Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Котировки "Газпрома" растут на данных годовой отчетности

27 апреля 2012 года, 14:42

Благодаря росту цен на газ и увеличению его продаж в 2011 году, чистая годовая прибыль "Газпрома" оказалась лучше ожиданий рынка, что поддержало динамику бумаг концерна. Однако, по мнению аналитиков, укрепление котировок не будет продолжительным.

Акции "Газпрома" в пятницу выглядят лучше рынка благодаря публикации сильной отчетности по МСФО за 2011 год: котировки компании растут на 1,57%, до 166,58 руб., тогда как индекс ММВБ поднимается на 0,75%, до 1457,88 пункта.

Годовая прибыль "Газпрома" оказалась лучше ожиданий рынка – показатель вырос на 35% и составил 1,307 трлн руб., тогда как консенсус-прогноз подразумевал рост прибыли до 1,26 трлн руб. Выручка компании за 2011 год выросла на 28,9%, до 4,637 трлн руб., что совпало с прогнозами, а прибыль от продаж увеличилась на 48,08%, до уровня 1,657 трлн руб. Показатель EBITDA поднялся на 32% и составил 2,032 трлн руб., а рентабельность по EBITDA и чистая рентабельность оказались на уровне 44% и 28% соответственно.

"Результаты оказались значительно лучше наших ожиданий, в основном благодаря росту цен, который был заложен в контрактах на прошлый год, – комментирует управляющий активами ИК "Грандис Капитал" Андрей Толстоусов. – Кроме того, в четвертом квартале  европейские потребители, напуганные холодами, резко увеличили закупки газа (то есть тут свою роль сыграл сезонный фактор)".

Так, на отчетность "Газпрома" благоприятно повлияли высокие цены на газ – в 2011 году цены на него в России выросли на 15%, а в Европе – на 23%. На этом фоне "Газпром" нарастил продажи газа на 5%, с 496 млрд куб. м в 2010 году до 519 млрд куб. м в 2011 году. В итоге в 2011 году чистая выручка "Газпрома" от продажи газа в Европу и другие страны выросла на 31%, до 1,439 трлн руб., а чистая выручка от продажи газа в России – на 16%, до 738,6 млрд руб.

Одновременно за 2011 год чистая выручка "Газпрома" от продажи продуктов нефтегазопереработки увеличилась на 37% за счет роста цен на продукты нефтегазопереработки и увеличения реализованных объемов и составила 973,026 млрд руб. Выручка от продажи электрической и тепловой энергии поднялась на 19% за год и составила 344,551 млрд руб. Выручка компании от продажи газа в 2011 году увеличилась на 29%, до 2,82 трлн руб.

При этом эксперты отмечают рост операционных расходов "Газпрома" в 2011, на 21%, до уровня 2,94 трлн руб., а также рост долга почти на 20%, до 1,035 трлн руб. на конец 2011 года.

"Основные причины роста уровня долга связаны с привлечением новых долгосрочных и краткосрочных займов, ростом курсов доллара США и евро по отношению к российскому рублю, а также с уменьшением денежных средств и их эквивалентов", – комментирует руководитель аналитического отдела ИК "Риком-Траст" Олег Абелев.

Выросли и расходы "Газпрома" по уплате налогов (за исключением налога на прибыль) – за год на 43%, с 147 руб. за тыс. куб. м до 237 руб. за тыс. куб. м в 2011 году. Причиной роста расходов на налоги стало увеличение НДПИ на газ, отмечают аналитики "Инвесткафе". "Однако рост объема реализации газа и благоприятная рыночная конъюнктура помогли "Газпрому" показать улучшение рентабельности, несмотря на рост налогового бремени, – отмечает  эксперт "Инвесткафе" Григорий Бирг. – Соотношение отраслевых налогов (НДПИ и акцизы) к выручке в 2011 году составило 7,8% (2010: 6,6%)".

Что касается экспертных прогнозов на 2012 год, то аналитики сомневаются, что показатели "Газпрома" вырастут такими же темпами, как в 2011 году. "Более того, поскольку европейские потребители переходят на новую формулу ценообразования с привязкой к спотовым ценам, можно ожидать, что экспорт в Европу в денежном выражении может даже сократиться, – поясняет Андрей Толстоусов. – Таким образом, единственным драйвером роста выручки может оказаться только внутренний  рынок, где тарифы жестко контролируются. Прибыльность "Газпрома" тоже может оказаться под давлением в связи с ожидающимся кратным повышением налога по НДПИ (до уровня нефтяных компаний), который не будет компенсирован соответствующим повышением внутренних тарифов на газ".

