Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Новости

Журнал D` (Д-штрих) №7 (115), 11 апреля 2011 года

Новые акции

О высокой культуре быта

Когда производители туалетной бумаги и медицинских реагентов оказываются сильнее угольщиков и металлургов

Пока промышленные монстры вроде «Евросибэнерго», СУЭКа и «Металлоинвеста» собираются с силами перед броском на биржу, более мелкие и шустрые предприятия спешат разместить свои акции. И у них, судя по всему, неплохо получается. В данный момент полным ходом идут сразу несколько размещений небольших эмитентов — это производитель туалетной бумаги, бумажных салфеток, полотенец и т. д. «Сыктывкар тиссью групп» и производитель реагентов для лабораторных анализов «Витал девелопмент корпорейшн». Обе компании постарались как можно более четко объяснить инвесторам, почему нужно покупать их акции, а «Сыктывкар тиссью групп» (СТГ) даже придумала многозначительный лозунг: «Эта бумага должна быть в каждом портфеле».

Три слоя оптимизма

Если оставить в стороне шутки, то СТГ — третий на российском рынке производитель туалетной бумаги с годовой выручкой около $60 млн. Основная торговая марка — Veiro. Кроме «санитарно-гигиенических изделий» компания также производит и продает бумагу-основу, из которой эти изделия делаются, причем на рынке бумаги-основы СТГ — самый крупный продавец. Компания связана технологическим циклом с Сыктывкарским лесоперерабатывающим комбинатом, от которого когда-то отделилась в виде самостоятельного предприятия. Целлюлоза, основное сырье, поступает на СПГ с комбината прямо по трубе в жидком виде.

На открытом рынке — а именно на ММВБ — с помощью организаторов, «Алора» и «Велес капитала», будет размещено 30% уставного капитала компании. Сейчас единственный ее владелец — Сергей Погорелов. Все деньги, вырученные от IPO, пойдут на расширение производства, причем компания представила подробный план того, как будет это делать. Сейчас на заводе установлено две бумагоделательные машины (БДМ). Теперь СТГ собирается модернизировать БДМ-1, а в 2013 году приобрести третью машину (уже готова площадка со всеми коммуникациями, куда ее установят). Поскольку машины работают с очень тонкими слоями бумаги, то это дорогое и сложное оборудование, соответственно, и расходы на модернизацию старой, покупку и установку новой машины будут серьезными — около 2,5 млрд руб. (550-700 млн руб., которые компания выручит в ходе IPO, хватит лишь на четверть, остальное будет оплачено за счет займов). Зато после расширения производства СТГ сможет выпускать более дорогую, трехслойную бумагу, цветные салфетки и платки, то есть самые дорогие товары, а у них и рентабельность выше, и продаются они все лучше. К 2015 году даже при консервативном сценарии СТГ собирается почти утроить свою выручку и вчетверо увеличить чистую прибыль. P/E в случае размещения по нижней границе (по 11,4 руб. за акцию) составит примерно 18.

Акции в пробирке

Одновременно на ММВБ идет размещение акций своего рода венчурной компании — ОАО «Витал девелопмент корпорейшн». Это производитель реагентов для лабораторных анализов, выручка около $6,5 млн. Впрочем, до сих пор ВДК занималась в основном научно-исследовательскими разработками, а свои наборы реагентов для анализов начала производить и продавать лишь в конце прошлого года. Теперь компании нужно 560 млн руб. на строительство завода в особой экономической зоне Санкт-Петербурга, разработку тест-систем для биохимического, иммунотрубодиметрического и иммуноферментного анализов (то есть для быстрого выявления болезней внутренних органов, обмена веществ, включая диабет, и рака) и налаживание продаж этих тестов в Африке, Азии и на Ближнем Востоке. Российский рынок «Витал» тоже не сбрасывает со счетов: 80% реагентов для анализов у нас в стране — импортные, а быстрая диагностика, как и в Африке, все важнее — чтобы не класть пациентов в больницы на обследования.

