Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Три источника, три составные части

Авербух Максим (Автор самого популярного экономического блога http://rusanalit.livejournal.com), Журнал D` (Д-штрих) №19 (79), 12 октября 2009 года

Сейчас, когда нефть стоит почти $70 за баррель, индекс Доу-Джонса почти вплотную подобрался к отметке 10 000 пунктов, а курс доллар—евро вырос почти до 1,50, хочется поговорить о несколько другом. Но сначала все же об этих трех славных показателях.

Нефть. $70 за баррель недавно были указаны МВФ как цена, при превышении которой стоимость нефти станет запретительной для возобновления экономического роста. Немногим ранее лидер ОПЕК — Саудовская Аравия заявляла, что не допустит роста цены выше $75–80. Таким образом, нефть сейчас находится у своей верхней границы. Она, конечно, может перескочить ее, но тогда придется забыть о восстановлении мировой экономики, для которой высокие цены на нефть начала 2008 года и так, вполне вероятно, послужили спусковым крючком для масштабного кризиса (спусковым крючком, но далеко не главной причиной).

Евро. Дорогой евро, как в известном фильме с Ван Даммом, наносит европейской экономике «двойной удар» — на внешнем и внутреннем рынках, снижая конкурентоспособность европейских товаров против сделанных в США и Китае (курс юаня по факту привязан к курсу доллара и дешевеет к евро вместе с ним). И как бы главе ЕЦБ Жан-Клоду Трише ни хотелось превратить евро в мировую резервную валюту, не выходя за пределы своей епархии, все же состояние собственных экономик не является для правительств стран ЕС совсем уж пустым звуком. А это заставляет означенного Трише при приближении курса евро к психологически значимой отметке 1,50 заявлять о возможном смягчении денежной политики ЕЦБ. Таким образом, и евро, похоже, находится у своей верхней границы.

Доу-Джонс. Свой максимум индекс показал в 2007 году, слегка превысив 14 000 пунктов. С тех пор не только много воды утекло, но и случилось множество самых разных, в основном печальных для экономики США, событий. Рассмотрим только август-сентябрь. Резко выросла безработица: почти каждый пятый американец в сентябре либо сидел без работы, либо трудился неполный рабочий день. В том же сентябре, по окончании правительственной программы «деньги за драндулет», продажи автомобилей на рынке США рухнули почти на 35%. Правда, производство в августе выросло аж на 0,8%. Зато сократилось кредитование экономики: за год объем выданных кредитов уменьшился на $570 млрд, или на 7,8%, что является 36−летним рекордом.

На первичном рынке жилья в августе лишь пересмотр прошлых данных и 10−процентное падение цен (за месяц!) позволили удержать продажи на уровне июля.

В том же августе после июльского всплеска сократился объем промышленных заказов — на 2,4%.

На вторичном рынке жилья в августе дела тоже шли не так чтобы очень — упали и цены, и продажи: цены потеряли за месяц 2,1%, продажи ушли в минус на 2,7%. Одна радость — чуть подросли закладки новых домов (на 1,5% к июлю), но закладки односемейных домов, напротив, упали на 3%. Это говорит о том, что бум наметился в секторе многоквартирных домов, куда, видимо, теряя доходы, переселяются из своих «хоум-энд-хаузов» американцы.

Ипотека без госгарантий сократилась за два года с $900 млрд до $9 млрд, то есть упала в 100 раз. По факту просто перестала существовать. Банкам интересны исключительно гарантированные государством кредиты. Но и их покупка более чем наполовину профинансирована в этом году ФРС. Таким образом, можно сказать, что главный предкризисный двигатель американской экономики (ипотека) жив лишь исключительно государственными усилиями. Убери подпорку выкупа ФРС ипотечных бумаг — и ипотека в США практически прекратит свое существование. А с ней — и рынок недвижимости. А с ним — и строительство. А с ним — и масса сопутствующих отраслей.

Такие вот дела в американской экономике — кредитование сокращается, причем по всем позициям: потребительское, коммерческое, ипотечное. Недвижимость падает. Промзаказы падают, намекая на будущее сокращение производства. Главный двигатель — ипотека работает лишь на госдотациях. По факту обе движущие силы американской экономики — кредит и ипотека — встали.

А индекс Доу-Джонса вырос с начала марта более чем на 50%, выйдя на уровень 70% от предкризисного пика, вплотную подойдя к опять-таки психологически важной отметке 10 000 пунктов. Так что можно предположить, что и он находится на своем локальном максимуме.

Спекулянты зарабатывают на движениях рынка. Когда движение вверх исчерпано, заработать можно только на движении вниз. Причем чем оно глубже, тем выше заработок.

Банки в период кризиса, когда сокращается кредитование (потребитель не хочет брать кредит, банк не сильно горит желанием таковой выдавать), пробавляются спекуляциями — достаточно посмотреть, на чем же заработали свои прибыли американские банки в первом полугодии. Таким образом, главными спекулянтами выступают именно они. Банки уже заработали на движении вверх. Но кто сказал, что они больше не хотят зарабатывать?

А о другом мы, видимо, поговорим в следующей статье.


Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR70,92–0,2523.10
USD63,63–0,1323.10
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12