Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

"БКС": "Кузбассразрезуголь" – время покупать

12 апреля 2011 года

Аналитик:
Финансовая группа БКС

"Кузбассразрезуголь": время покупать

В связи с аварией на японской АЭС европейские страны намерены пересмотреть планы по использованию атомной энергии в генерации. Уменьшение доли атомной энергетики в энергобалансе ЕС приведет к увеличению спроса на газ и уголь в данном регионе в течение ближайших лет. Сохранение стабильного уровня потребления энергетического угля ожидается и со стороны развивающегося Китая, несмотря на принимаемые меры по сдерживанию роста экономики этой страны. Эти факторы, по нашему мнению, приведут к увеличению общего уровня спроса на энергетический уголь, в связи с чем мы ожидаем умеренного, 10%-ного повышения цены (CIF ARA) на данный вид топлива в ближайшие два–три года и ее стабильной динамики в 2014–2015 годах.

"Кузбассразрезуголь" (КРУ) является вторым крупнейшим в России добывающим предприятием в секторе энергетического угля. Одиннадцать карьеров КРУ с резервами 1,8 млрд т угля и предполагаемой годовой мощностью добычи 52 млн т угля расположены в Кемеровской области. Компания реализует уголь как российским потребителям, так и за рубеж, однако предлагает дисконт к рыночным ценам, что, как мы полагаем, связано с низкой ценностью угля ввиду недостатка обогатительных мощностей.

До 2015 года КРУ планирует инвестировать 20 млрд руб. в строительство новых и модернизацию существующих обогатительных мощностей, что должно привести к повышению качества угля. Это, в свою очередь, может вызвать сужение спрэда между рыночными ценами и ценами реализации КРУ на 10% в период с 2011 по 2015 год.

Наша DCF-оценка КРУ показывает, что рентабельность по EBITDA будет держаться на уровне 35% с 2011 по 2012 год благодаря тому, что затраты на добычу не превысят 640 руб. за т. При этом мы ожидаем, что добыча угля и цены его реализации в течение 2011–2015 годов будут расти с CAGR в 2,1% и 1,9% соответственно.

Крайне низкая прозрачность компании, и в частности состава ее акционеров, по нашему мнению, привносит значительный риск в данную инвестицию. Даже учитывая дополнительную премию за этот риск, справедливая цена КРУ, по нашей оценке, составляет $0,66 за акцию, что предполагает 65%-ный потенциал для роста с текущих уровней. Таким образом, мы рекомендуем их к покупке.

  • PDF  1 258 КБ
Цель: 0,660 $
Потенциал роста: 65,0%





Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

25 ноября 2016 года, Финансовая группа БКС

Покупаем обыкновенные акции Башнефти с целью последующего предъявления их к выкупу.

В соответствии с законодательством РФ ПАО «НК «Роснефть» направило 15.11.2016 в ПАО АНК «Башнефть» обязательное предложение о приобретении 55 466 137 обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть», составляющих 37,52% общего количества обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть». Ранее обязательное предложение было рассмотрено Банком России.

14 марта 2016 года, АО "Открытие Брокер"

ЛСР - стоимость в недвижимости PDF, 192 КБ

На рынке жилья началась стабилизация с постепенным возвратом к росту

Новости и статьи

Вчера, 16:28

Конец анонимности электронных денег

С понедельника вступили в силу поправки к закону о "Национальной платежной системе", которые запрещают операции с электронной валютой не идентифицированным пользователям

Вчера, 14:12

Государственные ВУЗы обяжут предоставлять студентам отличникам скидки

В Государственную Думы на этой неделе внесли законопроект, который на законодательном уровне обяжет высшие учебные заведения предоставлять студентам скидки

Вчера, 10:52

Минимальный размер вклада облагаемый налогом могут повысить в 5 раз

Депутаты Государственной Думы от ЛДПР внесли законопроект о повышении минимального размера вклада, доход с которого облагается налогом

Блоги
  1. Grand Capital, 29 мая, 19:00

    Рынок акций России закончил торги в пятницу со снижением, двигаясь в русле обще мировой тенденции. В целом, несмотря…
  2. Grand Capital, 28 мая, 19:05

    Рынок акций России закончил торги в четверг на положительной территории на волне сохраняющихся позитивных настроений на внешних рынках…
  3. Grand Capital, 27 мая, 19:01

    Рынок акций России закончил торги в среду на негативной территории на фоне неоднозначной динамики на внешних торговых площадках,…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR77,92+0,5711.06
USD68,62–0,0611.06
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12