Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Снижение отчислений в резервы и рост кредитного портфеля поддержали прибыль ВТБ

25 апреля 2012 года, 15:41

Рекордной прибыли банка ВТБ за 2011 год способствовали снижение отчислений в резервы, а также рост кредитного портфеля и чистого комиссионного дохода. Несмотря на позитивную оценку результатов экспертами, акции ВТБ выглядят нейтрально – прибыль оказалась ниже прогноза рынка и менеджмента банка, а темпы ее роста, по прогнозам, могут не сохраниться в 2012 году.

Акции банка ВТБ в среду после публикации отчетности по МСФО за 2011 год торгуются нейтрально, прибавляя в цене 0,252%, до 0,064 руб., тогда как индекс ММВБ подтягивается на 0,3%, до 1462,66 пункта.

Финансовые результаты ВТБ оцениваются рынком неоднозначно: с одной стороны, компания показала рекордную прибыль, а с другой – показатели оказались ниже консенсус-прогноза и ожиданий самой компании.

Так, чистая прибыль ВТБ по итогам 2011 года составила рекордные 90,5 млрд руб., увеличившись на 65,1% по сравнению с 2010 годом. Однако консенсус-прогноз подразумевал чистую прибыль в размере 93,2 млрд руб., а менеджмент банка сообщал, что ВТБ в 2011 году планирует заработать около 100 млрд руб.

"Меньшая, чем ожидалось, прибыль связана с существенным ростом расходов банка и с потерями по финансовым инструментам, – поясняет начальник аналитического отдела ИК "Вектор Секьюритиз" Александра Лозовая. – Расходы на содержание персонала выросли в полтора раза за год, до 141,5 млрд руб. против 95,1 млрд годом ранее. При этом на четвертый квартал 2011 года пришлось более трети этих расходов – 50,7 млрд руб. Рост расходов банк объясняет новыми приобретениями и расширением бизнеса".

Между тем положительное влияние на прибыль ВТБ оказало снижение отчислений в резерв на возможные потери по ссудам в 1,6 раза, до 31,6 млрд руб. против 51,6 млрд в 2010 году. Кроме того, чистые комиссионные доходы ВТБ в 2011 году составили 39,2 млрд руб., увеличившись на 58,7% по сравнению с 2010 годом, а доходы от небанковской деятельности выросли почти вдвое, что также способствовало росту прибыли ВТБ по итогам прошлого года.

Кроме того, в 2011 году произошел и рост объема общего кредитного портфеля ВТБ – на 50%, до 4,59 трлн руб. как за счет увеличения кредитования корпоративных (на 49,6%), так и розничных (на 52,2%) клиентов, что также поддержало уровень прибыли. "В первом случае росту кредитов способствовала консолидация Банка Москвы, а также снижение курса рубля по отношению к доллару США (около 6%), которое положительно отразилось на увеличении балансовой стоимости кредитов, выраженных в американской валюте. Во втором случае росту портфеля способствовало расширение клиентской базы за счет успешной интеграции "Транскредитбанка" и Банка Москвы", – комментирует аналитик "Инвесткафе" Екатерина Кондрашова.

Рост кредитного портфеля, как органический, так и обеспеченный консолидацией Банка Москвы, и благоприятная переоценка активов и обязательств в течение 2011 года способствовали росту чистого процентного дохода банка, отмечает аналитик "ТКБ Капитала" надежда Крупенникова. Так, чистые процентные доходы, включающие чистое восстановление расходов от первоначального признания финансовых инструментов, реструктуризации и другие доходы по кредитам клиентам, по итогам 2011 года составили 247,2 млрд руб., превысив показатель 2010 года на 44,6%. При этом чистая процентная маржа по итогам года составила 5% против 5,1% за предыдущий год.

При этом убыток ВТБ по операциям с финансовыми активами за год составил 26,7 млрд руб. против прибыли 14,7 млрд руб. годом ранее. "Причиной этих убытков, полагаю, послужила высокая волатильность рынков ценных бумаг в России и Европе", – комментирует г-жа Лозовая.

В итоге эксперты "ТКБ Капитала" считают, что отчетность не окажет значительного влияния на котировки акций ВТБ.

