Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Снижение отчислений в резервы и рост кредитного портфеля поддержали прибыль ВТБ

25 апреля 2012 года, 15:41

Рекордной прибыли банка ВТБ за 2011 год способствовали снижение отчислений в резервы, а также рост кредитного портфеля и чистого комиссионного дохода. Несмотря на позитивную оценку результатов экспертами, акции ВТБ выглядят нейтрально – прибыль оказалась ниже прогноза рынка и менеджмента банка, а темпы ее роста, по прогнозам, могут не сохраниться в 2012 году.

Акции банка ВТБ в среду после публикации отчетности по МСФО за 2011 год торгуются нейтрально, прибавляя в цене 0,252%, до 0,064 руб., тогда как индекс ММВБ подтягивается на 0,3%, до 1462,66 пункта.

Финансовые результаты ВТБ оцениваются рынком неоднозначно: с одной стороны, компания показала рекордную прибыль, а с другой – показатели оказались ниже консенсус-прогноза и ожиданий самой компании.

Так, чистая прибыль ВТБ по итогам 2011 года составила рекордные 90,5 млрд руб., увеличившись на 65,1% по сравнению с 2010 годом. Однако консенсус-прогноз подразумевал чистую прибыль в размере 93,2 млрд руб., а менеджмент банка сообщал, что ВТБ в 2011 году планирует заработать около 100 млрд руб.

"Меньшая, чем ожидалось, прибыль связана с существенным ростом расходов банка и с потерями по финансовым инструментам, – поясняет начальник аналитического отдела ИК "Вектор Секьюритиз" Александра Лозовая. – Расходы на содержание персонала выросли в полтора раза за год, до 141,5 млрд руб. против 95,1 млрд годом ранее. При этом на четвертый квартал 2011 года пришлось более трети этих расходов – 50,7 млрд руб. Рост расходов банк объясняет новыми приобретениями и расширением бизнеса".

Между тем положительное влияние на прибыль ВТБ оказало снижение отчислений в резерв на возможные потери по ссудам в 1,6 раза, до 31,6 млрд руб. против 51,6 млрд в 2010 году. Кроме того, чистые комиссионные доходы ВТБ в 2011 году составили 39,2 млрд руб., увеличившись на 58,7% по сравнению с 2010 годом, а доходы от небанковской деятельности выросли почти вдвое, что также способствовало росту прибыли ВТБ по итогам прошлого года.

Кроме того, в 2011 году произошел и рост объема общего кредитного портфеля ВТБ – на 50%, до 4,59 трлн руб. как за счет увеличения кредитования корпоративных (на 49,6%), так и розничных (на 52,2%) клиентов, что также поддержало уровень прибыли. "В первом случае росту кредитов способствовала консолидация Банка Москвы, а также снижение курса рубля по отношению к доллару США (около 6%), которое положительно отразилось на увеличении балансовой стоимости кредитов, выраженных в американской валюте. Во втором случае росту портфеля способствовало расширение клиентской базы за счет успешной интеграции "Транскредитбанка" и Банка Москвы", – комментирует аналитик "Инвесткафе" Екатерина Кондрашова.

Рост кредитного портфеля, как органический, так и обеспеченный консолидацией Банка Москвы, и благоприятная переоценка активов и обязательств в течение 2011 года способствовали росту чистого процентного дохода банка, отмечает аналитик "ТКБ Капитала" надежда Крупенникова. Так, чистые процентные доходы, включающие чистое восстановление расходов от первоначального признания финансовых инструментов, реструктуризации и другие доходы по кредитам клиентам, по итогам 2011 года составили 247,2 млрд руб., превысив показатель 2010 года на 44,6%. При этом чистая процентная маржа по итогам года составила 5% против 5,1% за предыдущий год.

При этом убыток ВТБ по операциям с финансовыми активами за год составил 26,7 млрд руб. против прибыли 14,7 млрд руб. годом ранее. "Причиной этих убытков, полагаю, послужила высокая волатильность рынков ценных бумаг в России и Европе", – комментирует г-жа Лозовая.

В итоге эксперты "ТКБ Капитала" считают, что отчетность не окажет значительного влияния на котировки акций ВТБ.

Однако аналитики "Риком-Траста" отмечают, что результаты ВТБ можно назвать сильными, так как банк смог выполнить стратегическую задачу по выходу на уровень возврата на капитал 15%. "Результат мог бы быть еще лучше, однако волатильность финансовых рынков оказала негативное воздействие на результаты в четвертом квартале, – комментирует начальник аналитического отдела "Риком-Траста" Олег Абелев. – Банк имеет все возможности для дальнейшего улучшения своих показателей по мере того, как российская экономика продолжит восстановление, а на мировые рынки будет возвращаться уверенность".

