Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Чего ждать от акций нового "Ростелекома"

25 апреля 2011 года, Финанс
Статья на сайте-источнике: http://www.finansmag.ru/articles/118218

"Ростелеком" – крупнейшая российская телекоммуникационная компания, созданная в результате присоединения к одноименному оператору "Дагсвязьинформа" и семи межрегиональных компаний связи: "Центртелекома", "Сибирьтелекома", "Дальсвязи", "Волгателекома", "Северо-Западного телекома", "Уралсвязьинформа" и ЮТК. Прошлым летом их собрания одобрили коэффициенты конвертации акций в обыкновенные бумаги "Ростелекома". Миноритарии, голосовавшие против объединения, могли предъявить свои пакеты к выкупу. Этим правом воспользовались владельцы бумаг, эквивалентных 2,7% обыкновенных бумаг объединенного оператора, а также собственники 29% префов "старого" "Ростелекома". В середине февраля ФСФР зарегистрировала дополнительные выпуски акций, а 1 апреля в ЕГРЮЛ были внесены записи о прекращении деятельности всех присоединяемых обществ. Таким образом, основные этапы масштабной и давно ожидавшейся сделки завершены. По расчетам менеджмента, отчеты об итогах выпусков будут зарегистрированы в начале мая, и тогда же начнутся биржевые торги новыми акциями. Существующие обыкновенные и привилегированные бумаги "Ростелекома" обращаются в обычном режиме. Между тем, преобразование структуры собственности на этом не завершится. Государству через ВЭБ, АСВ и "Связьинвест" принадлежит 53% обыкновенных акций "Ростелекома", а самому оператору – 25% плюс 1 акция "Связьинвеста". Предстоит выбрать способ устранения перекрестного владения: либо путем слияния компаний, либо путем продажи блок-пакета в "Связьинвесте" одной из госструктур. В феврале "Ростелеком" с участием "Уралсвязьинформа" и "Северо-Западного телекома" приобрел почти 72% акций "Национальных телекоммуникаций" (НТК) – крупнейшего независимого оператора в области кабельного телевидения и передачи данных. С учетом его клиентской базы «Ростелеком» сейчас обслуживает 35 млн домохозяйств, в том числе 13 млн абонентов мобильных услуг, 7,4 млн интернет-пользователей и 5,5 млн абонентов кабельного телевидения. Компания обладает широким спектром лицензий и поддерживает работу 500 тыс. км магистральных линий связи и 2,5 млн км местных сетей доступа. Суммарная емкость клиентских интернет-подключений «Ростелекома» превышает 1 Тбит/с. В соответствии с пятилетней стратегией «Ростелеком» будет развиваться как универсальный оператор, предоставляющий услуги розничным, корпоративным клиентам, другим телекоммуникационным компаниям. Клиентом останется и государство. Так, по итогам аукционов и конкурсов на 2011 год заключены контракты с госзаказчиками на сумму более 6 млрд рублей.

Факторы роста

1. Синергетический эффект
Новый "Ростелеком" сможет предоставлять полный спектр услуг связи в национальном масштабе. Устраняется конкуренция между компаниями, участвовавшими в объединении. Появится и возможность оптимизации расходов. Кроме того, синергетический эффект должен проявиться в сегменте мобильного бизнеса после перехода к единому управлению сотовыми активами "Ростелекома" и "Скай Линка", который на 100% принадлежит "Связьинвесту".

2. Листинг в Лондоне
Другим следствием реорганизации "Ростелекома" послужит резкое повышение ликвидности его акций, которые в июне должны войти в расчетную базу фондовых индексов семейства MSCI. Дополнительное внимание инвесторов привлечет вывод бумаг объединенного "Ростелекома" на Лондонскую фондовую биржу до конца года. В форме GDR либо ADR будет обращаться до 25% уставного капитала.

3. Развитие новых услуг
В прошлом году доходы от новых и дополнительных услуг "Ростелекома", в том числе от реализации проекта "Электронное правительство", увеличились на 13% до 23,7 млрд рублей, что составило почти 38% от выручки по сравнению с 32% годом ранее. Аналогичные тенденции наблюдались и у операторов, присоединенных к "Ростелекому". Поступления от новых направлений будут замещать выпадающие доходы из-за сокращения спроса на традиционную телефонию.

Факторы снижения

1. Неадекватная оценка рынком
Бумагам объединенной компании предрекают период повышенной волатильности. Нынешние котировки "Ростелекома" из-за низкой ликвидности вряд ли отражают объективную стоимость оператора, пишут, например, аналитики "Тройки Диалог". Ситуация изменится, когда free-float "Ростелекома" вырастет с 9 до 44%. Это может сопровождаться падением цен, хотя оптимизм вокруг завершения масштабной сделки, безусловно, окажет поддержку акциям.

2. Ухудшение финансовых показателей
На протяжении последних трех лет "старый" "Ростелеком" показывал разочаровывающую динамику выручки и рентабельности, в основном из-за активной деятельности конкурентов, особенно сотовых операторов, которые перетягивают трафик дальней связи в свои сети. Так, по итогам 2010-го выручка по МСФО сократилась на 4% до 63 млрд рублей, показатель OIBDA потерял 16%, достигнув 10,5 млрд рублей. Рентабельность по OIBDA снизилась на 2,3 процентного пункта до 16,8%.

3. Высокие капзатраты
По прогнозу менеджмента, объем капитальных затрат объединенного оператора в течение ближайших 4–5 лет будет достигать 20–22% от выручки (и это без учета возможных дополнительных расходов на строительство сетей 4G). Компании придется искать источники финансирования капвложений, возможно, наращивая долговую нагрузку.






Новости и статьи

27 мая

Кредитные каникулы: кому банки не смогут отказать

Россияне, которые имеют потребительские или ипотечные кредиты в банке, а также займы в микрофинансовых организациях, официально получили право на кредитные каникулы, а точнее отсрочку платежей сроком до 6 месяцев

30 апреля, 16:03

Актуальность рынка Forex во время мирового кризиса

Кризис сырья, а вслед за ним и фондового рынка заставляет опытных инвесторов и новичков искать более безопасные инструменты для инвестиций

6 марта

Сколько стоит постпечатная обработка полиграфической продукции

Цены на услуги постпечатной обработки полиграфической продукции у каждого подрядчика сильно отличаются как же найти оптимальное выгодное продолжение. Сколько стоит постпечатная обработка и какие факторы влияют на ее формирование.

Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

Блоги
  1. Grand Capital, 29 мая, 19:00

    Рынок акций России закончил торги в пятницу со снижением, двигаясь в русле обще мировой тенденции. В целом, несмотря…
  2. Grand Capital, 28 мая, 19:05

    Рынок акций России закончил торги в четверг на положительной территории на волне сохраняющихся позитивных настроений на внешних рынках…
  3. Grand Capital, 27 мая, 19:01

    Рынок акций России закончил торги в среду на негативной территории на фоне неоднозначной динамики на внешних торговых площадках,…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR78,55+0,2930.05
USD70,75–0,3530.05
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12