную политику, что, в свою очередь, лишит спекулянтов дешевой ликвидности и возможности безбоязненно «пылесосить» рисковые сектора world market. О том, что участники рынка поверили в идею возрождения американской экономики, говорит наметившееся снижение цен казначейских бумаг США и рост их доходностей. Этот факт можно рассматривать и как опережающий индикатор, поскольку аналогичное движение наблюдалось после объявления ФРС второго этапа программы количественного смягчения минувшей осенью. Идея о восстановлении позиций доллара имеет право на жизнь хотя бы и потому, что во втором полугодии 2010-го «американец» находился под сильным давлением, и коррекция, учитывая все позитивные факторы, выглядела бы справедливой. В прошлом году основным критерием отбора активов была защита капитала от неустойчивости основных валют, таких как доллар и евро. В результате иена, франк, валюты развивающихся стран и золото были сильными, как и сырье в целом. Есть основания полагать, что в этом году поведение инвесторов поменялось, по крайней мере, в отношении защиты капитала. Таким образом, американская валюта — меньшая из зол. Понижение рейтинга не грозит США, а ликвидность из финансовой системы США может так же благополучно вытекать в государственные облигации, как и ранее. Триллионный дефицит бюджета здесь, конечно, не помощник в более отдаленной перспективе, но альтернатив на сегодняшний день у доллара нет.

Что касается евро, то, несмотря на текущую поддержку со стороны успешного размещения госбондов Португалии, Испании и Италии, предстоящие весной новые попытки рефинансирования долгов способны спровоцировать очередной виток обострения ситуации вокруг еврозоны и оказать давление на единую европейскую валюту. Напомним, что Португалия продала гособлигации на €1,25 млрд, разместив два выпуска со сроком погашения в 2014 и 2020 годах. Испания, разместив пятилетние облигации, привлекла €3 млрд, при этом спрос превысил предложение более чем в два раза. Италия реализовала на рынке два выпуска госбумаг со сроком погашения в 2015 и 2026 годах общим объемом €6 млрд. В этой связи евро может повторить стремительный рывок, но уже в обратную сторону, хотя бы потому, что основным европейским экспортерам — Германии и Франции, — а по совместительству и основным кормильцам единой Европы, выгоден слабый евро.

В России евровалюта в первые сессии после новогодних каникул, как и доллар, снижалась к рублю, опустившись к уровням начала осени — 39,48 руб. Напомним, что за первые три торговых дня января единая валюта потеряла больше одного рубля. Однако по мере восстановления позиций на Forex на фоне позитивных новостей с рынка долга и ожиданиях повышения ставки ЕЦБ в условиях роста инфляции евровалюта отыграла часть потерь, укрепившись до 40,12. Тем не менее ее котировки все еще находятся ниже минимальных значений декабря. В условиях сильной волатильности на валютных рынках курс рубля к бивалютной корзине в районе августовской отметки 34,5 поддерживает дорожающая нефть, котировки которой приближаются к $100 за баррель, что подчеркивает фундаментальную привлекательность российской валюты.


Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR85,74–0,2328.03
USD77,73–0,9928.03
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12