Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Конъюнктурное решение: впервые с начала кризиса снижены кредитные рейтинги России

9 декабря 2008 года, Время новостей, Юлия Миронова
Статья на сайте-источнике: http://vremya.ru/2008/228/4/218282.html

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило кредитные рейтинги России. Главная причина - резкое сокращение международных резервов. Начиная с сентября этого года агентство уже несколько раз понижало прогноз по российским рейтингам, но на сей раз впервые снизило сам рейтинг. Более того, прогноз Standard & Poor's по российской экономике в целом также неблагоприятный - рост существенно замедлится, а бюджет станет дефицитным. Впрочем, эксперты, опрошенные "Временем новостей", не придают понижению рейтингов слишком большого значения, указывая, что агентства всего лишь следуют конъюнктуре, а не предугадывают ее.

S&P понизило долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги России по обязательствам в иностранной валюте: с ВВВ+/А-2 до ВВВ/А-3. Был понижен и долгосрочный суверенный кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте - с А- до ВВВ+. Понижена также оценка риска перевода и конвертации валюты для российских несуверенных заемщиков - с ВВВ+ до ВВВ. Остался на прежнем уровне (А-2) лишь краткосрочный рейтинг по обязательствам в национальной валюте. Общий прогноз по рейтингам - негативный, то есть международные эксперты полагают, что предел падения еще не достигнут. Таким образом, России пока не удается покинуть группу развивающихся стран с рейтингами не выше ВВВ+, в которую, в частности, входят Болгария, Латвия, Казахстан, Румыния, Венгрия.

«Понижение рейтинга обусловлено рисками, связанными с резким сокращением международных резервов и инвестиционных потоков, что привело к росту издержек и проблемам с привлечением средств, необходимых для удовлетворения потребностей во внешнем финансировании», - обосновал последнее решение Standard & Poor's кредитный аналитик компании Фрэнклин Гилл. Как напоминает агентство, с августа этого года международные резервы России сократились с 583 до 455 млрд долл. Резервы тратились на естественные антикризисные цели, в том числе рефинансирование внешних долгов российских компаний и банков. Приходилось компенсировать отток капитала и поддерживать курс рубля на стабильном уровне.

Но Центробанк оправданий не ищет, а лишь констатирует, что в октябре сокращение международных резервов РФ составило рекордные 71,47 млрд долл., в ноябре резервы снизились на 28,86 млрд. Деньги были потрачены в основном на валютные интервенции ради поддержания рубля в условиях его ослабления на фоне оттока капитала. Но после объявления ЦБ курса на плавное снижение курса рубля ситуация начала выправляться. Так, нетто-продажа, то есть продажа минус покупка, иностранной валюты в ноябре составила 30,13 млрд долл. и 2,89 млрд евро, что уже меньше показателей за октябрь: 38,55 млрд долл. и 3,431 млрд евро. В сентябре нетто-продажи были зафиксированы на уровне 17,2 млрд долл. и 492,23 млн евро. В августе кризис еще не набрал полную силу, поэтому в конце лета нетто-продажи составили всего лишь 30,98 млн долл., а по евро была зафиксирована нетто-покупка в размере 614,1 миллиона.

S&P все же отдает дань предыдущему десятилетию «разумного использования экспортной выручки» в России, благодаря чему у страны сейчас есть больше возможностей для маневров в условиях «рыночной турбулентности». Агентство отмечает, что трата резервов действительно имеет смысл для препятствования более существенному ослаблению курса рубля. В то же время это увеличивает возможность скачков обменного курса позднее, когда объем международных резервов уменьшится, что приведет к гораздо более серьезным последствиям для частного сектора.

Нестабильность курса усугубится существенным замедлением экономического роста, а пересчитанный в долларах ВВП может даже уменьшиться, предсказывает S&P. Кроме того, в течение 2009 года бюджет, вероятно, станет дефицитным прежде всего из-за снижения налогов, цен на нефть и в целом из-за сокращения доходов вследствие общего ослабления экономики. «С другой стороны, принятие мер, направленных на улучшение законодательных и институциональных основ, с целью привлечения прямых иностранных инвестиций, повышение конкурентоспособности экономики в целом, а также проведение монетарной политики, направленной на сохранение все еще значительных ликвидных активов, могут заложить основания для большей устойчивости платежного баланса к внешним потрясениям и привести к стабилизации суверенного рейтинга», - обнадеживает г-н Гилл.

Российские эксперты не слишком переживают по поводу понижения рейтинга. Они сошлись во мнении, что это решение было предсказуемым и не отразится на положении российской экономики.

«Это решение чисто проциклическое, по большому счету сильного влияния на рынок не окажет, S&P просто отразил конъюнктурные изменения. Moody's и Fitch пока своих рейтингов не меняли, но вполне возможно, что и они отреагируют», - полагает Павел Пикулев, аналитик инвестиционного банка "Траст". Он напоминает, что рейтинги важны прежде всего для привлечения инвесторов, которым сейчас на самом деле не до вложений в Россию. В перспективе же, по мнению аналитика, «понижение рейтингов не скажется на общей экономической ситуации в стране, но может негативно отразиться на корпоративных заемщиках».