Капитализация «Витал девелопмент корпорейшн» после размещения составит 2,1-3,1 млрд руб. (в зависимости от того, по какой цене удастся продать акции, коридор 34-51 руб.) — то есть такая же, как и у СТГ с ее реальными активами и уже существующим производством. Соответственно, P/E приближается к 100 — как и должно быть у быстро растущего и венчурного бизнеса. По прогнозам организатора IPO, «Финама», за счет развертывания нового производства выручка ВДК будет расти ежегодно на 80%.


Биржи

ММВБ обновилась

В конце марта ММВБ запустило фьючерсы на облигации федерального займа (ОФЗ). Фьючерса   три — на кратко-,средне- и долгосрочную корзины, при этом контракты поставочные.

Также с 25 апреля на ММВБ изменится структура отраслевых и капитализационных индексов. В «Индекс ММВБ — нефть и газ» вошли привилегированные акции ТНК-ВР, в «Индекс ММВБ — металлургия и горнодобыча» — российские депозитарные расписки «Русала», «Индекс ММВБ — потребительские товары и услуги» пополнился акциями «Дикси групп», а в «Индекс ММВБ — химия и нефтехимия» добавились акции Ярославского шинного завода.

В индексе компаний малой капитализации «ММВБ — базовая капитализация» изменений больше: в него включаются акции «Разгуляя», Коршуновского ГОКа и Улан-Удэнского авиационного завода, исключаются бумаги Московской теплосетевой компании, МРСК Северо-Запада и РБК-ИС. Наконец, в индексе ММВБ 10 обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» заменили собой «префы» «Транснефти».

Кроме того, с 11 апреля приостановлены торги акциями РТМ, так как в начале апреля в отношении компании начата процедура банкротства. Звезда РТМ закатилась довольно быстро: компания появилась в 2006 году, в 2007-м провела IPO, а в 2008-м планировала активно строить в регионах крупные торговые и развлекательные центры. Однако кризис подкосил планы компании, и теперь ее 56 недостроенных объектов достанутся кредиторам.


Торговые приложения

АЛОР приглашает на торги

Брокер «Алор» в апреле представил свой новый скальперский торговый терминал — «Алор-фаст». В ходе разработки учли все пожелания клиентов нынешней торговой системы, «Алор-трейда». Новый терминал должен исполнять заявки с «высочайшей» скоростью, в нем будут непрерывный интерактивный «стакан» и тиковый график с дополнительной информацией. Стоп-заявки можно будет автоматизировать, кроме того, в терминале появятся многофункциональные «горячие» клавиши. Попробовать «Алор-фаст» на реальных торгах можно будет в понедельник 18 апреля на бирже РТС (начало в 19.00). Более подробная информация и регистрация — на сайте РТС.


Валюты

Евро взмыл ввысь

Это произошло из-за того, что Европейский центробанк впервые за три года поднял ставку

1,25% годовых — под такую ставку теперь европейские банки смогут перекредитовываться в ЕЦБ вместо рекордно низкого 1%, державшегося почти два года. Решение ЕЦБ было логичным — инфляция в Европе угрожает вырваться за рамки 2%. Правда, экономический рост в еврозоне по-прежнему ниже, чем в США.

По данным Bloomberg, ЕЦБ впервые за 40 лет опередил ФРС США в ужесточении денежно-кредитной политики. Другие крупнейшие эмиссионные центры — ФРС, Банк Англии и Центробанк Японии — ставку пока менять не стали, оставив ее на уровне 0,25, 0,5 и 0-0,1% соответственно.

Самое интересное, что накануне роста ставок в зоне евро к ЕС обратилась Португалия за финансовой помощью. Страна долго противилась вмешательству в свои финансы, но спекулянты твердо решили, что не будут давать ей в долг ниже чем под 8,5% годовых. А все займы дороже 7% просто лишают Лиссабон возможности расплатиться с долгами самостоятельно.

