Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Нечто иное

Обухова Евгения, Журнал D` (Д-штрих) №09 (69), 11 мая 2009 года

Активы паевых фондов выглядят все более причудливо

Возьмем свежий список ПИФов — лидеров по доходности. Среди фондов акций — два фонда УК «Балтинвест». Судя по справке о стоимости активов, в активах «Балтинвест — фонд потребительского сектора» преобладали три бумаги (с весом около 13–14% портфеля): «Уралкалий», «Аэрофлот» и «Ростелеком». А более 49% фонда составляла дебиторская задолженность (средства, переданные профучастникам, то есть брокерским компаниям). Открываем справку о стоимости активов «Балтинвест — фонд металлургии и машиностроения», и тут — сюрприз! Те же 13–14% у «Уралкалия», «Аэрофлота» и «Ростелекома», дебиторка — уже 54%. Ради интереса мы проверили еще и «Балтинвест — фонд электроэнергетики» — и там те же компании занимали свои почетные места! Правда, тут хотя бы вместо дебиторской задолженности имелись серьезные доли и других акций, разных ОГК, ТГК, а также ФСК. С точки зрения инвестора, который пытается ставить на какую-нибудь отрасль, такой подход к «секторальным» ПИФам выглядит, мягко говоря, странно.

Кроме этого, мы хотели бы поговорить о такой таинственной вещи, как дебиторская задолженность. С ней мы столкнулись, когда готовили рейтинг облигационных фондов. Выяснилось, что на отчетную дату 31 марта у многих облигационных фондов дебиторская задолженность составляла от 10% и выше, доходя у некоторых ПИФов до 35–40%. Но это характерно и для фондов других типов. Старший управляющий активами «Балтинвеста» Дмитрий Чухланцев раскрыл состав дебиторской задолженности у «Балтинвест — фонд облигаций»: «Денежные средства на брокерском счете — 10,64% (30 марта Магнезит выплатил 50% задолженности плюс денежные средства от продажи других ценных бумаг, согласно стратегии управления), эти денежные средства будут реинвестированы. Накопленный купонный доход по имеющимся в портфеле облигациям — 2,61%, прочая дебиторская задолженность — 5,76% (ЭйрЮнион допустил дефолт по выплате 25% номинальной стоимости выпуска)».

Но в фондах акций задолженности допустивших дефолт эмитентов не бывает, там дебиторка целиком состоит из средств, переданных профучастникам. Как пояснил D` управляющий фондом облигаций УК «Пионер инвестмент менеджмент» Андрей Бершадский, «под статьей дебиторская задолженность перед профучастниками рынка ценных бумаг могут отражаться остатки денежных средств на брокерских счетах в фирмах-профучастниках, с которыми работают паевые фонды. Многим фондам приходится заниматься активным управлением, зарабатывая на краткосрочных колебаниях рынка. Отсюда — высокая доля кэша на брокерских счетах, который управляющие предпочитают не выводить с биржи. В то же время активы фонда, отображенные в отчетности, можно классифицировать как buy-and-hold стратегию, поскольку они показывают его аппетит к кредитному риску».

Доходность открытых ПИФов за месяц

Приток/отток денег в открытых фондах

ПИФы — лидеры за две недели


Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR76,78–0,8603.06
USD68,98–0,7303.06
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12