МФХ FIBO Group: констатация безыдейности рынка на фоне политической борьбы в США
20 сентября 2010 года
Прошедшая неделя была отмечена валютной интервенцией Минфина Японии. Рост USD/JPY при этом составил порядка 300 п. На достигнутых отметках валютная пара торговалась в течение двух торговых дней с момента начала интервенции. При этом спекулянты ожидали "неудачи", которую, в принципе, могли спровоцировать покупки JPY в сезон финансовой отчетности. Однако пара "удержалась". Отсюда понятно, что интервенция на самом деле имела продолжение и в четверг, и в пятницу. Пожалуй, удержать котировки сложнее, чем сдвинуть валютную пару вверх в условиях повышенной волатильности.
Каков результат на данный момент? Оценив намерения и конкретные действия Минфина и Банка Японии, по итогам американской сессии в пятницу игроки по USD/JPY определились с целевыми уровнями: 86,96; 88,50; 89,29; 90,09. Напомним, что плановые цели, указанные выше, четко совпадают со значимыми уровнями Фибоначчи, построенными соответственно ранее многократно указанной базе: High = 94,97 (05.05.2010) и Low = 86,94 (01.07.2010).
Вопрос: когда эти цели могут быть достигнуты? По идее, суть интервенции, которую уже осудили Минфины ряда государств, была в возврате пары USD/JPY к отметкам, приемлемым для японских экспортеров, переводящих долларовые прибыли в прибыли в национальной валюте. То есть речь идет о сентябре. С другой стороны, самому государству выгодно данное действие, поскольку в случае ослабления иены совокупный налог на прибыль японских экспортеров в номинальном выражении будет больше, что даст возможность пополнить дырявый бюджет государства. Следовательно, ослабление JPY может затянуться на более долгий период.
“При этом также понятно, что поднять фондовые рынки на фоне текущей макроэкономической ситуации весьма проблематично. Об этом говорит расклад интересов игроков в отношении американских фондовых индексов. Одним словом, игроки в растерянности. А растеряться есть от чего. Официально сообщается, что уровень бедности в США в 2009 году вырос до пятнадцатилетнего максимума (14,3%), показывая, какую цену заплатило население США за рецессию. Число людей, определяемых как "бедные", выросло до 43,6 млн, что является наибольшим числом за все время регистрации данных за 51 год. Из высказываний политиков на этот счет: "Уровень бедности ужасен и будет только увеличиваться в течение всей оставшейся части десятилетия". На этом фоне вполне естественно, что число случаев конфискации жилья в США вновь достигло рекордного значения в связи с реализацией банками процессов по изъятию недвижимости у тысяч неплатежеспособных владельцев. Опять же, из высказываний политиков: "Нынешняя экономическая ситуация не позволяет говорить о каких-либо улучшениях". Напомним, что продажи новых домов и продажи на вторичном рынке жилья в США снизились в июле до рекордных минимумов. Цены на жилье с 2006 года снизились на 28%. Как сообщило ипотечное агентство Fannie Mae, в 2010 году продажи домов могут оказаться ниже уровня 2009 года на 7%”, – говорит аналитик МФХ FIBO Group Елена Кашина.
Другой важный момент: японская интервенция была явно приурочена к заседанию FOMC, которое намечено на 21 сентября и которое, видимо, должно выступить в качестве поддержки идеи. Поддержать пару могут два момента. Первый – широкомасштабный рост USD, второй – рост фондового рынка. Присутствует вероятность проявления и обоих моментов одновременно.
В поисках ответа на данный вопрос не дает покоя выход на люди г-на Гринспена. Экс-глава ФРС США указал на необходимость роста фондового рынка. Размышляя над поставленным вопросом, следует обратить внимание на высказывания А. Гринспена.
"Резкое увеличение цены золота – плохой знак для валютных рынков", "Золото останется главным платежным средством". Это говорит о "несклонности" игроков вкладываться в какую-либо валюту и отсутствии перспектив для формирования каких-либо значимых трендов на валютном рынке.
"Правительственное стимулирование заменило частные инвестиции". Тем самым г-н Гринспен озвучил основную проблему, которая хорошо видна на диаграммах, представленных ниже. Единственно возможный способ решения данной проблемы – изобретение идеи для привлечения частных инвесторов. В этом смысле понятно заявление А. Гринспена: "Вероятность второй волны рецессии снижается".
Обратимся за "ориентирами" к индексу DJI. В качестве основного торгового диапазона пока видится достаточно узкий коридор 10200 – 10400. Здесь напомним, что текущий High по DJI = 10650,03, а сильнейшим сопротивлением на данный момент является уровень 10700. Получается, ход фондового рынка вверх завершен. И произошло это, опять же, к моменту заседания FOMC и окончанию действия сентябрьских контрактов на рынке американских фондовых деривативов.
С другой стороны, узость диапазона 10200 – 10400 с учетом корреляции американских фондовых индексов и USD говорит о нежелательности формирования на валютном рынке сильных долгосрочных движений. Это еще раз подтверждает высказывание А. Гринспена о валютных рынках и вывод о том, что ФРС США намерена удерживать рынки в диапазонах. Надолго ли? На данный вопрос также отвечает г-н Гринспен: "На снижение излишков на рынке жилья потребуется около года". Таким образом, речь идет о конце 2011 года. Отсюда интересно вновь обратить внимание на динамику фондового рынка США в 2004 – 2005 годах. Другими словами, прецедент уже имел место быть. Следует учесть, что выход из диапазона запланирован на 2012 год – год выборов президента США.
Что характерно, сообщество финансовых аферистов недовольно действиями Б. Обамы в плане финансового регулирования. Важно, что в своей речи "Причины последнего финансово-экономического кризиса" в Конгрессе США 2 сентября 2010 года г-н Бернанке был вынужден признать существование "теневых банков – финансовых организаций, которые не являются регулируемыми депозитарными институтами (коммерческими банками, сберегательными ассоциациями и кредитными союзами) и служат посредниками по вложению сбережений в инвестиционные проекты". Согласно "показаниям" Б. Бернанке, "до кризиса теневая банковская система стала играть существенную роль в глобальных финансах и была одним из источников некоторых ключевых слабостей системы". Естественно, что "теневые структуры" так просто не сдадутся. Отсюда понятно, почему в Сенате США республиканцы, представляющие финансовое лобби, не желают поддерживать налоговый план президента Б. Обамы, который заключается в снижении налогов на средний класс и увеличении налогового бремени для богатых слоев населения. Республиканцы стараются вернуть политику Дж. Буша, которая способствовала захвату финансовыми маркетмейкерами всех сегментов мирового рынка. При этом демократы уже обеспокоены тем, что во время ноябрьских выборов большинство в Сенате США окажется за республиканцами. Поэтому и спешат провести свои самые значимые законопроекты до этого времени.