Позитивную оценку финансовым показателям ВТБ дают и в "Инвесткафе". "На мой взгляд, отчетность банка ВТБ по МСФО за 2011 год оказалась довольно сильной, что позитивно отразится на котировках акций банка в краткосрочной перспективе. С одной стороны, прирост чистой прибыли был ожидаемым, в связи с восстановлением российской банковской системы. С другой стороны, покупка Банка Москвы, а также консолидация "Транскредитбанка" позитивно повлияли на общие финансовые результаты группы, – комментирует Екатерина Кондрашова. – Полагаю, что группе ВТБ удастся сохранить такие темпы роста показателей по итогам 2012 года. В том случае, если произойдет ухудшение макроэкономической ситуации, рост по основным финансовым показателям может замедлиться".

В "ТКБ Капитале", напротив, предупреждают, что 2012 год может оказаться для ВТБ не столь успешным. "Говоря о темпах роста финансовых показателей в 2011 году, не стоит забывать, что частично столь сильные темпы роста обусловлены консолидацией Банка Москвы, то есть ожидать подобных темпов в 2012 году не стоит", – комментирует аналитик компании Надежда Крупенникова.

В то же время менеджмент ВТБ ожидает в 2012 году снижения чистой процентной маржи до 4,0%, а прогноз по чистой прибыли остается на уровне 100 млрд руб.

"По словам менеджмента, акции банка потеряли еще один важный драйвер роста – приватизации госпакета ВТБ в 2012 году не произойдет, – отмечает аналитик ИК "Энергокапитал" Муньос Марсело. – В итоге мы считаем, что в среднесрочной перспективе акции ВТБ будут испытывать давление со стороны продавцов, и рекомендуем совершать короткие продажи ВТБ на срок до трех торговых сессий".

По мнению Александры Лозовой, не располагают к краткосрочным инвестициям в акции банка и низкая дивидендная доходность за 2011 год (по оценке эксперта, около 1,4% годовых к текущим ценам), и сохраняющиеся риски на финансовых рынках еврозоны. "Тем не менее, как показывает история котировок, цены на уровне около 0,06 руб. за акцию и ниже привлекают покупателей. "Справедливая" стоимость акций банка, по моим расчетам, составляет 0,0728 руб. за акцию, что предполагает upside 14% к текущим ценам", – указывает г-жа Лозовая.

В ИК "Риком-Траст" акции ВТБ рекомендуют "держать", целевая цена по бумагам при этом находится на отметке 0,0822 руб. с текущего уровня котировок 0,0637 руб.







Новости и статьи

17 сентября, 11:57

Депутаты предлагают увеличить почасовую оплату в двое

В Государственную Думу внесен законопроект об увеличении минимальной почасовой оплаты труда

16 сентября

Ирина Кривошеева вошла в число лучших руководителей финансового сектора

ИД «Коммерсантъ» и Ассоциация менеджеров России представили результаты 21-го рейтинга «Топ-1000 российских менеджеров». Ирина Кривошеева, генеральный директор УК «Альфа-Капитал», вошла в число лучших генеральных директоров в финансовом секторе.

15 сентября

Аналитики UCFX Group отмечают высокий оптимизм фондовых менеджеров

Аналитики финансовой компании UCFX Group выпустили среднесрочный прогноз по российскому рынку ценных бумаг

26 августа

Зачем необходимо страховать жизнь при наличии ипотечного кредита

Страхование рисков при ипотечном кредитовании перестало быть новшеством. Но зачем оно необходимо?

21 августа

«Газпром – платформа», новый Хайп-проект в рунете, основанный на торговле газом

Все большую рекламную популярность приобретает стартовавший этим летом фейковый проект от «Газпром Инвест»

Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

Блоги
  1. AMarkets Your online broker, 15 сентября, 17:53

    Уважаемые трейдеры! В этом году нам исполняется 13 лет! За это время мы прошли большой путь и, конечно…
  2. Grand Capital, 29 мая, 19:00

    Рынок акций России закончил торги в пятницу со снижением, двигаясь в русле обще мировой тенденции. В целом, несмотря…
  3. Grand Capital, 28 мая, 19:05

    Рынок акций России закончил торги в четверг на положительной территории на волне сохраняющихся позитивных настроений на внешних рынках…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR77,92+0,5711.06
USD68,62–0,0611.06
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12