Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Фьючерс или Forex?

Михайлова Екатерина, Журнал D` (Д-штрих) №03 (63), 9 февраля 2009 года

Колебания курсов валют манят возможностью заработать. Вопрос в том, каким образом лучше «отправиться» на валютный рынок?

Еще несколько месяцев назад курс 30 руб. за доллар казался нереальным, однако эта планка уже осталась далеко позади — теперь за американскую валюту дают уже 36 руб. Российские власти продолжают увещевать, что девальвация вот-вот закончится. Однако россиян эти доводы не убеждают, они скорее готовы сейчас больше верить слухам о том, что в скором времени доллар будет стоить 40–50 руб. Это заставляет людей в суматохе собирать всю свою наличность в рублях и бежать в ближайший обменный пункт покупать валюту. Владельцы обменников такому ажиотажу рады: они устанавливают драконовские курсы на продажу валюты. Для того чтобы найти приемлемый курс, можно объездить не одну точку. Однако если сумма наличных немаленькая, «вояж» по городу может оказаться не самым безопасным.

Гораздо удобнее, если можно было бы покупать иностранную валюту, не выходя из дома. Некоторые банки дают возможность своим клиентам совершать операции по обмену денег с помощью интернет-банкинга. Однако курсы там тоже не самые выгодные. Есть еще два пути. Первый — это Forex. Второй — инструменты срочного рынка: валютные фьючерсы и опционы. D` решил разобраться, чему стоит отдать предпочтение.

На бирже и вне ее

Forex

Плюсы:

— высокий уровень ликвидности

— круглосуточные торги

— цены спот-рынка

— широкий выбор валют

— возможность получить больше плечо

Минусы:

— не регулируется российским законодательством

— дилинговые центры работают через офшоры

— котировки устанавливает дилинговый центр

— возможны мошеннические схемы работы брокера

Forex представляет собой глобальный внебиржевой валютный рынок, главными участниками которого являются банки, в том числе и центральные. Они заключают между собой сделки по валютным парам на миллиарды долларов и таким образом двигают курсы вверх и вниз. Ежедневный оборот на Forex достигает $4 трлн. Для сравнения: примерно столько же составил суммарный оборот всех рынков группы ММВБ за весь 2008 год.

Одним из преимуществ Forex является то, что он работает круглосуточно пять дней в неделю, кроме выходных и праздничных дней: с 02.00 по московскому времени понедельника до 23.59 пятницы. Таким образом, торговать на Forex можно из любого уголка мира в комфортное для себя время: утром до работы или вечером после нее, посреди ночи, во время обеденного перерыва и т. д. Различные страны включаются в торги по мере наступления рабочего дня. Традиционно выделяют три торговые сессии: азиатскую, европейскую и американскую. Наиболее активная торговля, как правило, приходится на время пересечения торговых сессий в Европе и Америке. Поскольку ликвидность на Forex колоссальная, можно быть уверенным, что заявка на покупку или продажу той или иной валюты в любом объеме будет исполнена. Торговать на Forex можно десятками иностранных валют, среди них, к примеру, мексиканский песо, южноафриканский рэнд, сингапурский доллар и т. д. Однако на руки валюту вы не получите, так как сделки на Forex не являются поставочными. Некоторые Forex-брокеры ввели также пары доллар—рубль.

Торговля валютными деривативами идет на трех российских площадках — ММВБ, РТС и бирже «Санкт-Петербург». На срочном рынке ММВБ торгуются фьючерсы на евро, доллар и с недавнего времени на пару евро—доллар. Однако на ММВБ работают крупные игроки, главным образом банки, которые заключают сделки большого объема в собственных интересах. В секции FORTS РТС можно заключать сделки с фьючерсами и опционами на фьючерс на курс доллара. Кроме того, с 5 февраля биржа запустила торги фьючерсными контрактами на евро—доллар и евро—рубль. Торги в FORTS идут в две «смены»: есть дневная (10.30–17.45 мск) и вечерняя (18.00–23.50 мск) сессии. В планах РТС — запуск утренней сессии, которая может начинаться в шесть-семь часов. Таким образом, заключать сделки в FORTS, как и на Forex, можно будет практически круглосуточно.