Если агентства пойдут на понижение рейтингов частных компаний, у последних могут возникнуть проблемы. «Что касается адекватности рейтингов, то нужно признать, что сейчас все везде недооценено. Все должно быть выше, но проблема в том, что живые деньги ценятся сейчас дороже, чем любые другие реальные активы», - говорит г-н Пикулев.

«Я не жду фундаментальных последствий в связи со снижением рейтинга, - прогнозирует Дмитрий Дмитриев, аналитик «ВТБ Капитал». - Тем более что в последнее время мнения рейтинговых агентств потеряли свой вес в глазах инвесторов при оценке активов. Для России и российской экономики отрицательных последствий быть не должно, государству занимать деньги сейчас не нужно, а компании и без этого занимать уже не могут».

Но эксперт указывает на один нюанс, который может коснуться некоторых компаний. «Суверенный рейтинг страны определяет максимум по корпоративным рейтингам, то есть возможно, что какие-то из них будут понижены. В таком случае, если в условиях по займу были прописаны обязательства при снижении рейтинга, у некоторых компаний могут возникнуть проблемы», - предупреждает эксперт.

«Разумеется, понижение рейтингов в какой-то степени осложнит задачу правительства по преодолению последствий кризиса», - указывает г-н Дмитриев. Но выбора у нас нет: «При этом мы оказываемся между Сциллой и Харибдой. С одной стороны, мы вынуждены поддерживать экономику, тратя при этом резервы, и эти действия вызвали понижение рейтингов. Но ведь если бы мы экономили ЗВР, то ситуация в экономике вряд ли была бы лучше, а значит, понижения рейтингов опять было бы не избежать».

В связи с понижением суверенного рейтинга России S&P понизило рейтинги и прогнозы и нескольким регионам и связанным с государством компаниям. При этом агентство оставило без изменений рейтинги и прогнозы «Газпрома», «Роснефти» и «РусГидро», объяснив это тем, что для них «суверенный рейтинг в настоящее время не является «потолком».

Что такое кредитный рейтинг

Кредитный рейтинг выражает мнение Standard & Poor's относительно способности и готовности эмитента своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства. Кредитные рейтинги могут присваиваться эмитенту (суверенному правительству, региональным и местным органам власти, корпорациям, финансовым институтам, объектам инфраструктуры, страховым компаниям, управляемым фондам) или отдельному долговому обязательству.

В России Standard & Poor's присваивает рейтинги по международной шкале (по обязательствам в национальной и иностранной валюте) и по национальной шкале, созданной и откалиброванной специально для России. Помимо богатого опыта работы с национальными шкалами на зрелых финансовых рынках, таких как Канада, Франция и Швеция, Standard & Poor's использует национальные шкалы в восьми развивающихся странах: Аргентине, Бразилии, Казахстане, Мексике, России, Тайване, Уругвае и сейчас - на Украине.

Кредитный рейтинг, по какой бы шкале он ни присваивался, не является рекомендацией относительно того, покупать, продавать или держать те или иные ценные бумаги, а также мнением о рыночной цене долговых обязательств и об инвестиционной привлекательности эмитента для конкретного инвестора.






Новости и статьи

Сегодня

Как и где открыть расчетный счет для ИП

ИП не обязаны иметь расчетный счет, но большинство предпринимателей все равно его открывают, понимая важность данного инструмента для бизнеса. Остается лишь найти хороший банк.

Вчера

Как найти выгодную микрофинансовую организацию

Как найти выгодный микрозайм, поиск лучшей МФО, процедура получения микрозайма.

Вчера

Мировой лидер ставок на спорт «bet365» уже в России

Отечественные фанаты спортивных ставок несколько лет подряд находились в ожидании запуска самого авторитетного мирового букмекера в России. СМИ начали поговаривать о старте официальной работы еще в начале 2021 года, но точная дата запуска не называлась.

5 мая

Майнинг-ферма: как построить ферму, которая окупится уже в 2021 году

Как построить майнинг-ферму, которая окупится уже в 2021 году. Какие майнинг-пулы использовать и какое железо покупать, советы по сборке эффективной майнинг-фермы от экспертов.

Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

Блоги
  1. AMarkets Your online broker, 13 января, 12:47

    Сегодня у нас в гостях трейдер и создатель проекта FX Coach Александр Котин. Смотрите видео, ставьте лайки и…
  2. AMarkets Your online broker, 21 декабря 2020 года, 12:19

    Наиболее прибыльной сделкой на прошлой неделе оказалась покупка пары EURUSD. Трейдер открыл длинную позицию и всего за 4…
  3. AMarkets Your online broker, 20 декабря 2020 года, 12:38

    Уважаемые трейдеры! Рады сообщить, что теперь Cashback распространяется не только на долларовые счета MetaTrader 4, но также на…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR77,92+0,5711.06
USD68,62–0,0611.06
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12