Аналитические отчеты и как ими пользоваться
- периодические комментарии по состоянию фондового рынка;
- анализ конкретной акции или отрасли, обычно сопровождаются определением справедливой цены и присвоением рекомендации;
- стратегии – фундаментальные отчеты о состоянии и прогнозе рынка на перспективу (месяц, квартал, год), включают описание ситуации в целом, а также разбор во всех основных отраслях.
Инвестору следует помнить о некоторых правилах и особенностях, которые помогут ему разбираться в аналитических отчетах и оценивать их качество и полезность.
1. Выстраиваемые модели развития компании целиком отражают мнение конкретного аналитика, поскольку именно он определяет весомость и размеры закладываемых в расчеты величин и параметров (например, ставка дисконтирования, объем будущей добычи нефти, объем выданных в будущем кредитов, размер полученной в будущем прибыли). Вследствие субъективности рекомендации справедливые цены для одной и той же акции у разных аналитиков могут отличаться на порядок.
2. Нельзя забывать, что зачастую важной задачей аналитиков является не только оценка акций и отраслей, но и продвижение собственных компаний. Яркий, узнаваемый аналитик с запоминающимися прогнозами, мелькающий в новостях и прессе, автоматически поднимает популярность своей родной фирмы.
3. Аналитика должна быть не единственным маяком, а лишь вспомогательным знаком. Нет смысла слепо исполнять все рекомендации аналитиков, даже очень хороших. Если ваша стратегия заключается в скупке недооцененных акций второго, третьего или еще более далекого эшелона, не надо бездумно следовать, скажем, рекомендации «покупать» для «ЛУКойла». И наоборот, если вы спекулянт с горизонтом в неделю-две, то покупка маленькой, но очень перспективной (лет через пять) компании вам успеха не принесет.
4. Аналитика призвана помогать лишь инвесторам с горизонтом от года. Но и спекулянты могут ей воспользоваться. Например, для того, чтобы подготовиться к моментам приходов и выходов крупного капитала на рынок, спрогнозировать, в какую сторону откроется рынок утром, как будут вести себя бумаги на горизонте, скажем, в неделю. Бывают и рекомендации “спекулятивная покупка”/“продажа”. Рискованный инвестор может ей следовать, рассчитывая завершить операцию через неделю-две».
5. Внимательно изучайте всю сопутствующую рекомендациям информацию: на какой период она дается, что означает у конкретной компании или банка данная рекомендация, через какое время и при каких условиях могут вступить в действие те или иные позитивные или негативные факторы.
6. Выбирайте, аналитику какой компании читать: материалы разных фирм могут кардинально различаться. Условно аналитиков можно разделить на три категории. Первая — это специалисты, работающие в основном на PR. Их задача — давать интересные, громкие комментарии по рынку, чтобы привлечь клиентов. Ко второй категории относятся аналитики, составляющие рекомендации для своих клиентов (в основной массе ими являются физлица) и для своих управляющих компаний. Если аналитик является хорошим специалистом, то эти рекомендации должны сработать. Третья категория — аналитики очень крупных инвесткомпаний и банков, работающих на институциональных инвесторов. Об этих аналитиках мало кто слышит, они работают на узкий круг клиентов и очень хорошо оплачиваются. В своих исследованиях они учитывают потребности каждого конкретного клиента: к примеру, для пенсионного фонда инструменты подбираются в соответствии с его инвестиционной декларацией. Эти аналитики пишут очень большие материалы по всем западным канонам, поскольку их клиенты инвестируют минимум по несколько миллионов долларов. Известно, что изменение рекомендации такими аналитиками может привести к существенному росту или, наоборот, к обвалу котировок.
7. Выбирайте аналитика. Многие клиенты скрупулезно отслеживают, сбывались ли рекомендации того или иного специалиста в прошлом. Это хорошая, хотя и трудоемкая тактика. Некоторые ориентируются на наличие у аналитика сертификата CFA (Chartered Financial Analyst) — свидетельства, выдаваемого международной Ассоциацией инвестиционного управления и исследований (AIMR). Чтобы получить CFA, необходимо не менее трех лет проработать в сфере инвестиций и финансов и сдать трехступенчатый экзамен на соответствие. Однако у многих вполне добросовестных аналитиков CFA нет.
