Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Рынок не слышит сиплого «медведя»

Максим Лаврентьев, Журнал D` (Д-штрих) №8 (116), 25 апреля 2011 года

Российский рынок пытался скорректироваться, но вновь неудачно. «Проливы» тут же выкупают. Направление — строго на север

Российский рынок акций, выйдя на многолетние максимумы, стал очень волатильным. В результате за две недели мы наблюдали коррекционный обвал индекса ММВБ на 8–9%, а затем еще и его технический отскок вверх примерно на половину случившегося снижения. Таким образом, теперь он решает, что ему делать с сопротивлением в районе 1790–1800 пунктов.

Бюджетные сомнения

Непрерывный рост рынка в течение нескольких месяцев и выход на очередные локальные максимумы с лета 2008 года существенно повысили его перекупленность. Только ленивый не говорил о необходимости коррекции. При этом повод для выпускания пара пришел очень неожиданно — со стороны международного рейтингового агентства S&P, которое впервые за 70 лет понизило прогноз рейтинга США, оставив его при этом на самом высоком уровне ААА.

Основные претензии экспертов были связаны с отсутствием перспектив исправить сложную ситуацию в налогово-бюджетной сфере экономики страны. Противостояние республиканцев в конгрессе и администрации президента Барака Обамы в вопросе борьбы с бюджетным дефицитом дало агентству повод заявить о возможном (с вероятностью 33%) понижении самого рейтинга США в течение ближайших двух лет.

Реакцией на события стали мини-обвал на рынках акций, ослабление доллара против корзины валют, рывок цен на золото выше $1,5 тыс. за тройскую унцию и многолетние рекорды на рынке серебра. При этом казначейские облигации США вели себя достаточно непредсказуемо — их стоимость в какой-то момент даже повышалась. По-видимому, это говорит о стереотипах инвестиционного мышления: во время роста рисков стоит уходить в «тихую гавань» в виде американских госбумаг. А тот факт, что стремительное наращивание их объема стало причиной для беспокойства S&P, как-то остался в стороне.

Впрочем, бегство от рисков продолжалось всего один день, после чего глобальные инвесторы опять заинтересовались акциями, нефтью, курс евро обновил многолетний максимум, а доллар упал ниже 28 руб. — минимума с декабря 2008 года. Все это благоприятствовало бурному отскоку курсовой стоимости российских «голубых фишек» вверх.

«Роснефть» и «Калина» «байбэчат»

Наибольшим интересом покупателей во время отскока рынка вверх пользовались нефтегазовые компании благодаря росту цен их базового актива — нефти. При этом акции «Роснефти» выросли почти на 8% за три дня, что во многом объясняется эффектом низкой базы. Они находились под давлением из-за трудностей в налаживании сотрудничества с BP. Однако этот фактор отошел на второй план, а на первом месте оказалось сообщение о том, что компания намерена в ближайшие месяцы провести обратный выкуп собственных бумаг объемом $100–200 млн.

Стремительный рост стоимости золота способствовал повышению цены акций «Полюс золота» более чем на 12%. Позитивная динамика поддерживалась сообщениями о том, что в январе—марте компания увеличила выпуск на 60%, до 10,1 тонны, повысив при этом выручку на 68%, до $385 млн.

Во втором эшелоне, несмотря на низкую торговую активность, также были свои герои. Так, бумаги МГТС выросли более чем на 10% после новостей о том, что совет директоров компании рекомендовал общему годовому собранию акционеров направить на дивиденды за 2010 год 18,96 млрд руб. Размер выплаты может составить 197,94 руб. на привилегированную и обыкновенную акции. При этом их текущая рыночная цена колеблется в районе 400 руб., что дает дивидендную доходность примерно 50%.

Стоит отметить, что МГТС контролируется МТС, поэтому основным бенефициаром и станет компания с яйцеобразным логотипом со всеми вытекающими благоприятными последствиями для динамики ее бумаг. А вот МГТС покупать уже поздно. Через дивиденды из нее выводятся деньги, сопоставимые с прибылью за три года, поэтому ожидать повторения аттракциона неслыханной щедрости не стоит.

Заметный рост в последнее время продемонстрировали акции концерна «Калина» — от локальных минимумов они прибавили 40%. Дело в том, что из ее уставного капитала вышли UniCredit Bank Austria AG и HSBC Bank PLC, которым принадлежало 10,72 и 7,08% соответственно. Также свою долю продал UniCredit Securities International Ltd (8,72%). Бумаги приобрел сам концерн. Он выкупил у акционеров почти 34% акций на 2,5 млрд руб. «Калина» сделала столь мощный buy-back (обратный выкуп) после того, как продала свое немецкое подразделение — Dr. Scheller Cosmetics AG.

Что дальше?

Отвоевав у «медведей» половину утраченного за время апрельской коррекции, «быки», скорее всего, попытаются вернуться на локальные максимумы. Однако предупреждения S&P могут оказать давление на ФРС, принимающей на этой неделе очередное решение по ставке и денежно-кредитной политике в целом. Рост вероятности ее ужесточения станет для рынков «холодным душем».

С другой стороны, срок завершения QE2 (второй программы количественного смягчения денежно-кредитной политики США) близок, а $600 млрд пока еще не освоены полностью. Так что выкуп госбумаг США, по-видимому, продолжится. Да и американский конгресс способен в очередной раз повысить потолок заимствований министерства финансов страны. В этих условиях можно вспомнить и об исторических максимумах — 2487,92 пункта по РТС и 1956,14 пункта по ММВБ.


Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR68,78–0,3120.02
USD63,69–0,0820.02
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12