Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Квартальный убыток вызвал продажи в акциях "Роснефти"

2 августа 2012 года, 15:43

Финансовая отчетность "Роснефти" за второй квартал разочаровала игроков – на фоне снижения цен на нефть, повышения экспортных пошлин и колебаний валютного курса компания получила убыток в размере 8 млрд руб. Однако снижение котировок компании может быть временным – аналитики прогнозируют улучшение финансовых показателей "Роснефти" в третьем квартале благодаря производственным результатам.

Акции "Роснефти" на торгах в четверг показывают динамику хуже рынка, снижаясь на 0,8%, до 196,5 руб., при росте индекса ММВБ на 0,7%, до 1422,49 пункта. При этом в начале торговой сессии котировки "Роснефти" теряли более 1%, снижаясь до отметки 195,5 руб.

Причиной отрицательной динамики бумаг нефтяной компании стали ее слабые, по оценкам аналитиков, финансовые результаты по МСФО за второй квартал 2012 года. Так, впервые с момента IPO в 2006 году компания показала чистые убытки, что разочаровало участников рынка. "Роснефть" неожиданно показала квартальный убыток, отчетность оказалась существенно хуже ожиданий по основным финансовым показателям – EBITDA и чистой прибыли", – заметил аналитик Газпромбанка Иван Хромушин.

Согласно опубликованным данным, "Роснефть" получила чистый убыток по МСФО во втором квартале в размере 8 млрд руб., тогда как консенсус-прогноз подразумевал чистую прибыль компании 28 млрд руб. за апрель–июнь. При этом в первом квартале 2012 года чистая прибыль "Роснефти" составила 112 млрд руб. Чистый убыток компании был обусловлен убытком от курсовых разниц в размере 39 млрд руб. (по сравнению с прибылью 26 млрд руб. кварталом ранее), а также переоценкой запасов некоторых месторождений, поясняют эксперты.

При этом выручка компании во втором квартале снизилась на 3,7% по сравнению с первым кварталом и достигла 718 млрд руб., оказавшись на 0,9% ниже консенсуса. "Причина отставания от прогнозов – меньшие по сравнению с ожиданиями объемы реализации, так как компания в отчетном квартале наращивала товарные запасы сырой нефти", – комментирует аналитик ФК "Открытие" Александр Бурганский.

Показатель EBITDA "Роснефти" во втором квартале также снизился, на 28,8% по сравнению с результатом первого квартала, и составил 89 млрд руб., что на 19,9% ниже консенсус-прогноза рынка. "Основной причиной снижения EBITDA во втором квартале стал отрицательный лаг по экспортной пошлине во втором квартале, составивший $13 на баррель по сравнению с положительным лагом по экспортной пошлине $7 на баррель в первом квартале, – комментирует измнение показателя Иван Хромушин. – Еще одной причиной стал рост операционных затрат на 36% по сравнению с уровнем первого квартала, произошедший в основном за счет роста затрат в сегменте переработки и сбыта – в силу роста расходов на закупки присадок и других вспомогательных материалов, эффекта изменения запасов, роста стоимости материалов и присадок для НПЗ".

В результате по итогам полугодия чистая прибыль "Роснефти" по МСФО снизилась на 45,3% в годовом сопоставлении, до 104 млрд руб., показатель EBITDA упал по сравнению с первым полугодием 2011 года на 26,6%, до 254 млрд руб. Выручка при этом поднялась на 18,3%, составив 1,466 трлн руб.

Между тем, в отчетности "Роснефти" есть и позитивный момент – рост свободного денежного потока до 24 млрд руб. по сравнению с отрицательным денежным потоком 30 млрд руб. в первом квартале текущего года. "Основной причиной получения позитивного денежного потока стали изменения рабочего капитала. Во втором квартале 2012 года рабочий капитал "Роснефти" сократился на 62 млрд руб. по сравнению с ростом на 43 млрд руб. в первом квартале 2012 года", – поясняет Иван Хромушин.

Тем не менее, финансовые результаты "Роснефти" за отчетный период оказались значительно хуже прогнозов. Однако в целом рынок был готов к слабости финансовых результатов "Роснефти" на фоне снижения цен на нефть (баррель марки Urals в квартальном сопоставлении подешевел на 9%, а экспортные цены на продукцию компании упали на 7–13% квартал к кварталу), повышения экспортных пошлин, а также неблагоприятных колебаний валютного курса. "Нефтяные компании сейчас в принципе не могут показывать очень хорошую отчетность – во втором квартале наблюдалось снижение цен на нефть, и одновременно выросла экспортная пошлина (она рассчитывается по предыдущему кварталу). При этом "Роснефть" лишилась льгот по добыче на шельфе и одновременно пострадала от проблем "курсообразования", – напоминает Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент".