Однако аналитики "Риком-Траста" отмечают, что результаты ВТБ можно назвать сильными, так как банк смог выполнить стратегическую задачу по выходу на уровень возврата на капитал 15%. "Результат мог бы быть еще лучше, однако волатильность финансовых рынков оказала негативное воздействие на результаты в четвертом квартале, – комментирует начальник аналитического отдела "Риком-Траста" Олег Абелев. – Банк имеет все возможности для дальнейшего улучшения своих показателей по мере того, как российская экономика продолжит восстановление, а на мировые рынки будет возвращаться уверенность".

Позитивную оценку финансовым показателям ВТБ дают и в "Инвесткафе". "На мой взгляд, отчетность банка ВТБ по МСФО за 2011 год оказалась довольно сильной, что позитивно отразится на котировках акций банка в краткосрочной перспективе. С одной стороны, прирост чистой прибыли был ожидаемым, в связи с восстановлением российской банковской системы. С другой стороны, покупка Банка Москвы, а также консолидация "Транскредитбанка" позитивно повлияли на общие финансовые результаты группы, – комментирует Екатерина Кондрашова. – Полагаю, что группе ВТБ удастся сохранить такие темпы роста показателей по итогам 2012 года. В том случае, если произойдет ухудшение макроэкономической ситуации, рост по основным финансовым показателям может замедлиться".

В "ТКБ Капитале", напротив, предупреждают, что 2012 год может оказаться для ВТБ не столь успешным. "Говоря о темпах роста финансовых показателей в 2011 году, не стоит забывать, что частично столь сильные темпы роста обусловлены консолидацией Банка Москвы, то есть ожидать подобных темпов в 2012 году не стоит", – комментирует аналитик компании Надежда Крупенникова.

В то же время менеджмент ВТБ ожидает в 2012 году снижения чистой процентной маржи до 4,0%, а прогноз по чистой прибыли остается на уровне 100 млрд руб.

"По словам менеджмента, акции банка потеряли еще один важный драйвер роста – приватизации госпакета ВТБ в 2012 году не произойдет, – отмечает аналитик ИК "Энергокапитал" Муньос Марсело. – В итоге мы считаем, что в среднесрочной перспективе акции ВТБ будут испытывать давление со стороны продавцов, и рекомендуем совершать короткие продажи ВТБ на срок до трех торговых сессий".

По мнению Александры Лозовой, не располагают к краткосрочным инвестициям в акции банка и низкая дивидендная доходность за 2011 год (по оценке эксперта, около 1,4% годовых к текущим ценам), и сохраняющиеся риски на финансовых рынках еврозоны. "Тем не менее, как показывает история котировок, цены на уровне около 0,06 руб. за акцию и ниже привлекают покупателей. "Справедливая" стоимость акций банка, по моим расчетам, составляет 0,0728 руб. за акцию, что предполагает upside 14% к текущим ценам", – указывает г-жа Лозовая.

В ИК "Риком-Траст" акции ВТБ рекомендуют "держать", целевая цена по бумагам при этом находится на отметке 0,0822 руб. с текущего уровня котировок 0,0637 руб.







Новости и статьи

27 января

Международная доставка грузов из Китая в Россию

Как доставить грузы из Китая выгодно, а так же рассчитать стоимость доставки груза онлайн

20 января

Зачем нужно торговое оборудование и POS-материалы

Торговое оборудование и POS-материалы играют важную роль в реализации товаров. В этой статье мы расскажем зачем нужно торговое оборудование и POS-материалы.

17 декабря 2019 года

Как можно зарабатывать онлайн?

Обзор самых популярных источников онлайн заработка

4 декабря 2019 года

Сервис «Лайм-Займ»: оформление кредитов в режиме онлайн

Компания «Лайм-Займ» уже несколько лет работает на рынке микрокредитования. Сервис предлагает клиентам простые условия для оформления кредита через интернет.

1 декабря 2019 года

Лицензия на вывоз мусора

Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

Блоги
  1. Grand Capital, Вчера, 19:28

    Рынок акций России закончил торги во вторник в «зеленой» зоне на фоне подъема спроса на рынках в Европе…
  2. AMarkets Finance, Вчера, 16:55

    Уважаемые трейдеры и читатели! Самой прибыльной на прошедшей недели стала сделка по инструменту BRENT. Один из трейдеров компании…
  3. Grand Capital, 24 января, 19:10

    Рынок акций России закончил торги в пятницу на общей волне умеренного позитива в Европе и США, что обусловлено…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR69,23+0,4529.01
USD62,83+0,4929.01
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12