Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

"Газпромбанк": "Интер РАО" представило ожидаемо слабые результаты по МСФО//НЕЙТРАЛЬНО

4 августа 2010 года

Акция:
IRAO, ИнтерРАО
Аналитик:
Газпромбанк

"Интер РАО" представило консолидированную отчетность по МСФО за 2009 год, согласно которой выручка компании по итогам года сократилась на 7,7%, до €1543 млн, показатель EBITDA упал на 17%, до €250 млн, чистый убыток составил €282 млн. Существенное влияние на финансовые результаты "Интер РАО" оказали единовременные "бумажные" статьи, в частности, обесценение объектов основных средств и незавершенного строительства в размере €384 млн, а также курсовые убытки.

Падение спроса на электроэнергию и снижение свободных цен негативно сказалось на результатах "Интер РАО", в частности, в сегменте "Трейдинг Россия" сокращение по выручке составило 22%, по EBITDA – 69%. Существенно снизились также показатели сегмента "Трейдинг Финляндия" (-9% и -86% соответственно). Единственный сегмент, показавший положительную динамику по марже EBITDA, – российская генерация, которая выигрывает от либерализации рынка.

В целом мы рассматриваем результаты "Интер РАО" как слабые, учитывая отрицательный результат по чистой прибыли, ухудшение показателей рентабельности, а также существенную "просадку" в трейдинге. Однако отметим, что, на наш взгляд, публикация финансовых результатов не должна оказать существенного влияния на котировки акций "Интер РАО", учитывая предстоящие кардинальные изменения в ее операционной структуре. В начале 2011 года компания должна завершить размещение второй допэмиссии для получения целого ряда активов, предварительная стоимость которых оценивалась в $10 млрд.

С одной стороны, это делает из "Интер РАО" ключевого игрока в электроэнергетике, "входной билет" в сектор. Однако, с другой, масштабная допэмиссия, в результате которой уставный капитал компании увеличится в несколько раз, несет в себе существенные риски для миноритарных акционеров, связанные с: размытием доли; оценкой активов, которыми будет оплачиваться допэмиссия; утяжелением операционной структуры "Интер РАО" (полученные активы, вероятно, будут оцениваться рынком с дисконтом).

Напомним, что текущая допэмиссия для получения денежных средств от ВЭБа проводилась по цене 0,0402 руб., что ниже рыночных котировок. Мы полагаем, что новым ориентиром по акциям "Интер РАО" должна стать оценка для целей размещения второй допэмиссии, которая ожидается в ноябре 2010 года. По нашему мнению, до публикации оценки акции "Интер РАО" будут находиться под давлением.

  • PDF  137 КБ






Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

25 ноября 2016 года, Финансовая группа БКС

Покупаем обыкновенные акции Башнефти с целью последующего предъявления их к выкупу.

В соответствии с законодательством РФ ПАО «НК «Роснефть» направило 15.11.2016 в ПАО АНК «Башнефть» обязательное предложение о приобретении 55 466 137 обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть», составляющих 37,52% общего количества обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть». Ранее обязательное предложение было рассмотрено Банком России.

14 марта 2016 года, АО "Открытие Брокер"

ЛСР - стоимость в недвижимости PDF, 192 КБ

На рынке жилья началась стабилизация с постепенным возвратом к росту

Новости и статьи

27 мая

Кредитные каникулы: кому банки не смогут отказать

Россияне, которые имеют потребительские или ипотечные кредиты в банке, а также займы в микрофинансовых организациях, официально получили право на кредитные каникулы, а точнее отсрочку платежей сроком до 6 месяцев

30 апреля, 16:03

Актуальность рынка Forex во время мирового кризиса

Кризис сырья, а вслед за ним и фондового рынка заставляет опытных инвесторов и новичков искать более безопасные инструменты для инвестиций

Блоги
  1. Grand Capital, 29 мая, 19:00

    Рынок акций России закончил торги в пятницу со снижением, двигаясь в русле обще мировой тенденции. В целом, несмотря…
  2. Grand Capital, 28 мая, 19:05

    Рынок акций России закончил торги в четверг на положительной территории на волне сохраняющихся позитивных настроений на внешних рынках…
  3. Grand Capital, 27 мая, 19:01

    Рынок акций России закончил торги в среду на негативной территории на фоне неоднозначной динамики на внешних торговых площадках,…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR77,32+0,7005.06
USD69,02+0,6705.06
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12