Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Инвестидеи

Журнал D` (Д-штрих) №24 (84), 21 декабря 2009 года

МТС
Покупать
Цена в РТС (MTSS): $7,55
Цель: $12,07
Потенциал роста 60%

«Финам»: Яйца в проводах

«Финам» убежден, что МТС после приобретения проводного бизнеса в лице «Комстара» стала компанией другого размера с другими идеологией и финансовыми показателями. Учитывая высокую насыщенность рынков сотовой связи в России и на Украине, «фиксированный» бизнес привлекателен, даже несмотря на то что его ядро МГТС подвержено регулированию тарифов со стороны правительства. Важное преимущество — отсутствие долга в приобретенном активе (если сделка с государством по обмену блокпакета «Связьинвеста» пройдет успешно).

Итоги трех кварталов оказались нейтральными как для «Комстара», так и для МТС. В основном выручка компаний пострадала из-за девальвации курса рубля в начале 2009−го, поэтому аналитики ожидают, что итоги всего года будут значительно лучше, чем результаты за девять месяцев. При этом «Комстар» порадовал отличными показателями рентабельности — почти 40% OIBDA margin (очень сильный результат для проводного сегмента). Внушительный потенциал роста акций МТС обусловлен перспективами роста выручки, стабильно хорошим финансовым состоянием и сравнительно небольшой долговой нагрузкой.

«Вимм-Билль-Данн»
Держать
Цена
АДР в США (WBD): $22,5
Цель: $20,8
Потенциал падения 8%

«ВТБ капитал»: Вкусно, но дорого

Инвестиции в «Вимм-Билль-Данн» (ВБД), лидера рынков молочных продуктов, безалкогольных напитков и детского питания, — ставка на ожидаемый после кризиса рост потребления в России. Так, в 2009–2015 годах потребление молочных продуктов на душу населения в России будет расти в среднем на 4% в год, а безалкогольных напитков — на 9%. Компания торгуется с коэффициентами EV/EBITDA и P/E на 2010 год на уровне 10 и 20,2 соответственно (премия 21 и 33% к аналогам на развивающихся рынках).

Впрочем, прогнозы аналитиков относительно ее перспектив не так оптимистичны, как оценки инвесторов. Менеджмент ВБД пока не в состоянии повысить эффективность молочного бизнеса, так что расти с опережением рынка в долгосрочной перспективе будет крайне затруднительно из-за усиления конкуренции. При этом возможности повышения рентабельности ограниченны. Эксперты предпочитают дождаться появления более убедительных аргументов в пользу рыночного оптимизма. А ими могли бы стать более высокие, чем ожидается, темпы восстановления объемов продаж, дальнейший рост прибыльности и удачные приобретения.

«Татнефть»
Продавать
Цена в РТС (TATN): $4,9
Цель: $3,41
Потенциал падения 30%

Банк Москвы: Затратный баррель

«Татнефть» разочаровала аналитиков ростом операционных расходов в третьем квартале. Затраты на добычу увеличились на 20% в рублевом выражении, и удельный показатель на баррель добытой нефти поднялся до $5. Таким образом, снижение расходов во втором квартале оказалось разовым явлением. Аналогичный показатель у «Роснефти» составил $2,62, у «ЛУКойла» — $3,7.

Выручка «Татнефти» подросла на 25% по сравнению со вторым кварталом, однако это соответствует повышению цен на нефть Urals на 17,6% в этом периоде и росту уровня добычи на 1,5%. Ниже, чем у конкурентов оказалась удельная величина EBITDA, что объясняется отсутствием у компании из Татарстана перерабатывающих мощностей. У «Татнефти», по оценкам Банка Москвы, она составила $15 на баррель, тогда как у «ЛУКойла» — $20,5, у «Роснефти» — $19,5, а у TNK-BP International — $16,2. Активно инвестируя в НПЗ ТАНЕКО, «Татнефть» забывает о других статьях капвложений, что беспокоит аналитиков. Уровень удельных капитальных вложений в сегменте «Разведка и добыча» составил около $2,5 на баррель добычи. Аналогичный показатель «ЛУКойла» почти втрое выше.

Коротко

«Юникредит секьюритиз» повысила целевую цену акций «Газпром нефти» почти на 200%, до $6,78. Компания стала вторым после «Роснефти» центром консолидации нефтегазового сектора. Рекомендация — «покупать», потенциал роста — 24%.

Банк Москвы пересмотрел оценки в секторе оптовой электрогенерации. Наибольшим потенциалом роста обладают акции ОГК-4. Рекомендация — «покупать», цель — $0,068, потенциал роста — около 40%.

«Тройка Диалог» повысила оценку акций «Аэрофлота». Инвестиции в бумаги — ставка на разворот тенденции и начало нового цикла развития. Рекомендация — «покупать», цель — $2,15, потенциал роста — 48%.

«КИТ финанс» позитивно оценивает перспективы лидеров строительного сектора Москвы и Санкт-Петербурга — групп ПИК и ЛСР. Потенциал роста бумаг — 80% ($7,2) и 177% ($47) соответственно.


Консенсус-прогноз ведущих инвесткомпаний

Эмитент, тикер РТСЦена в РТС, $Целевая цена, $Upside, %
Газпром, GAZP67,830,0
Сургутнефтегаз, SNGS0,871,0824,1
ЛУКойл, LKOH55,563,0913,7
Русгидро, HYDR0,03780,042612,7
Татнефть, TATN4,95,053,1
Уралсвязьинформ, URSI0,02500,0231–7,6
Роснефть, ROSN8,67,5–12,8
Полюс золото, PLZL52,845,17–14,5
Сбербанк, SBER2,72,11–21,9
Норильский никель, GMKN141107,55–23,7
Источники: Investfunds.ru, РТС, расчеты D'

Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR70,92–0,2523.10
USD63,63–0,1323.10
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12