Теперь из ямы Португалию будет «тащить» вся Европа. Комиссар ЕС по экономическим и монетарным вопросам Олли Рен заявил, что, по предварительным данным, объем финансовой помощи стране оценен в €80 млрд.

На рынке уже пошли разговоры о том, что следующей на очереди страной, которая попросит помощи ЕС, станет Испания. Министр финансов Испании Елена Сальгадо по традиции, как министры Греции и Португалии раньше, заявила, что Испания справится с финансовым кризисом без помощи Евросоюза.

На фоне этих событий курс доллара к евро взмыл до 14-месячного максимума — 1,44.


Паевые фонды

ETF дали зеленый свет

Госдума приняла в первом чтении изменения в закон «Об инвестиционных фондах»

Главная новинка — введение понятия «биржевые ПИФы», то есть в России наконец-то появятся свои торгуемые на бирже фонды, ETF. Напомним, смысл ETF в том, что купить и продать его можно только на бирже, у уполномоченного игрока — маркетмейкера. Такие фонды состоят из разных активов — акций какого-нибудь индекса, фьючерсов на сырьевые товары и т. д. При этом их паи сами по себе являются аналогом акций, их можно покупать на заемные деньги и продавать без покрытия, то есть заняв такие паи у брокера.

Сейчас в России есть квази-ETF, торгующийся на бирже фонд «Тройка Диалог — Индекс РТС стандарт» с активами 270 млн руб. Он довольно ликвиден: дневной оборот торгов его паями — около 200 млн руб., маркетмейкером выступает сама «Тройка Диалог». В США ETF очень популярны: ETF на индекс Nasdaq-100 QQQ Trust имеет активы $25,5 млрд, а среднедневной объем торгов его бумагами — более $65 млн. Интересно, что на американском рынке есть 29 ETF, ориентирующихся на российские акции и облигации, а также на российский рубль. Их активы меньше, чем у крупнейших фондов, но тоже впечатляют: в Market Vectors TR Russia ETF, доходность которого привязана к индексу российских акций DAXglobal Russia+ Index, более $3 млрд, в SPDR S&P Russia ETF, привязанном к соответствующему «российскому» индексу S&P, — $146 млн.


Аналитики

Откровения на РТС

Биржа РТС впервые устраивает конференцию инвестиционных аналитиков под названием «Откровения аналитиков: инвестиционные идеи и тренды в 2011 году». Самые известные и самые серьезные аналитики из Банка Москвы, Альфа-банка и других компаний расскажут о том, какие отрасли и акции выглядят сейчас самыми перспективными, а брокеры и представители биржи объяснят, как на этих идеях можно будет сыграть. Мероприятие состоится в среду, 21 апреля, в 12.00 в конференц-зале отеля Holliday Inn Moscow Lesnaya. Регистрация на сайте РТС.


Регулирование

«Липовых» инвесткомпаний не будет

ФСФР изменила правила регистрации компаний-профучастников фондового рынка. Теперь регистрация будет длиться 50 дней. За это время сотрудники службы будут проверять не только документы, но и саму компанию: действительно ли у нее есть офис с сотрудниками по указанному адресу, настоящие ли у сотрудников аттестаты ФСФР и т. д. Только если у чиновников не возникнет сомнений в «подлинности» компании, она получит лицензию. Перед своей отставкой глава службы Владимир Миловидов пояснил, что основная цель — сделать создание инвесткомпаний-однодневок слишком дорогим и потому невыгодным мошенникам.

Сейчас ФСФР не успевает «чистить» рынок: так, только за 7 апреля служба аннулировала лицензии девяти брокерских и управляющих компаний за нарушения законодательства и требований ФСФР, причем одной из них стала УК «Золотое сечение», которая управляла пенсионными накоплениями.


Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR72,23+0,1219.06
USD64,34+0,0219.06
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12