Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Инвесторов не вдохновило предстоящее SPO «Европлана»

29 ноября 2016 года, Ведомости № 4213 от 29.11.2016, Илья Усов
Статья на сайте-источнике: http://www.vedomosti.ru/finance/articles/2016/11/29/667287-ne-vdohnovilo-spo-evroplana

Цена новых акций кажется им завышенной, учитывая неясные перспективы частного пенсионного бизнеса

Лизинговая компания «Европлан», подконтрольная Микаилу Шишханову, в понедельник официально объявила ценовой диапазон размещения части акций дополнительного выпуска – 680–730 руб. за бумагу. Компания провела встречу с потенциальными покупателями. Особого ажиотажа среди инвесторов она не вызвала, отмечает один из ее участников. Сотрудник одной из управляющих компаний (УК), получивший приглашение, рассказал, что организаторы размещения (ими выступают «ВТБ-капитал» и «Атон») просили прислать на встречу «хотя бы младшего аналитика».

Финансовая группа (ФГ) «Сафмар», управляющая активами семьи Гуцериевых – Шишханова, планирует создать на основе «Европлана» финансовый холдинг «Сафмар финансовые инвестиции», который объединит лизинговые, страховые и пенсионные активы группы. Часть допэмиссии акций «Европлана», максимальный уровень которой – 126 млн бумаг (сейчас капитал состоит из 23 млн акций), будет оплачена 49% акций страховой компании ВСК и 100% акций частного пенсионного фонда (НПФ) «Сафмар». Стоимость акций «Сафмара» и ВСК была определена исходя из оценки KPMG с учетом дисконта к рыночной цене фонда и страховщика на уровне 19,7 и 19,6% соответственно.

При условии, что НПФ «Сафмар» оценен в 33 млрд руб., пакет в 49% акций ВСК – в 15,9 млрд руб., 23 млн акций «Европлана» по верхней границе ценового диапазона будут стоить 16,8 млрд руб., а привлечен будет максимально заявленный объем средств – 15 млрд руб., капитализация холдинга может достигнуть 80,7 млрд руб. С расчетами «Ведомостей» согласился представитель ФГ «Сафмар».

«Такая оценка соответствует коэффициенту в два капитала. Сейчас ни одна российская финансовая компания не торгуется с такой высокой оценкой. К тому же, как правило, холдинговая компания должна торговаться с дисконтом до 20% к входящим в нее компаниям. 80 млрд руб. – слишком дорого за такой актив», – говорит главный стратег «Сбербанк CIB» Андрей Кузнецов. С ним согласен аналитик УК «Альфа-капитал» Андрей Шенк. По его расчетам, цена размещения (если не учитывать НПФ) примерно равна коэффициенту P/E (цена к прибыли) 7,3, что заметно выше текущих котировок «Европлана».

«Акции «Европлана» уже выросли на 27% с момента IPO в декабре прошлого года, при рентабельности капитала (ROE) в 13,7% это уже достаточно высокая цена», – утверждает гендиректор УК «Спутник – управление капиталом» Александр Лосев.

В создаваемом холдинге пенсионный фонд занимает около 40% активов. «По сути это размещение НПФ «Сафмар», – констатирует Кузнецов.

«Вывод на биржу пенсионных активов – это хороший инструмент для мажоритарных акционеров. Публичная оценка дает некий инструмент: они смогут привлекать дополнительную ликвидность за счет залога торгуемых акций холдинга. К тому же это хорошая переговорная позиция с регулятором по качеству активов. Поскольку активы с рыночной оценкой – наиболее транспарентные активы», – говорит аналитик RAEX Павел Митрофанов.

«Сделать НПФ публичным – одна из возможных тактик защиты своего бизнеса в России. Это определенный хедж против действий регулятора. К тому же если обратиться к опыту Казахстана, где частные пенсионные фонды были национализированы. Такая возможность после громких скандалов на пенсионном рынке существует и в России», – говорит сотрудник одного из инвестиционных банков.

«Для компаний, которые станут частью публичного холдинга, в том числе и для пенсионного фонда, в операционной деятельности ровным счетом ничего не изменится», – утверждает представитель ФГ «Сафмар». В НПФ «Сафмар» отказались от комментариев.





Новости и статьи
Инвестиционные идеи
30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

25 ноября 2016 года, Финансовая группа БКС

Покупаем обыкновенные акции Башнефти с целью последующего предъявления их к выкупу.

В соответствии с законодательством РФ ПАО «НК «Роснефть» направило 15.11.2016 в ПАО АНК «Башнефть» обязательное предложение о приобретении 55 466 137 обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть», составляющих 37,52% общего количества обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть». Ранее обязательное предложение было рассмотрено Банком России.

Блоги
  1. Grand Capital, Сегодня, 19:16

    Российский рынок акций закончил торги в четверг со снижением на фоне решения ОПЕК продлить действие пакта до марта…
  2. AMarkets Finance, Сегодня, 18:02

    Выгодная уплата налогов с Intuit Intuit Inc. — американский производитель ПО для бизнеса. Приложения компании служат для финансового,…
  3. Брокер Фильм, Сегодня, 14:37

    Футбол «Енисей — Арсенал» 25.05.2017 смотреть прямая трансляция онлайн по каналу Матч-тв Смотреть прямое включение на каналах: «Матч…

Зарабатывайте на акциях мировых компаний!
Открыть брокерский счет.
Мои портфели

Как заработать на акциях российских кампаний? Просто!
Открыть брокерский счет.


Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR63,01+0,0926.05
USD56,07–0,2026.05
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12