Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Инвесторов не вдохновило предстоящее SPO «Европлана»

29 ноября 2016 года, Ведомости № 4213 от 29.11.2016, Илья Усов
Статья на сайте-источнике: http://www.vedomosti.ru/finance/articles/2016/11/29/667287-ne-vdohnovilo-spo-evroplana

Цена новых акций кажется им завышенной, учитывая неясные перспективы частного пенсионного бизнеса

Лизинговая компания «Европлан», подконтрольная Микаилу Шишханову, в понедельник официально объявила ценовой диапазон размещения части акций дополнительного выпуска – 680–730 руб. за бумагу. Компания провела встречу с потенциальными покупателями. Особого ажиотажа среди инвесторов она не вызвала, отмечает один из ее участников. Сотрудник одной из управляющих компаний (УК), получивший приглашение, рассказал, что организаторы размещения (ими выступают «ВТБ-капитал» и «Атон») просили прислать на встречу «хотя бы младшего аналитика».

Финансовая группа (ФГ) «Сафмар», управляющая активами семьи Гуцериевых – Шишханова, планирует создать на основе «Европлана» финансовый холдинг «Сафмар финансовые инвестиции», который объединит лизинговые, страховые и пенсионные активы группы. Часть допэмиссии акций «Европлана», максимальный уровень которой – 126 млн бумаг (сейчас капитал состоит из 23 млн акций), будет оплачена 49% акций страховой компании ВСК и 100% акций частного пенсионного фонда (НПФ) «Сафмар». Стоимость акций «Сафмара» и ВСК была определена исходя из оценки KPMG с учетом дисконта к рыночной цене фонда и страховщика на уровне 19,7 и 19,6% соответственно.

При условии, что НПФ «Сафмар» оценен в 33 млрд руб., пакет в 49% акций ВСК – в 15,9 млрд руб., 23 млн акций «Европлана» по верхней границе ценового диапазона будут стоить 16,8 млрд руб., а привлечен будет максимально заявленный объем средств – 15 млрд руб., капитализация холдинга может достигнуть 80,7 млрд руб. С расчетами «Ведомостей» согласился представитель ФГ «Сафмар».

«Такая оценка соответствует коэффициенту в два капитала. Сейчас ни одна российская финансовая компания не торгуется с такой высокой оценкой. К тому же, как правило, холдинговая компания должна торговаться с дисконтом до 20% к входящим в нее компаниям. 80 млрд руб. – слишком дорого за такой актив», – говорит главный стратег «Сбербанк CIB» Андрей Кузнецов. С ним согласен аналитик УК «Альфа-капитал» Андрей Шенк. По его расчетам, цена размещения (если не учитывать НПФ) примерно равна коэффициенту P/E (цена к прибыли) 7,3, что заметно выше текущих котировок «Европлана».

«Акции «Европлана» уже выросли на 27% с момента IPO в декабре прошлого года, при рентабельности капитала (ROE) в 13,7% это уже достаточно высокая цена», – утверждает гендиректор УК «Спутник – управление капиталом» Александр Лосев.

В создаваемом холдинге пенсионный фонд занимает около 40% активов. «По сути это размещение НПФ «Сафмар», – констатирует Кузнецов.

«Вывод на биржу пенсионных активов – это хороший инструмент для мажоритарных акционеров. Публичная оценка дает некий инструмент: они смогут привлекать дополнительную ликвидность за счет залога торгуемых акций холдинга. К тому же это хорошая переговорная позиция с регулятором по качеству активов. Поскольку активы с рыночной оценкой – наиболее транспарентные активы», – говорит аналитик RAEX Павел Митрофанов.

«Сделать НПФ публичным – одна из возможных тактик защиты своего бизнеса в России. Это определенный хедж против действий регулятора. К тому же если обратиться к опыту Казахстана, где частные пенсионные фонды были национализированы. Такая возможность после громких скандалов на пенсионном рынке существует и в России», – говорит сотрудник одного из инвестиционных банков.

«Для компаний, которые станут частью публичного холдинга, в том числе и для пенсионного фонда, в операционной деятельности ровным счетом ничего не изменится», – утверждает представитель ФГ «Сафмар». В НПФ «Сафмар» отказались от комментариев.





Новости и статьи

9 февраля

Советы начинающему трейдеру

Новички на бирже Nyse нередко опираются в своей торговле на интуицию. Это не совсем правильно, так как существует риск достаточно быстро потерять свой капитал. Чтобы этого не произошло, мы подобрали несколько полезных рекомендаций.

8 февраля

Преимущества и недостатки микрофинансирования

Микрофинансовые организации становятся всё более популярными на территории России.

Инвестиционные идеи
30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

25 ноября 2016 года, Финансовая группа БКС

Покупаем обыкновенные акции Башнефти с целью последующего предъявления их к выкупу.

В соответствии с законодательством РФ ПАО «НК «Роснефть» направило 15.11.2016 в ПАО АНК «Башнефть» обязательное предложение о приобретении 55 466 137 обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть», составляющих 37,52% общего количества обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть». Ранее обязательное предложение было рассмотрено Банком России.

Блоги
  1. Брокер Фильм, Сегодня, 02:20

    Дом-2 4672 день свежие серии (дневной, вечерний, ночной эфир от 23.02.2017) ДОМ2 Lite, Город любви, После заката выпуски…
  2. AMarkets Finance, Сегодня, 00:30

    Шортим акциями Michael Kors Holdings Limited Выручка Michael Kors Holdings Limited за 4 квартал 2016 года увеличилась относительно…
  3. Брокер Фильм, Вчера, 22:37

    «Порту — Ювентус» футбол 22.02.2017 смотреть прямая трансляция онлайн по каналу Матч тв Футбол 22 02 2017 прямой…

Зарабатывайте на акциях мировых компаний!
Открыть брокерский счет.
Мои портфели

Как заработать на акциях российских кампаний? Просто!
Открыть брокерский счет.


Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 106,3–1,0122.02
RTSI1 146,01–1,3522.02
Акции
GAZP136,68–1,2122.02
GMKN9 600–0,8022.02
LKOH3 176–0,7522.02
ROSN347,0–1,9822.02
SBER165,90–0,6622.02
VTBR0,0674–0,7422.02
Курсы валют
EUR60,45–0,7623.02
USD57,48–0,3823.02
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,050,0022.02
EUR_TODTOM0,09+0,0722.02
USD_TODTOM0,05+0,0422.02
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12