Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

ПИФы с историями

Журнал D` (Д-штрих) №07 (67), 6 апреля 2009 года

Рейтинги доходности становятся все увлекательнее. На их вершинах бок о бок могут стоять фонды с хорошим управлением, плохим управлением и без всякого управления

Фондам акций все же проще всего. Пока компания жива и торгуется, хоть сколько-нибудь приемлемая стоимость у ее бумаг будет. Особенно если это госкомпания. По словам директора департамента портфельных инвестиций «ВТБ управление активами» Сергея Дюдина, самый существенный вклад в рост стоимости чистых активов ПИФа «ВТБ — фонд предприятий с госучастием» внесли акции «Роснефти», «Газпром нефти», «Русгидро» и ФСК ЕЭС. Как сказали D` в УК «КИТ Фортис инвестментс», из потребительского сектора сильнее всего выросли акции «Магнита» (на объявлении хороших финансовых результатов за 2008 год), АвтоВАЗа (на обещаниях правительства помочь и поддержать), РБК и «Балтики» (по неведомым соображениям). В УК «Юнити траст» приняли решение закрыть ПИФы, в результате чего портфели «заморожены» — никаких операций с бумагами в них не производится.

Облигационные фонды продолжают радовать разнообразием. С управляющими фонда «Метрополь Зевс» поговорить не удалось, а самая свежая отчетность по фонду датирована 31 декабря 2008 года. При этом УК своеобразно раскрывает состав и структуру СЧА: не указывает, облигации каких именно эмитентов находятся в портфеле. Но, судя по данным на сайте (справка о несоблюдении требований к структуре активов), на конец года 28% портфеля занимали облигации «Миракс групп» при разрешенных 15% для одного эмитента.

Сегодня бонды «Миракса» торгуются с доходностью более 600% к погашению, в феврале рейтинговое агентство Fitch понизило рейтинг компании до ступени С, заявив, что дефолт по одному из выпусков бумаг неизбежен.

Вокруг отношений ПИФов с дефолтными облигациями в целом закручивается все более сильная интрига. Так, в конце марта управляющие УК «Уралсиб» перевели часть облигаций, по которым просрочены платежи, из ПИФа «ЛУКойл — фонд консервативный» в «независимую структуру, специализирующуюся на высокорискованных инвестициях». «По мере поступления каких-либо платежей вся соответствующая материальная выгода будет доставаться консервативному фонду», — говорится в отчете УК «Уралсиб».

Отметим, что это возможно, если просрочен купонный платеж; если же просрочена оферта либо погашение, ни о каком «получении выгоды» после продажи облигаций речи, конечно, быть уже не может.

Остальные управляющие пока предпочитают держать проблемные бумаги в портфелях. «Мы рассматриваем облигации МОИТК и ГАЗ-финанса как рискованные инвестиции, поэтому их доля в портфеле около 1%, — отмечает Дюдин. — Мы рассчитывали на поддержку этих эмитентов федеральным правительством и полагаем, что компании пройдут через реструктуризацию займов с государственной помощью, что, в свою очередь, приведет к росту котировок». Основной же рост СЧА фонда «ВТБ — фонд казначейский» происходит за счет длинных облигаций, преимущественно обеспеченных ипотекой. «Мы предполагали, что окончание резкой девальвации рубля вернет интерес к российским облигациям. При отсутствии первичных размещений и исключении бумаг третьего эшелона из потенциальных объектов инвестиций у инвесторов остается не так много выбора. Мы сконцентрировались на длинных бумагах второго эшелона, которые подверглись массированным распродажам и имели наибольший потенциал роста. В итоге наш расчет оправдался», — гордится Дюдин.

ПИФы — лидеры по доходности за две недели

Доходность открытых ПИФов за месяц

Приток / отток денег в открытых фондах


Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR70,73–0,5712.10
USD64,22–0,5212.10
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12