Почти круглые сутки (с 45−минутным утренним перерывом) уже идут торги на бирже «Санкт-Петербург», которая в 2005 году создала «биржевой Forex». Целью петербургской площадки было организовать в России «легальный и юридически прозрачный рынок курсов валют, выстроенный на биржевых технологиях». В настоящее время там проходят торги фьючерсными контрактами на кросс-курсы нескольких валютных пар (евро—доллар, фунт стерлингов—доллар, доллар— иена, доллар—швейцарский франк), а также фьючерсами на курсы доллара и евро. Правда, объемы торгов на петербургской бирже и в FORTS, а также выбор доступных валют несравнимы с Forex. Так, недельные объемы торгов валютными деривативами в FORTS измеряются в миллиардах рублей. А объем торгов на срочном рынке биржи «Санкт-Петербург» составил за весь январь «всего» 627 млн руб.

Цена вопроса

Биржевой рынок

Плюсы:

— инвестор видит в терминале заявки на покупку или продажу от других игроков

— биржа гарантирует исполнение сделки

— брокеры имеют лицензии на осуществление брокерской деятельности

Минусы:

— небольшой выбор инструментов

— ликвидность ниже, чем на Forex

— ограниченный размер плеча

— непривычные для новичков фьючерсы

Для того чтобы торговать на Forex и срочном рынке, нужно заключить договор с брокером и открыть у него счет. Возможность торговать в FORTS дают своим клиентам большинство российских фондовых брокеров (они имеют соответствующую аккредитацию в секции). Издержки инвестора будут небольшими: брокер попросит при покупке или продаже одного контракта заплатить от 0,45 руб. Биржевой и клиринговый сбор по фьючерсу на доллар составляет 1,5 руб. Брокеры также могут взимать единовременную плату в размере около 100 руб. за открытие счета и примерно столько же ежемесячно за его ведение. Некоторые компании предоставляют клиентам единый торговый счет, позволяющий торговать одновременно и на фондовом, и на срочном рынках, что довольно удобно. Брокеров, открывающих счета для торговли на биржевом Forex биржи «Санкт-Петербург», гораздо меньше. Однако издержки инвестора при торговле на петербургской площадке, как и в FORTS, невысоки.

Доступ на Forex сейчас предоставляют некоторые банки и инвесткомпании, а также специализированные дилинговые центры. Что интересно, если раньше фондовые брокеры смотрели на Forex-брокеров свысока, то теперь они начали потихоньку осваивать этот рынок. Открыть счет для торговли на Forex можно сейчас, например в «Финаме» и БКС. Кстати «Финам» благодаря договоренности с датским Saxo Bank теперь предлагает своим клиентам платформу Finam Multi Exchange, которая позволят торговать на Forex и ряде иностранных площадок одновременно. Стремление ИК обосноваться на этом рынке понятно. По оценке вице-президента Forex Club Алексея Павленко, в нашей стране уже 250–300 тыс. человек попробовали свои силы на Forex.

Forex-брокеры получают прибыль за счет спредов: для своих клиентов они устанавливают более высокий курс, чем тот, по которому они сами покупают и продают валюту у внешних контрагентов. При этом чем валюта в паре «экзотичнее», тем спред больше. Например, спред для пары евро—доллар составляет от 2 пунктов, а для евро—новозеландский доллар — от 20 пунктов.

Банки и инвесткомпании обычно устанавливают довольно высокую цену «входного билета». Например, минимальный депозит для открытия счета у МДМ-банка и axo Bank — $10 тыс., у Альфа-банка и ВТБ 24 — $2 тыс., у БКС — $1 тыс. Дилинговые центры более демократичны: некоторые из них открывают счет при наличии у клиента всего лишь $5 (см. таблицу). Большинство дилинговых центров предлагают клиентам пополнять свои счета в том числе через WebMoney, «Яндекс.Деньги» и другие платежные системы. Представители дилинговых центров объясняют их использование удобством и скоростью поступления денег на счет. Однако в БКС замечают, что такие системы никак не регулируются государством. В инвесткомпании считают, что брокеры должны «принимать платежи только банковским переводом и только от владельца торгового счета». Нужно также учитывать, что за перевод / вывод денег через некоторые системы придется заплатить. Так, например, комиссия WebMoney составляет 0,8%, а в автомате «Элекснет» за перевод денег нужно отдать 2,5–4,5% суммы платежа.

