Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Инвестидеи

Журнал D` (Д-штрих) №06 (66), 23 марта 2009 года

МТС

Цена в Нью-Йорке (MBT US): $27,3
Цель: $42
Потенциал роста: 54%
ПОКУПАТЬ

«Комстар-ОТС»

Цена в Лондоне (CMST LI): $3,25
Цель: $4,4
Потенциал роста: 35%
ПОКУПАТЬ

«Юникредит Секьюритиз»: связь в одной корзине

Аналитики рекомендуют сыграть на вероятном слиянии МТС и «Комстар-ОТС» путем приобретения корзины акций операторов в соотношении 60:40. Так, менеджмент МТС и руководство «Комстар-ОТС» уже обсудили возможность объединения, и теперь компании определяют цену и оптимальные сроки проведения сделки, которая даст синергию на уровне выручки, затрат и капиталовложений.

Кроме того, МТС требуется догнать основного конкурента — «Вымпелком», купивший в прошлом году оператора фиксированной связи Golden Telecom. Инвесторов должны заинтересовать значительный потенциал увеличения стоимости «Комстара» от реализации государству принадлежащих ему 25% «Связьинвеста». В свою очередь, МТС, обладающая большим объемом денежных средств, имеет более внушительный задел роста. Принимая во внимание неопределенные сроки слияния и низкий коэффициент EV/EBITDA на 2009 год на уровне 3,6, вложения в бумаги МТС придадут инвестициям необходимый защитный элемент.

«Нижнекамскшина»

Цена в РТС (NKSH): $0,4
Цель: $0,8
Потенциал роста: 100%
ПОКУПАТЬ

«Центринвест Групп»: новая жизнь дешевых шин

Производитель покрышек «Нижнекамскшина», входящий в нефтехимический комплекс «Татнефти», в кризисных условиях может воспользоваться изменением предпочтений покупателей и обойти своих именитых зарубежных конкурентов. Среди потребителей продукции завода с нетипично широким для российских игроков ассортиментом — АвтоВАЗ (около 60% общего объема заказов на шины), «Ижмаш» (80%) и КамАЗ (почти 100%).

К концу прошлого года доля компании на рынке выросла до 32%. В ноябре ей удалось выйти на уровень безубыточности, показав чистую прибыль в размере $2,8 млн против убытка годом ранее. В конце января завод оповестил инвесторов о полном восстановлении объемов производства после вызванного мировым кризисом простоя. Прежде всего этому способствовал запуск конвейеров получивших различные преференции от государства контрагентов завода. Предприятие имеет потенциал расширения своего присутствия на рынке благодаря удачному соотношению цена—качество. Так, по мнению аналитиков, качество шинного бренда Kama Euro приближается к европейским аналогам, но цена заметно ниже западной продукции.

Альфа-банк: кому на руку девальвация

Покупка акций компаний-экспортеров — наилучший вариант для игры на новом потенциальном снижении курса рубля. Для минимизации рисков инвесторам следует предпочесть акции «Норникеля», ММК, «Мечела», «ЛУКойла», «Роснефти» и «Сургутнефтегаза», избегая при этом банки и потребительский сектор, так как они наиболее сильно пострадают из-за ослабления национальной валюты. Уже к концу года аналитики предсказывают устойчивое ослабление рубля. Кроме того, «плохие» кредиты, ранее волновавшие лишь банковских аналитиков, быстро становятся общей проблемой. В течение ближайших 12 месяцев российским компаниям предстоит погасить задолженность в размере $220 млрд. Вместе с январским снижением ВВП на 9% эта крупная нагрузка приведет к росту плохих кредитов на 15% и потребует вливания $90 млрд в капиталы банков, что, в свою очередь, повлечет отток денег из страны и ослабление рубля на 15–20%.

