Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Что американцам худо, то «Газпрому»…

Максим Лаврентьев, Журнал D` (Д-штрих) №4 (112), 28 февраля 2011 года

Индекс ММВБ достиг отметки 1700 пунктов и не может прорвать ее вниз. Сначала этому мешал рост экономики в США, потом взлет стоимости нефти. Но «медведей» на рынках все больше

В конце февраля российский рынок акций достиг психологически значимого уровня в 1700 пунктов по индексу ММВБ. При этом американские биржевые индексы продолжали обновлять многолетние максимумы. Когда же коррекция добралась и до них — взлетели мировые цены на нефть, что сделало ситуацию несколько неопределенной.

Нефтяной шок

Отток средств с развивающихся рынков, отмечающийся с начала этого года, продолжает проявляться в полной мере. Для России дополнительным фактором, уменьшившим количество свободных денег на рынке, стало размещение государством ценных бумаг ВТБ более чем на $3 млрд, что снизило возможности инвесторов по наращиванию длинных позиций в акциях. При этом у самого рынка не хватило денег даже на пакет ВТБ. Поэтому, несмотря на то что изначально планировалось разместить эти бумаги лишь среди западных акционеров, к SPO пришлось подключать крупного кредитора банка Сулеймана Керимова.

В то же время в самом конце февраля все более отчетливо стали проявляться геополитические риски. Смена власти в Тунисе и Египте переросла в полноценную гражданскую войну в Ливии. Не стоит забывать, что эта страна занимает первое место в Африке и пятое среди стран ОПЕК по доказанным запасам нефти (5,1 млрд тонн). Ежегодная добыча «черного золота» составляет там около 80 млн тонн в год, что равняется примерно 1,8% от мировой добычи.

В результате боевых действий в Ливии поставки ее нефти в Европу прекратились, вызвав панику на рынке энергоносителей. Стоимость сорта Brent «в моменте» подскакивала практически до $120 за баррель, что стало рекордом почти за три года. Нефтяной шок больно ударил по развитым странам — основным импортерам энергоносителей — и выразился в активном коррекционном снижении на рынке акций США и Европы.

Мода на нефть

Однако российская нефтянка в этих условиях чувствовала себя великолепно. К примеру, акции «Газпрома» рывком вернули большую часть завоеваний и опять стоят выше 200 руб. Итальянская энергетическая компания Eni, лидер по добыче углеводородного сырья в Ливии, приняла решение в целях безопасности перекрыть газопровод GreenStream, по которому ливийский газ поступает в Италию. На этом фоне в разы возросла роль «Газпрома» как поставщика газа в Европу, а руководство компании еще более активно начало лоббировать строительство «Южного потока».

Ценные бумаги «ЛУКойла» и «Роснефти» росли вслед за баррелем и смогли обновить максимумы с лета 2008 года.

Банковский сектор, однако же, подкачал. Опасения по поводу новой волны европейского банковского кризиса, усиленные повышением цен на нефть, обусловили падение стоимости акций Сбербанка (в район минимумов 2011 года) и ВТБ.

В то же время стремительный рост цен на серебро вызвал активное увеличение капитализации его основного производителя в России — компании «Полиметалл». За неделю (по состоянию на 24 февраля) ее акции дорожали более чем на 13%. Да и ценные бумаги «Полюс золота» (основного производителя желтого металла в стране) поднялись более чем на 5,5% на фоне уверенного преодоления ценой золота психологически значимого уровня в $1400 за унцию.

Во «втором эшелоне» повышенную волатильность продемонстрировали акции КамАЗа, которые вначале подорожали примерно на 10%, а затем вернулись на исходные позиции. Этому способствовали новости о том, что государственная корпорация «Ростехнологии» предложила Белоруссии объединить КамАЗ и Минский автомобильный завод (ОАО МАЗ) в одну компанию. КамАЗ при этом может стать владельцем 100% акций МАЗа, а пакет его акций перейдет к властям Белоруссии (в «Ростехнологиях» все же рассчитывают, что он не будет блокирующим). Сам Камский автомобильный завод с помощью этой сделки сможет увеличить объем производства. Между тем покупкой МАЗа интересуются и китайские компании, и итальянская Iveco, и ряд венесуэльских предприятий.

Широким разбросом цен порадовали спекулянтов и акции «Седьмого континента». В середине февраля они в течение двух дней поднялись на 25%, а случившаяся после этого коррекция компенсировала меньше половины такого роста. Не исключено, что это было реакцией на заказ, например, какого-нибудь крупного миноритария, «разгоняющего» рынок для повышения цены принудительного выкупа бумаг компании (см. «Успеть в седьмой вагон», D’ №3 от 14 февраля 2011 года).

В секторе совсем неликвидных акций ростом на 18–19% за неделю выделились «обычка» и «префы» Нижегородской сбытовой компании. На 7% подорожали ценные бумаги Рязанской ЭСК, «Красноярскэнергосбыт» — более чем на 5%. Все дело в том, что близится сезон отсечек и инвесторы продолжают покупать акции в надежде на щедрые дивиденды, которые по энергосбытовым компаниям часто превышают 10% доходности.

Что дальше?

В целом же сейчас рынки в полной мере соответствуют выражению «необычайная неопределенность», сказанному когда-то главой ФРС США при описании текущей ситуации в мировой экономике. Безусловно, рост напряженности в Африке и на Ближнем Востоке является очередной фазой кризиса.

В этих условиях взлет мировых цен на нефть может стать дополнительным негативным фактором, поскольку вынудит развитые страны к более быстрому свертыванию мер смягчения денежно-кредитной политики. В частности, подобный сигнал может поступить от выступающего уже 3 марта главы ЕЦБ Жан-Клода Трише. Более того, дорогая нефть заставит и ФРС США досрочно прекратить второй раунд количественного смягчения денежно-кредитной политики, о чем заявил президент Федерального резервного банка Филадельфии Чарльз Плоссер.

Таким образом, оптимизм на российском рынке в очередной раз может быть подвергнут сомнению. Коррекция будет продолжаться.


Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR70,60–0,3421.09
USD63,85–0,3721.09
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12