Стандартный лот для выхода на рынок Forex составляет 100 тыс. единиц базовой валюты (например, для пары евро—доллар это 100 тыс.). Однако большинство дилинговых центров дают возможность торговать неполными лотами — десятой или даже сотой его частью. «99% дилинговых центров не выводят каждую сделку на рынок и не формируют из маленьких лотов один большой для вывода на внешнего контрагента. Если какой-то дилинг говорит, что это делает, он лукавит», — замечает коммерческий директор ГК «Альпари» Дмитрий Раннев. По его словам, у каждого дилингового центра есть свой лимит рисков, которые он может нести. «Например, одни клиенты купили евро—доллар на 10 млн, а другие продали на 15 млн. 5 млн — это дисбаланс. Если лимит дилинга меньше, то эти 5 млн он должен продать внешнему контрагенту. Если эта сумма в пределах риска дилинга, то деньги на внешний рынок не выводятся. При этом если клиенты, которые продали 15 млн, выиграют, дилинг выплачивает им выигрыш из своего кармана», — объясняет Дмитрий Раннев.

Если же инвестор торгует на срочном рынке, то все его заявки брокер выводит на биржу. При этом клиент в своем терминале видит не котировку, выставленную дилинговым центром, а биржевой «стакан» — заявки на покупку и продажу от других участников торгов с указанной ценой и объемом.

С плечом и без плеча

Главной изюминкой рынка Forex является размер плеча — соотношения собственных средств клиента и заемных. Стандартным плечом является пропорция 1:100. Это означает, что, имея на счету маржу $1 тыс., клиент может открыть позицию на $100 тыс. Формально можно заключать сделки и без плеча, отмечает директор Высшей школы трейдера ГК «Альпари» Сергей Семенов. «Можно войти стандартным лотом $100 тыс., однако есть ли в этом смысл, я не знаю. За день рынок, как правило, меняется не так уж намного, хотя в последний год движения были довольно сильными. Тем не менее, на мой взгляд, входить в рынок без плеча интересно, скажем, года на два», — полагает он.

С плечом размер возможного заработка относительно вложенной суммы увеличивается в разы, однако одновременно с этим возрастают и шансы потерять все деньги. «Некоторые компании предлагают размер плеча до 1:500. Это значит, что при изменении курса валюты, участвующей в вашей сделке, на 1%, вы получите 500% прибыли при удачном тренде. Но потеряете весь свой депозит при изменении курса в обратную сторону всего лишь на 0,2%. Учитывая, что сейчас на рынке повышенная волатильность, изменения курсов в течение дня могут достигать 2%. Выводы делайте сами», — предупреждает Алексей Павленко. Он рекомендует трейдерам оперировать размерами плеча не более 1:5, в редких случаях — 1:10.

Срочный рынок тоже позволяет осуществлять сделки с плечом, правда, его размер меньше, чем на Forex. Так, для одного мартовского контракта на $1 тыс. (цена — 37 тыс. руб.) размер гарантийного обеспечения (ГО) — залога, который вносят и покупатель, и продавец при заключении сделки, — составляет 1320 руб., то есть примерно 3%. Получается плечо 1:33. Для фьючерсов на евро—доллар и евро—рубль минимальный размер обеспечения составляет 4%. Нужно также отметить, что сумма ГО находится у биржи, которая и обеспечивает исполнение сделки. Тогда как при торговле на Forex маржа — непосредственно у брокера.

Пробел в законе

Проблема в том, что в российском законодательстве нет упоминаний Forex, нигде не обозначено, как должны работать фирмы, предоставляющие доступ на этот рынок. По закону проводить операции с валютой могут лишь организации, получившие специальную лицензию российского Центробанка. Такая лицензия выдается только банкам. Таким образом, открывая счет для торговли на Forex в банке, который имеет такую лицензию, вы можете не беспокоиться о сохранности своих средств. Если банк входит в систему страхования вкладов, то даже в случае его банкротства вы получите свои деньги назад.

Чаще всего в полномочиях российских дилинговых центров — оказание лишь информационных услуг. Клиент же заключает договор с одноименной компанией, зарегистрированной в офшорной зоне. Нужно понимать, что в случае чего добиться возврата офшором денег будет практически невозможно. Однако по такой схеме сейчас работают даже Forex-брокеры инвесткомпаний и банков, а также крупные дилинговые центры с многолетней историей и тысячами клиентов. На сайтах некоторых офшорных брокеров можно найти примеры договоров, которые заключаются с клиентом. Надо сказать, что они довольно условные. Так, в одном таком договоре указывается, что офшорная компания предоставляет клиенту некий сервис, правила и условия которого изложены на российском веб-сайте дилингового центра.

