Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

"Рай, Ман и Гор" в сегменте ОГК/ТГК рекомендует "ПОКУПАТЬ" наиболее недооцененные генкомпании – ОГК-1, ТГК-4, "Кузбассэнерго" и ТГК-13

3 ноября 2009 года

Акция:
KZBE, Кузбассэнерго
Аналитик:
Рай, Ман энд Гор Секьюритиз

 

Генерация и сети: в ожидании правил игры

Мы обновили наши оценки ОГК/ТГК и МРСК на основе новых макроэкономических прогнозов, прогноза цен на газ и электроэнергию и ожидаемых RAB-параметров. Мы полагаем, что интерес инвесторов к генерирующим и сетевым компаниям восстановится в ноябре-декабре ввиду ожидаемой публикации характеристик рынка мощности и оценки базы активов для перехода на RAB, и предлагаем несколько инвестиционных идей перед поступлением этих новостей.

Мы повысили прогноз динамики цен на газ и электроэнергию в 2010-2014 годы на основе последних заявлений регуляторов, но по-прежнему считаем достижение паритета внутренних газовых тарифов с экспортными ценами маловероятным (что было бы также выгодно генераторам) ввиду слишком большой нагрузки на потребителей энергоресурсов в стране.

Мы не меняли наш прогноз по рынку мощности и, как прежде, ожидаем установления на декабрьских аукционах цен на новую мощность в диапазоне 400-600 тыс. руб./Мвт в месяц. Появление правил игры на рынке мощности снизит риски генераторов и повысит интерес к бумагам ОГК/ТГК.

Наша новая оценка сегмента, учитывающая обновленные макроэкономические прогнозы, динамику цен на газ и электроэнергию, предполагает средний потенциал роста в 18% для акций ОГК/ТГК. Однако этот потенциал распределен очень неравномерно. Мы рекомендуем к покупке наиболее недооцененные по мультипликаторам ОГК-1, ТГК-4, "Кузбассэнерго" и ТГК-13. Мы даем рекомендацию "продавать" для акций ОГК-5, которые выглядят слишком дорогими даже с учетом более низкой ставки дисконтирования.

МРСК показали очень сильный рост в третьем квартале и теперь не выглядят столь интересными при среднем потенциале роста около 15% согласно нашей новой оценке. Предполагается, что RAB будет оценен для МРСК с коэффициентом 2,3 к балансовой стоимости основных средств, что является ясным ориентиром для рыночных цен.

Мы заложили в модели новые оценки параметров RAB и учли полугодовые финансовые результаты компаний. Наши ключевые рекомендации к покупке – МРСК Центра, МОЭСК и МРСК Кавказа (в связи с низкими коэффициентами EV/RAB и/или высокими операционными показателями).

Мы сохраняем рекомендацию "держать" для акций МРСК Холдинга, поскольку считаем, что возможность перехода на единую акцию уже отражена в цене. Мы также отмечаем, что одобрение консолидации МРСК будет негативно для региональных компаний, поскольку государство намерено сохранить контроль в объединенном холдинге путем размещения размывающих допэмиссий.

  • PDF  209 КБ
Цель: 0,0093
Потенциал роста: 61,0%






Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

25 ноября 2016 года, Финансовая группа БКС

Покупаем обыкновенные акции Башнефти с целью последующего предъявления их к выкупу.

В соответствии с законодательством РФ ПАО «НК «Роснефть» направило 15.11.2016 в ПАО АНК «Башнефть» обязательное предложение о приобретении 55 466 137 обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть», составляющих 37,52% общего количества обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть». Ранее обязательное предложение было рассмотрено Банком России.

14 марта 2016 года, АО "Открытие Брокер"

ЛСР - стоимость в недвижимости PDF, 192 КБ

На рынке жилья началась стабилизация с постепенным возвратом к росту

Новости и статьи

Вчера

Как осуществляются платежи с помощью криптовалют

Что отличает криптовалюту от традиционных денег? Очевидно, не ее цифровая природа - ведь электронные деньги были уже довольно давно, еще до Биткоина.

27 января

Международная доставка грузов из Китая в Россию

Как доставить грузы из Китая выгодно, а так же рассчитать стоимость доставки груза онлайн

20 января

Зачем нужно торговое оборудование и POS-материалы

Торговое оборудование и POS-материалы играют важную роль в реализации товаров. В этой статье мы расскажем зачем нужно торговое оборудование и POS-материалы.

Блоги
  1. Grand Capital, Вчера, 19:03

    Рынок акций России закончил торги в пятницу и в целом неделю обвалом на фоне рухнувших мировых финансовых рынков…
  2. Grand Capital, 27 февраля, 19:42

    Рынок акций России закончил торги в четверг обвалом основных фондовых индексов. Панические настроения на мировых рынках прочно передались…
  3. Grand Capital, 25 февраля, 19:43

    Рынок акций России закончил торги во вторник сильнейшим падением на волне роста апокалиптических настроений на мировых рынках, где…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR73,72+2,0829.02
USD66,99+1,3829.02
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12