ГК Admiral Markets-Umis: Валютный рынок неоправданно игнорирует суверенные риски еврозоны
21 сентября 2010 года
По-прежнему в центре внимания остается рынок госдолга Ирландии и Португалии, который продолжает сигнализировать о росте недоверия к данной группе стран со стороны инвестиционного сообщества. Показательно уже то, что доходность десятилетних португальских бумаг выросла с 6% в пятницу утром до 6,47% в понедельник вечером. Основная интрига здесь кроется в том, что данным странам на этой неделе предстоит провести ряд размещений гособлигаций, которые и вызывают наибольшее беспокойство. В частности, Ирландия планирует разместить во вторник облигации с погашением в 2014 и 2018 годах в общей сложности как минимум на €1,5 млрд.
“Утешением в данном случае могут быть только два обстоятельства, – говорит глава аналитического департамента ГК Admiral-Markets Константин Бочкарев. – Во-первых, многие участники валютного или долгового рынка уверены, что пока ЕЦБ готов практически в неограниченных объемах кредитовать коммерческие банки еврозоны, проблем с ликвидностью ни у кого в регионе возникнуть не должно, даже с учетом сильного падения цен на греческие и португальские бонды в последние полтора месяца. Во-вторых, "подсластить пилюлю" в начале недели могло то, что мы не увидели дальнейшего удорожания CDS на долги Португалии в понедельник. Мы считаем, что сейчас валютный рынок неоправданно игнорирует суверенные риски, которые присутствуют на данный момент в еврозоне, что банально можно объяснить фактором ФРС или QE, который сейчас отвлекает все внимание на себя. В любом случае, какие бы шаги в ближайшее время ни предпринял ЦБ США, мы полагаем, что отзвук или даже продолжение долгового кризиса в Европе приведет к тому, что:
а) рост в EUR/USD будет ограничен сопротивлением 1,33–1,35, если ФРС объявит о QE;
б) мы увидим снижение курса евро в район минимумов этого года, если ФРС воздержится от дальнейшего смягчения денежной политики”.