Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

"Атон": несмотря на средний потенциал роста на уровне 16%, для бумаг потребительского сектора актуальны рекомендации "ДЕРЖАТЬ" и "ПРОДАВАТЬ"

22 октября 2009 года

Аналитик:
Инвестиционная компания "АТОН"

Российский потребительский сектор: в надежде на рост

Мощный широкомасштабный подъем на российском рынке в 2009 году декларировался и в отношении компаний потребительского сектора, большинство из которых продемонстрировало опережающую российские индексы динамику роста котировок акций. Тем не менее благодаря росту последних девяти месяцев дисконт между оценками стоимости российских предприятий потребительского сектора и средним показателем по сопоставимым компаниям развивающихся рынков существенно сократился. Хотя мы считаем, что прогнозы прибыли эмитентов в будущие периоды продолжают оправдывать высокие коэффициенты стоимости, потребительский сектор в целом, по нашему мнению, вряд ли соответствует рекомендации "покупка". Хотя мы не видим оснований для резкой коррекции, потенциал роста представляется нам ограниченным. Наш bottom-up анализ предполагает потенциал повышения котировок по сектору в целом примерно на 16%. При текущих уровнях котировок мы начинаем анализ сектора с нейтральной оценки, поскольку по акциям эмитентов, формирующих 67% капитализации нашего портфеля в потребительском сегменте, актуальны рекомендации "держать" и "продажа".

Мы полагаем, что в следующем году макроэкономическая ситуация будет достаточно благоприятной для потребительских компаний, многие из которых продемонстрируют существенное повышение рентабельности, высокие темпы роста и устойчивую динамику в условиях низкого политического риска. В 2010 году мы прогнозируем увеличение выручки и прибыли по всему сектору на 34 и 78% соответственно с последующим более сдержанным, но по-прежнему весьма привлекательным ростом чистой прибыли примерно на 37% в 2011 году. Мы также допускаем вероятность изменения наших прогнозов только в сторону повышения и не исключаем возможности их дальнейшего пересмотра на фоне изменения нашего макроэкономического прогноза или с учетом таких специфических факторов для отдельных эмитентов, как ускорение роста ритейлеров либо получение государственных субсидий и гарантий по кредитам для сельского хозяйства и пищевой промышленности.

Инвестиции в российский потребительский сектор теперь требуют большей осмотрительности; переоценка до адекватных уровней относительно как внутреннего рынка, так и зарубежных аналогов, по-видимому, уже завершена. Поскольку акции потребительских компаний торгуются со сравнительно высокими коэффициентами при среднем мультипликаторе P/E 2010П 12 (согласно нашим оценкам), мы предполагаем, что тот позитивный прогноз, о котором мы говорили выше, уже частично учтен рынком. На наш взгляд, инвесторы будут проявлять большую разборчивость и следить за появлением устойчивых признаков потенциала роста выше средних значений и улучшения рентабельности вместо того, чтобы покупать акции в надежде на успехи всего сектора.

Наиболее привлекательной компанией в секторе нам представляется "Магнит", за которым следует "М.видео". Мы также даем рекомендации "покупка" по акциям группы "Черкизово" и "Верофарма". За исключением "Седьмого континента" (SCON, "продажа") остальным анализируемым нами компаниям сектора мы присваиваем рекомендацию "держать". Однако ввиду ослабления рисков для России, а также череды повышений макроэкономических прогнозов, мы не стали бы исключать возможность и более оптимистичного сценария развития событий, если цены на нефть останутся выше прогнозируемых нами на 2010 год $73 за баррель, а темпы восстановления мировой экономики окажутся больше текущих среднерыночных ожиданий. В таком случае российский потребительский сектор и розничные компании в частности могут оказаться привлекательными для инвесторов, ориентирующихся на более оптимистичный макроэкономический сценарий.

  • PDF  355 КБ






Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

25 ноября 2016 года, Финансовая группа БКС

Покупаем обыкновенные акции Башнефти с целью последующего предъявления их к выкупу.

В соответствии с законодательством РФ ПАО «НК «Роснефть» направило 15.11.2016 в ПАО АНК «Башнефть» обязательное предложение о приобретении 55 466 137 обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть», составляющих 37,52% общего количества обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть». Ранее обязательное предложение было рассмотрено Банком России.

14 марта 2016 года, АО "Открытие Брокер"

ЛСР - стоимость в недвижимости PDF, 192 КБ

На рынке жилья началась стабилизация с постепенным возвратом к росту

Новости и статьи

6 марта

Сколько стоит постпечатная обработка полиграфической продукции

Цены на услуги постпечатной обработки полиграфической продукции у каждого подрядчика сильно отличаются как же найти оптимальное выгодное продолжение. Сколько стоит постпечатная обработка и какие факторы влияют на ее формирование.

28 февраля

Как осуществляются платежи с помощью криптовалют

Что отличает криптовалюту от традиционных денег? Очевидно, не ее цифровая природа - ведь электронные деньги были уже довольно давно, еще до Биткоина.

Блоги
  1. Grand Capital, Вчера, 19:20

    Рынок акций России закончил торги в пятницу заметным падением на волне новых страхов, связанных с коронавирусом, его распространением…
  2. Grand Capital, 26 марта, 19:38

    Рынок акций России закончил торги в четверг в «зеленой» зоне на возобновлении позитивных настроений на мировых рынках акций,…
  3. Grand Capital, 25 марта, 19:03

    Рынок акций России закончил торги в среду на позитивной ноте, продолжая двигаться в соответствии с общей динамикой на…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR85,74–0,2328.03
USD77,73–0,9928.03
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12