Так, в "Инвесткафе" в 2012 году ожидают дальнейшего роста налоговой нагрузки на "Газпром", как следствие – роста НДПИ на газ до 529 руб. за тыс. куб. м. "Однако рост потребления в Европе, где цены на газ будут стабильно высокими (выше $400 за тыс. куб. м), а также рост цен на внутреннем рынке (на 15% во второй половине года), должны позволить "Газпрому" увеличить выручку на 20%, а чистую прибыль на 22%", – прогнозирует Григорий Бирг.

Пока же акции "Газпрома" реагируют на публикацию отчетности умеренным ростом, однако, по мнению аналитиков, он будет краткосрочным. "Реакция рынка на отчетность компании не должна быть продолжительной, так как публикуется она со значительным временным лагом, и многие операционные и финансовые показатели уже были заложены в цену, так как цели по ним были опубликованы и активно обсуждались еще в феврале, – поясняет г-н Бирг. – Драйверы роста компании связаны с появлением определенности относительно важнейших для компании проектов – поставок в Китай, строительства "Южного потока", принятия инвестиционного решения по Штокману, а также с разрешением переговоров с Украиной. Негативное влияние может оказать дальнейший рост налоговой нагрузки на "Газпром" и шаги по либерализации рынка газа в России, что приведет к потере рыночной доли". Рекомендация по бумагам "Газпрома" в "Инвесткафе" – "покупать", целевая цена – 244 руб. за бумагу.

"Держать" акции "Газпрома" рекомендуют в ИК "Риком-Траст", целевая цена 221,2 руб. за бумагу. "Мы оцениваем результаты концерна как нейтральные для котировок, поскольку они свидетельствуют, помимо роста основных финансовых показателей, также и о стагнации уровня добычи: в 2011 году "Газпром" добыл около 513 млрд куб. м газа, что на 0,9% выше уровня предыдущего года, – комментирует Олег Абелев. – В текущем году "Газпром" планирует увеличить добычу только на 3%, до уровня 529,5 млрд куб. м газа. Глава холдинга Алексей Миллер не исключал, что план может быть превышен".

В ИК "Грандис Капитал", напротив, полагают, что в настоящий момент рынок закладывает слишком негативный сценарий будущего компании. "Кроме того, по текущим котировкам $1 собственного капитала "Газпрома" оценен рынком примерно в $0,50 (коэффициент P/BV=0,5), что соответствует кризисной оценке в 2008 году, – указывает Андрей Толстоусов. – 10 мая закрывается реестр, и все акционеры, попавшие на дату отсечения, получат от "Газпрома" рекордные дивиденды с доходностью 4,7%. Мы  полагаем, что это должно стать мощным драйвером роста до 10 мая. После 10 мая в силу вступят общерыночные факторы. Однако если "Газпром" сохранит примерно такой же уровень дивидендных выплат в будущем, то акции "Газпрома" станут очень привлекательными для долгосрочных инвестиций". В итоге рекомендация "Грандис Капитала" по акциям "Газпрома" – "покупать", а справедливая оценка находится на уровне примерно 255 руб. за бумагу.







Новости и статьи

27 января

Международная доставка грузов из Китая в Россию

Как доставить грузы из Китая выгодно, а так же рассчитать стоимость доставки груза онлайн

20 января

Зачем нужно торговое оборудование и POS-материалы

Торговое оборудование и POS-материалы играют важную роль в реализации товаров. В этой статье мы расскажем зачем нужно торговое оборудование и POS-материалы.

17 декабря 2019 года

Как можно зарабатывать онлайн?

Обзор самых популярных источников онлайн заработка

4 декабря 2019 года

Сервис «Лайм-Займ»: оформление кредитов в режиме онлайн

Компания «Лайм-Займ» уже несколько лет работает на рынке микрокредитования. Сервис предлагает клиентам простые условия для оформления кредита через интернет.

1 декабря 2019 года

Лицензия на вывоз мусора

Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

Блоги
  1. Grand Capital, Вчера, 19:28

    Рынок акций России закончил торги во вторник в «зеленой» зоне на фоне подъема спроса на рынках в Европе…
  2. AMarkets Finance, Вчера, 16:55

    Уважаемые трейдеры и читатели! Самой прибыльной на прошедшей недели стала сделка по инструменту BRENT. Один из трейдеров компании…
  3. Grand Capital, 24 января, 19:10

    Рынок акций России закончил торги в пятницу на общей волне умеренного позитива в Европе и США, что обусловлено…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR69,23+0,4529.01
USD62,83+0,4929.01
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12