Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Результаты российского бизнеса и доход по курсовым разницам увеличили квартальную прибыль МТС

22 мая 2012 года, 15:45

Первый квартал для МТС оказался неожиданно сильным – благодаря росту выручки на российском рынке и доходу по курсовым разницам сотовому оператору удалось показать финансовые результаты в первом квартале значительно выше консенсус-прогноза.

Российский оператор сотовой связи ОАО "Мобильные телесистемы" представил сильную финансовую отчетность по US GAAP за первый квартал текущего года – результаты существенно превзошли ожидания рынка.

"Основной вклад в это внесли сильные операционные результаты МТС на основном, российском, рынке (заметный рост по сравнению с предыдущим годом, несмотря на сезонное падение по сравнению с предыдущим кварталом), а также доход по курсовым разницам", – комментирует аналитик ИФК "Алемар" Сергей Захаров.

Так, выручка компании за январь-март текущего года выросла на 3% в годовом исчислении и на 1% – в квартальном исчислении, до $3,014 млрд, тогда как консенсус-прогноз "Интерфакса" предполагал увеличение показателя до $2,99 млрд.

Росту выручки МТС способствовали результаты российского бизнеса компании. В частности, выручка МТС на российском рынке поднялась на 5,9% в годовом сопоставлении, до $78,7 млрд, показатель EBITDA российского бизнеса увеличился на 16,8%, а рентабельность по EBITDA поднялась с 39,1% до 43,2% благодаря текущей оптимизации расходов и снижению расходов по выплате дилерских комиссий вследствие перехода к работе по соглашениям о разделе выручки, указывают в ИК "Тройка Диалог".

При этом показатель OIBDA по группе МТС в первом квартале 2012 года в годовом исчислении поднялся на 12%, в квартальном – уменьшился на 1%, до $1,259 млрд, а рентабельность OIBDA укрепилась на 3,4 процентного пункта год к году, до 41,8%, тогда как рынок предполагал показатель OIBDA $1,2 млрд и рентабельность OIBDA на уровне 41,2%.

Рентабельность удалось повысить вследствие отказа от агрессивного наращивания абонентской базы. При этом глава оператора Андрей Дубовсков заявил, что компания незначительно увеличивает прогноз по рентабельности по OIBDA в 2012 году, до 41–42%, тогда как ранее компания прогнозировала показатель в диапазоне 40–42% по итогам года. "Это отражает позитивную оценку менеджментом перспектив рентабельности в свете отказа операторов от политики наращивания абонентской базы любой ценой", – комментирует аналитик ФК "Уралсиб" Константин Чернышев.

Таким образом, первый квартал позволил МТС сохранить лидерство по уровню рентабельности среди конкурентов – аналогичный показатель у "Мегафона" и "Вымпелкома" за январь-март 2012 года находится в диапазоне 40–41%. "При этом рентабельность по EBITDA на консолидированном уровне снизилась на 1 процентный пункт по отношению к предыдущему кварталу, до 41,8% (на уровне нашего прогноза) на фоне снижения этого показателя на Украине (на 2 процентных пункта) и в Узбекистане (на 9%)", – комментирует аналитик Газпромбанка Анна Курбатова.

В результате, чистая прибыль МТС в первом квартале увеличилась в годовом исчислении на 59%, в квартальном – на 30%, и составила $512 млн. Рынок ждал показатель на уровне $405 млн. При этом, как указывают эксперты, основным фактором роста показателя стала прибыль по курсовым разницам в размере $174 млн. "Компания смогла заработать на курсовых разницах вследствие укрепления рубля, так как большая часть бизнеса у МТС в России и выручка рублевая, в отличие от "Вымпелкома", который потерял на курсовых разницах в Wind Telecom, который аккумулирует выручку в евро", – поясняет аналитик UFS Investment Company Илья Балакирев.

Кроме того, компания существенно увеличила объем инвестиций в первом квартале. Так, объем капитальных затрат МТС в первом квартале составил $463,3 млн, что на 66% аналогичного показателя годом ранее, а соотношение капзатрат к выручке составило 15,4% против 9,5% годом ранее. "Это обусловлено, главным образом, инвестициями в гигабайтные пассивные оптические сети МГТС, начатыми в четвертом квартале 2011 года", – объясняет аналитик "Тройки Диалог" Анна Лепетухина. Кроме того, МТС планирует в 2012 году объем капитальных на уровне $2,7 млрд при росте выручки на 5–7%.

В свою очередь долг МТС в первом квартале снизился на 5% по сравнению с началом года, до $6,5 млрд, а показатель "чистый долг/EBITDA" остается на низком уровне – 1,2х.

В целом эксперты дают позитивную оценку результатам МТС. "Квартальные результаты МТС произвели благоприятное впечатление. Сужение прогнозного диапазона по рентабельности EBITDA на 2012 год свидетельствует об улучшении ситуации на рынке и снижении уровня неопределенности, а также о том, что компания чувствует себя в целом уверенно в нынешних условиях", – указывает г-жа Курбатова.

Тем не менее, акции МТС реагируют на опубликованную сильную отчетность компании нейтрально – котировки оператора в минусе на 0,14%, до 208,6 руб., тогда как индекс ММВБ падает на 0,4%, до 1292,53 пункта. По мнению аналитиков UFS Investment Company, это происходит оттого, что рост прибыли во многом связан с курсовыми разницами и носит разовый характер. "Во втором квартале 2012 года динамика по курсам пока обратная", – объясняет г-н Балакирев.

Однако, несмотря на нейтральную реакцию рынка на представленную отчетность, квартальные результаты МТС свидетельствуют о хороших фундаментальных показателях компании и ее способности генерировать денежные потоки. "Повышение нижней границы прогнозного диапазона рентабельности по OIBDA демонстрирует, что конкурентное давление на российском рынке мобильной связи ослабевает, а меры по усилению контроля над издержками приносят свои плоды", – комментирует Константин Чернышев.

Позитивный взгляд на перспективы бумаг МТС сохраняют и в UFS Investment Company. "Компания уверенно генерирует положительные денежные потоки, стабильно платит высокие дивиденды, бизнес МТС не имеет выраженной цикличности. Акции МТС можно рассматривать как защитный актив, и хотя сезонно они выглядят не слишком хорошо, сильного падения мы от них не ожидаем в любом случае, – комментирует г-н Балакирев. – Сейчас увеличился дисконт российских бумаг к АДР, которые торгуются ощутимо дороже – что отражает спрос на такие бумаги на мировых рынках. Российские котировки отражают, в том числе, локальную перепроданность всего рынка".

Что касается торговых рекомендаций, то в "Уралсибе" рекомендуют "покупать" акции сотового оператора. "МТС, с фундаментальной точки зрения, недооценена – бумаги компании торгуются с EV/EBITDA 2012П, равным 4,2, и обладают 34%-ным потенциалом роста до нашей 12-месячной прогнозной цены $21 за АДР", – указывает г-н Чернышев.

В "Тройке Диалог" также рекомендуют "покупать" акции МТС, целевая цена – $25,40 за АДР, что подразумевает потенциал роста бумаги 55%. Рекомендация "лучше рынка" акциям МТС присвоена в Газпромбанке, целевая цена – $32 за АДР, потенциал роста к текущим котировкам – 95%.







Новости и статьи

6 марта

Сколько стоит постпечатная обработка полиграфической продукции

Цены на услуги постпечатной обработки полиграфической продукции у каждого подрядчика сильно отличаются как же найти оптимальное выгодное продолжение. Сколько стоит постпечатная обработка и какие факторы влияют на ее формирование.

28 февраля

Как осуществляются платежи с помощью криптовалют

Что отличает криптовалюту от традиционных денег? Очевидно, не ее цифровая природа - ведь электронные деньги были уже довольно давно, еще до Биткоина.

27 января

Международная доставка грузов из Китая в Россию

Как доставить грузы из Китая выгодно, а так же рассчитать стоимость доставки груза онлайн

Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

Блоги
  1. Grand Capital, Вчера, 19:22

    Рынок акций России закончил торги в среду на негативной территории, оставаясь под давлением негативных новостей по теме коронавируса,…
  2. AMarkets Finance, Вчера, 14:27

    Уважаемые трейдеры! Карантин и самоизоляция — вынужденные меры, которые сейчас следует соблюдать абсолютно каждому. Не скучайте дома и…
  3. Grand Capital, 31 марта, 19:19

    Рынок акций России закончил торги во вторник в «зеленой» зоне, общей положительной динамикой на мировых рынках акций. Главным…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR85,74–0,2328.03
USD77,73–0,9928.03
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12