Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Тест на изворотливость

Журнал D` (Д-штрих) №04 (64), 23 февраля 2009 года

Паевые фонды по-прежнему надеются быть хитрее рынка

Полная разбалансировка — так можно вкратце охарактеризовать ситуацию в ПИФах сегодня. Если посмотреть на итоги самых лучших фондов, то мы увидим среди них как отчаянных игроков, так и исповедующих принцип «купи и держи». Так, в УК «Парма-менеджмент» корреспонденту D` рассказали, что фонд акций «Петр Багратион» содержит в основном «голубые фишки» и не управляется активно. Однако в портфеле есть большая доля акций ФСК, которые и вытянули фонд в плюс, в то время как индекс ММВБ (куда ФСК не входят) за последние две недели упал. А вот фонды УК «Метрополь», напротив, управляются очень активно: в компании нам рассказали, что увеличить стоимость пая помогли удачные продажи акций в начале февраля (их потом откупили обратно), а также перевод максимально возможной доли портфеля в кэш. Кстати, многие ПИФы сейчас активно вкладываются в валюту, благо инвестдекларация это позволяет.

Однако риски пайщиков возрастают с каждым днем, и кто бы мог подумать, что опасаться приходится сегодня больше смешанных и облигационных ПИФов. Первые, как можно увидеть из динамики фондов за месяц, совершенно не коррелируют ни с фондами акций (с которыми они обычно шли почти вровень), ни с фондами облигаций. Это может означать, что многие смешанные ПИФы брошены на произвол судьбы, то есть не управляются как следует. С фондами облигаций все обстоит еще хуже: во многих из них присутствуют дефолтные бумаги, и уже понятно, что число таких бумаг и таких фондов будет только расти. Пример — «РФЦ — накопительный» магнитогорской УК «РФЦ-капитал» (D` писал о них в прошлом выпуске «На паях», в фонде в три раза больше разрешенного бумаг без признаваемых котировок и несколько дефолтных бумаг), попытки дозвониться до управляющих или хотя бы получить от них письменный ответ на вопрос, что же происходит в фонде, оканчиваются ничем. Хуже всего, что такие фонды неожиданно «выстреливают» и оказываются на первых местах в рэнкингах доходности — просто за счет того, что какая-то облигация, торгуемая по 20% номинала, достигает 40% номинала.

Впрочем, и вполне достойные облигационные ПИФы могут показывать скачки стоимости пая — такой уж сейчас рынок. «Самый большой вклад в рост стоимости пая фонда БКС — фонд национальных облигаций внесли облигации лизинговой компании Уралсиб и ритейлера Виктория-финанс (вторые выпуски), показавшие по 40% роста, — сказал D` управляющий директор УК БКС Владимир Солодухин. — По обоим выпускам был серьезный отскок: инвесторы увидели, что риски были неадекватно оценены. В частности, постепенно возвращается понимание, что ритейлеры отчасти могут служить тихой гаванью, ведь покупать продукты люди будут всегда. Также помогли фонду облигации РЖД и Башкирэнерго».

В целом же фонды долгового рынка оказались в парадоксальной ситуации: кругом полно хороших бумаг с отличной доходностью, но купить их не на что. «Сегодня фонды не могут использовать все возможности долгового рынка, — описывает ситуацию Солодухин. — Слишком много в портфелях остается бумаг, купленных в довоенное время, то есть год назад, и ставших сегодня неликвидными. Новых же поступлений денег в фонды мало. В результате выправить свое положение за счет покупок облигаций по привлекательным ценам ПИФы зачастую просто не в состоянии — из-за отсутствия свободных средств».

ПИФы — лидеры по доходности за две недели

Доходность открытых ПИФов за месяц

Приток/отток денег в открытых фондах


Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR69,42+0,6522.02
USD64,30+0,5622.02
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12