Таким образом, опубликованные финансовые результаты "Роснефти", по оценкам аналитиков, негативны для динамики бумаг компании. Так, по  мнению экспертов ФК "Уралсиб", обнародованные показатели увеличивают  риск уменьшения дивидендов "Роснефти". "Нас разочаровал чистый убыток, в результате мы можем понизить наш прогноз дивидендных выплат, однако не исключаем, что правительство может настоять на корректировке чистой прибыли на колебания валютных курсов, с тем чтобы "Роснефтегаз" (которому принадлежит 75% "Роснефти") получил хорошие дивиденды", – комментирует аналитик ФК "Уралсиб" Алексей Кокин. На данный момент в компании подтверждают рекомендацию "покупать" акции "Роснефти", с прогнозной ценой $7,7 за акцию.

"Покупать" акции "Роснефти" рекомендуют и в ИК "Велес Капитал", целевая цена – $9,6 за бумагу. "Позитивным моментом является опережающий рост добычи на Ванкорском месторождении и стабильный уровень в традиционных регионах. Компания ожидает превышения первоначально запланированного уровня добычи нефти в целом по году, – указывает аналитик "Велес Капитала" Василий Танурков. – По нашему мнению, достаточно неожиданный для рынка убыток во втором квартале 2012 года может оказать временное негативное воздействие на котировки акций компании. Тем не менее, в долгосрочной перспективе, благодаря высоким производственным результатам, второй квартал мы оцениваем как в целом позитивный для компании".

Так, напомним, что в первом полугодии "Роснефть" увеличила добычу нефти на 2,0% благодаря наращиванию добычи на месторождениях "Ванкорнефти" и "Верхнечонскнефтегаза", а добычу газа – на 7,3%. в результате ввода в сентябре 2011 года компрессорной станции в "Пурнефтегазе".

С технической точки зрения ближайшей значимой поддержкой по акциям "Роснефти", как указывают аналитики ГК "Алор", выступает отметка 192 руб., от которой агрессивные инвесторы могут рискнуть наращивать краткосрочные "лонги". "Однако если данный уровень не устоит, то целью для снижения может выступить минимум текущего года – 188 руб.", – указывает аналитик "Алора" Светлана Корзенева.

В свою очередь Андрей Верников отмечает, что котировки "Роснефти" долгое время находятся в "треугольнике" консолидации (на данный момент – 193–214), до выхода из которого лучше воздерживаться от открытия новых позиций в бумагах компании. "Интересный игровой момент может возникнуть в случае, если цена пробьет нижнюю границу "треугольника" и спустится ниже майского минимума 188,23, а затем закрепится выше этого уровня. Это будет хороший спекулятивный момент на покупку для тех, кто работает против тренда, – комментирует эксперт. – Долгосрочным же инвесторам следует учитывать, что в ближайшие годы налоговая нагрузка на отрасль будет большой и динамика нефтяных акций не будет лучше общерыночной. В третьем квартале ожидаем улучшения ситуации на рынке, но связано оно будет не с хорошими новостями нефтяного сектора, а с разогревом американского рынка перед выборами".

Позитивно на перспективы бумаг "Роснефти" смотрят и в ФК "Открытие". "Мы ожидаем, что финансовые результаты компании заметно улучшатся в третьем квартале, и считаем любое временное падение котировок благоприятной возможностью для покупки ценных бумаг "Роснефти", – прокомментировал г-н Бурганский. Официальная рекомендация по бумагам "Роснефти" в компании – "покупать", целевая цена – $9 за бумагу.

Комментарий эксперта

Сергей Мурафер

управляющий активами, УК "Агана"

Вчерашняя отчетность "Роснефти" в очередной раз разочаровала инвесторов. Опережающий рост котировок акций вряд ли возможен, даже с учетом ожиданий повышенных дивидендов. Однако в случае общего восстановления фондовых рынков акции, безусловно, будут дорожать.

А пока "Роснефть" остается в общем ряду неэффективных государственных компаний – "Газпром", ВТБ, компании электроэнергетики; исключение здесь, пожалуй, составляет Сбербанк.

Позиции в "Роснефти" имеет смысл иметь, на мой взгляд, только в больших портфелях, где необходима диверсификация. Небольшим частным инвесторам не имеет смысла в настоящее время вкладываться в эти бумаги – вряд ли это будет эффективная инвестиция.







Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

Блоги
  1. Grand Capital, 24 мая, 19:48

    Рынок акций РФ закончил торги в пятницу на позитивной ноте на общей волне восстановления надежд на рынках в…
  2. Grand Capital, 23 мая, 19:09

    Рынок акций РФ закончил торги в четверг падением основных индексов на фоне обвального снижения цен на сырую нефть…
  3. AMarkets Finance, 23 мая, 12:05

    https://youtu.be/wZ6y00-FGFg О нефти, соглашении стран ОПЕК+ по снижению нефтедобычи, об американской статистике, экономической неопределенности в Европе, о перспективах…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR72,32+0,4825.05
USD64,61+0,1225.05
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12