"Церих": до конца года нет никаких оснований беспокоиться о рубле
15 сентября 2010 года
Девальвация или укрепление?
В бюллетене Центра развития Высшей школы экономики (ВШЭ) эксперты советуют гражданам снизить долю рубля в своих сбережениях до 10% в связи с возможной девальвацией до конца года. На валютной бирже курс рубля в последние дни падает – это обстоятельство также будоражит умы граждан. Мы не склонны разделять этого пессимизма и считаем, что до конца года рубль, наоборот, может укрепиться. На следующей неделе на валютную биржу "выйдут" экспортеры – падение рубля приостановится, перспективы рубля до конца года также неплохие. Если оценивать рубль через агрегат М2 и ЗВР, то он немного переоценен, но существует мощный фактор, который не даст рублю упасть: баланс по счету капитала. На данный момент существует объективная необходимость для крупных банков в заимствованиях на Западе, и мы знаем, что "Альфа-банк" и Сбербанк уже начали занимать деньги на внешних рынках, другие банки "на подходе". Во всех предыдущих случаях подобные заимствования были своеобразным рубильником, который включал процесс укрепления рубля.
Что касается больших выплат нерезидентам в декабре ($15,8 млрд), то они создадут незначительное напряжение в финансовой системе. При нынешних (высоких) ценах на нефть, банкам и предприятиям не составит никого труда реструктурировать значительную часть своей задолженности. Рассчитывать на то, что цены на нефть пойдут вниз, после того, как Китай в этом месяце объявил об увеличении закупок сырья, не стоит. При цене нефти выше $70 за баррель, мультивалютная корзина ЦБ (55% в долларах, 45% в евро) будет стоить к концу года не выше 34–35 руб. До конца года нет никаких оснований беспокоиться о рубле: как минимум 50% денежных средств стоит держать на рублевых депозитах. Высокие цены на нефть создают приток капитала по торговому балансу и снимают опасения граждан за судьбу рубля.
Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент".