Росимущество предлагает возвращать вырученные от приватизации средства компаниям
13 ноября 2012 года, РБК Daily,
Юлия Синяева, Наталья Старостина
Статья на сайте-источнике: http://www.rbcdaily.ru/
Росимущество ищет альтернативные способы использования денег, полученных от продажи госактивов. Как выяснила РБК daily, ведомство Ольги Дергуновой рассматривает возможность возврата вырученных средств обратно в приватизируемые компании. По мнению чиновников, деньги могут пойти на развитие инвестпрограмм и наращивание капитализации.
До 2016 года от продажи крупных госактивов государство планирует выручить не менее 760 млрд руб. На 2013 год эта планка на отметке в 260—270 млрд руб. В эту сумму входят средства от приватизации банка ВТБ (10—25,5%), АК "АЛРОСА" (7—14%), "Роснефти" (пакет до 6%), Архангельского тралового флота (100%), ТГК-5 (25,1%), авиакомпании "Сибирь" (25,5%), "Мосэнергостроя" (25,5%), "Совкомфлота". На следующий год согласована также и еще одна громкая продажа — пробное IPO РЖД. Для начала инвесторам будет предложено до 5% акций, а к 2016 году сократить долю в железнодорожной монополии планируется до 75,1%. По словам главы ОАО "РЖД" Владимира Якунина, на данный момент 25-процентный пакет акций компании оценивается в 280 млрд руб.
В Белом доме уверяют, что пополнение бюджета — не единственная цель продажи госактивов. "Сделкам, когда продается часть акций и все доходы направляются в госбюджет, как одна из возможных альтернатив рассматривается направление средств приватизации этих компаний обратно в компании. На инвестиционные программы, для того чтобы продолжать развивать и наращивать капитализацию компаний", — заявила вчера на парламентских слушаниях в Госдуме Ольга Дергунова.
В целом как инструмент такой подход применим к компаниям любого размера, пояснила г-жа Дергунова РБК daily. Однако в качестве первых шагов ведомство планирует обсудить такую схему с крупными компаниями, "где есть долгосрочные стратегии развития и инвестиционные программы, утвержденные советами директоров", добавила она.
В качестве механизмов возврата средств Росимущество предлагает четыре варианта. Деньги могут вернуться из бюджета в качестве "дотаций по не- или низкорентабельным проектам из инвестпрограмм" (в том числе социально ориентированным проектам), как долгосрочные кредиты или субсидии по кредитной ставке (через институты развития или банки), через госзаказ и "инвестиции в капитал", говорит представитель ведомства.
Из перечисленного наиболее эффективными способами являются "дотации, кредиты и госзаказ", полагают аналитики. "То есть все из предложенного, кроме инвестиций в капитал, так как это процесс, обратный приватизации", — считает стратегист Sberbank Investment Research Ованес Оганисян.
Не менее эффективным мог бы оказаться и инструмент инфраструктурных облигаций, "которые будут выпускать приватизируемые компании и в которые государство будет инвестировать деньги, полученные от приватизации", добавляет эксперт. "Финансовая дисциплина для компаний в случае с применением схемы с инфраструктурными облигациями гораздо выше, — соглашается начальник аналитического отдела RMG Алексей Минаев. — Компания берет на себя определенные обязательства".
Предложение Росимущества может сыграть в пользу заинтересованных компаний, тех, кому есть что предложить правительству. "С проблемой использования приватизационных поступлений мы сталкивались с 1990-х годов. Альтернативы — либо поступления в бюджет, либо финансирование инвестиционных программ. Конечно, компании заинтересованы, они являются лоббистами", — говорит начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских.
По его мнению, сильнее всего в такой схеме могут нуждаться банки, так как на сегодняшний день "они недокапитализированы". "Поскольку государство в каких-то банках имеет контроль и желает участвовать, то ему хорошо было бы иметь банки, у которых больше возможности и поддержать предприятия", — добавляет г-н Подлевских.
Так, сейчас в правительстве активно обсуждается вопрос о продаже акций ВТБ (Ольга Дергунова входила в состав правления банка). В Белом доме думают над двумя вариантами — прямой продажей части госпакета, как сделал Сбербанк, или допэмиссией акций (в результате доля государства размоется). Второй вариант, к которому, кстати, склоняется правительство (см. РБК daily от 08.11.12), больше подходит ВТБ, поскольку позволяет банку и быстрее провести сделку, и еще пополнить капитал. В том случае, если допэмиссия не будет принята как окончательный вариант приватизации, на смену ей может прийти предложение Росимущества, говорят участники рынка. Вопрос о том, насколько привлекательны механизмы, предложенные ведомством Ольги Дергуновой, представитель банка комментировать отказался, отметив, что вопрос "находится в компетенции основного акционера банка — правительства РФ".
Банки — не единственные заинтересованные, считает г-н Оганисян. "Эта практика покажется выгодной для всех компаний, в которых есть высокие требования к капиталу", — говорит он. О том, что пополнение бюджета не является главной целью приватизации, заявлял и глава ОАО "РЖД". "Это инструмент реализации стратегических целей экономического и социального развития страны", — отмечал г-н Якунин.