Пробелы в законодательстве стали причиной появления «нечистоплотных» брокеров. «Есть фирмы (обычно маленькие с незначительной клиентской базой), которые не выводят деньги вообще никуда, а варят все в себе. Они не могут себе позволить даже небольшой перекос дисбаланса. Любой крупный выигрыш клиента может обанкротить такую компанию. В этих случаях подобные фирмы начинают мошенничать», — объясняет Дмитрий Раннев. На форумах довольно часто можно встретить жалобы клиентов различных брокеров о трудностях с выводом средств, «технических неполадках» в торговом терминале, помешавших в нужный момент закрыть позицию без убытков, манипуляциях с котировками (дилинговый центр может на несколько пунктов «скорректировать» курс в выгодную для себя сторону).

В связи с этим перед тем, как заключить договор с Forex-брокером, стоит поинтересоваться, как давно существует компания, какая у нее репутация. «Если в форуме на сайте дилингового центра острая критика не затирается, а, наоборот, его сотрудники стараются отвечать на все вопросы — это хороший знак. Значит, компания работает с клиентами максимально корректно, и ей нечего скрывать. Очень важно, чтобы был четко прописанный регламент взаимоотношений клиента с дилинговым центром», — отмечает Сергей Семенов.

В 2003 году была создана комиссия по регулированию отношений участников финансовых рынков (КРОУФР), призванная защищать интересы инвесторов. На форуме комиссии активно обсуждаются претензии клиентов к брокерам, решается, кто прав, а кто виноват. Однако, увы, участниками КРОУФР являются только шесть дилинговых центров, а указания комиссии остальным брокерам по устранению конфликтных ситуаций носят лишь рекомендательный характер. За соблюдением прав клиентов фондовых брокеров следят ФСФР, НАУФОР, а также закон «О рынке ценных бумаг». За грубые нарушения у брокера могут отозвать лицензию.

Таким образом, у желающих быстро заработать появилась новая возможность в лице биржевого рынка. Что выбрать? Как ни странно, это зависит от уровня отношения к риску, не только рыночному, но и инфраструктурному.

Условия торговли Forex-брокеров

КомпанияГод созданияЮрисдикцияМин. депозит, $Макс. плечоДоступные валютные пары, шт.Мин. объем сделки, доля лотаСпреды, пунктыПополнение счета
Admiral Markets2001Британские Виргинские острова200450,01от 2пластиковые карты, банковский перевод, WebMoney, MoneyMail, Liberty Reserve, Pecunix, Perfect Money, RBK Money
Finam Limited2006Кипр200100200,1 (или 10 тыс. единиц базовой валюты)от 3банковский перевод
Masterforex2006Сейшельские острова5500280,01от 2банковский перевод, Webmoney, PayPal, RBK Money, Wire Transfer, Яндекс.Деньги, Элекснет
Saxo Bank1992Дания10 0001001501от 2банковский перевод
UMIS1999 Сент-Китс и Невисиндивидуально100380,1от 3пластиковые карты, банковский перевод
Альпари (тариф alpari.classic)1998Новая Зеландия200100510,1от 2банковский перевод, пластиковые карты, WebMoney, Элекснет
Альфа-Форекс2005Британские Виргинские острова2000100291от 2банковский перевод
БКС-Кипр2004Кипр1000100280,1 (или 10 тыс. единиц базовой валюты)от 5банковский перевод
МДМ-банк1993Россия10 000100161от 2банковский перевод, наличными через кассу
Онлайн-брокер ВТБ 242000Россия2000100141от 4–5 (для объема выше 500 тыс. единиц — от 2–3)банковский перевод, наличными через кассу
Форекс клуб (Classic Forex)1997Британские Виргинские острова10100220,001 (или 1000 единиц базовой валюты)от 3кредитные карты, карты пополнения счета Forex Club, банковский перевод, WebMoney, Элекснет, Rupay, ОСМП
Источник: данные компаний

Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR70,94–0,3020.09
USD64,22–0,2120.09
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12