Экспортеры же не привязаны к колебаниям цен на сырье или доллар, и снижение курса рубля даст им преимущество. Прежде всего это касается металлургических и нефтяных компаний, так как их затраты упадут, а выручка останется на прежнем уровне. Производители удобрений, хотя и экспортируют продукцию, имеют низкую чувствительность к падению рубля из-за того, что их рентабельность и так высока. Бизнес компаний потребительского и электроэнергетического секторов, а также мобильных операторов привязан к рублю, поэтому любое его новое ослабление приведет к прямому снижению их прибыли.

Коротко

Rye, Man & Gor Securities отозвала инвестиционные рекомендации по акциям «Нутритека» и советует избегать покупки его бумаг. Уже год «Нутритек» не публиковал отчетность. Эмитент уже допустил дефолт по кредитным нотам LPN на сумму $50 млн. Вызывает опасения и погашение выпуска рублевых облигаций на 1,2 млрд руб., назначенное на 14 июня. Планируемая допэмиссия приведет к размытию долей миноритариев и дальнейшему ухудшению ситуации.

«Файненшл Бридж» рекомендует покупать акции «Волгателекома», целевая цена установлена на уровне $1,08. Судя по расчетам аналитиков, инвестиции принесут 70% дохода через год, поскольку оператор имеет преимущества, которые помогут ему с минимальными потерями пережить кризис и сохранить показатели рентабельности на уровне выше средних среди МРК.

«Финам» возобновил аналитическое освещение «ЛУКойла», присвоив его акциям рекомендацию «покупать». Цель — $78,3, что более чем вдвое выше текущих котировок. Аналитики считают, что «ЛУКойл» обладает способностью в кратчайшие сроки приспосабливаться к новым реалиям ведения бизнеса.

«Юникредит секьюритиз» отдает предпочтение акциям «НоваТЭКа», которые на треть отстали от рынка и группы сопоставимых аналогов на новостях о том, что независимые производители должны разделить с «Газпромом» бремя падения спроса. При текущих ценах аналитики рекомендуют наращивать позиции по акциям компании. Целевая цена предполагает потенциал роста бумаг на 150%.

Консенсус-прогноз ведущих инвесткомпаний

Эмитент, тикер РТСЦена в РТС, $Целевая цена, $Upside, %
Сбербанк, SBER0,591,96232,2
Уралсвязьинформ, URSI0,0090,029222,2
Русгидро, HYDR0,01860,0562202,2
Газпром, GAZP3,539,72175,4
ЛУКойл, LKOH36,171,9999,4
Норильский никель, GMKN56,2110,7897,1
Роснефть, ROSN4,37,4473,0
Татнефть, TATN2,394,1172,0
Сургутнефтегаз, SNGS0,720,9937,5
Полюс золото, PLZL34,3334,851,5
Источник: Investfunds.ru, РТС, расчеты D

Чувствительность EBITDA к девальвации рубля на 10%

КомпанияЧувствительность, %Рекомендация
Татнефть20по рынку
Мечел16ниже рынка
Норникель16пересмотр
Сургутнефтегаз16по рынку
ММК15по рынку
Северсталь12по рынку
ЛУКойл11выше рынка
Роснефть10по рынку
Полюс золото9пересмотр
Евраз8ниже рынка
НЛМК5по рынку
Акрон4по рынку
Уралкалий2выше рынка
Газпром1по рынку
Сильвинит1выше рынка
ВТБ–5пересмотр
Сбербанк–7пересмотр
НоваТЭК–8ниже рынка
МТС–8выше рынка
Вымпелком–8выше рынка
X5–0,17по рынку
Седьмой континент–0,17по рынку
ВБД–0,17ниже рынка
ФСК ЕЭС–10выше рынка
Русгидро–10выше рынка
ОГК-4–10выше рынка
ОГК-5–10выше рынка
Аэрофлот–14пересмотр
Источник: отдел исследований Альфа-банка

Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR68,21–0,3321.01
USD61,47–0,0721.01
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12