Разгуляй
Цель: $9,8
Цена в РТС (GRAZ): $8,1
Покупать
Потенциал роста: 21%
«Антанта Пиоглобал»: генералы пшеничных отвалов
Стремительный рост цен на продовольствие порождает увеличение доходности пищевого бизнеса не только в ближайшей перспективе. Согласно прогнозам Организации ООН по сельскому хозяйству и продовольствию (FAO), в предстоящие десять лет вряд ли стоит ожидать снижения ценовых уровней. При такой конъюнктуре в выигрыше окажутся прежде всего сельхозпроизводители. Здесь можно смело проводить аналогии с нефтью: по сути, агрохолдинги — это самые настоящие сырьевые гиганты от сохи. Одним из наиболее крупных представителей сектора является группа «Разгуляй», которая занимается производством, переработкой и реализацией сахара, зерна и круп. «Разгуляй» имеет диверсифицированную географическую структуру мощностей: его заводы и сельхозугодия расположены в 16 регионах России. Группа усилила акцент на собственном производстве сельхозпродукции для ее дальнейшей переработки и реализации. Стратегия также предполагает снижение доли трейдинговых операций и сохранение большей добавленной стоимости внутри холдинга. С этой целью принят амбициозный план по увеличению площади сельхозугодий через их активную скупку — с 250 тыс. га на начало 2008 года до более чем 600 тыс. га к 2011−му. Помимо позитивного влияния на увеличение использования собственного сырья (90% площадей будут обрабатываться), следует учитывать перспективу роста рыночной стоимости самой земли, которая будет консолидирована в рамках отдельной структуры.
Банк «Санкт-Петербург»
Цель: $8,5
Цена в РТС (STBK): $7,2
Покупать
Потенциал роста: 18%
Альфа-Банк: регионы дадут огня
Ставка на лидерство частных банков на локальных рынках, по мнению аналитиков, будет успешной в 2008 году. Несмотря на сложности с фондированием эти игроки более гибки и лучше чувствуют конъюнктуру. «Санкт-Петербург» является одним из крупнейших региональных банков России. Он осуществляет деятельность на территории Санкт-Петербурга, Ленинградской области, Москвы и ряда других регионов России. Оказывает все основные банковские услуги для физических и юридических лиц, в том числе депозиты, кредитование, расчетно-кассовое обслуживание, операции с ценными бумагами, операции на валютном рынке и рынке МБК. Согласно рэнкингу «Интерфакса», на конец первого квартала 2008 года Банк «Санкт-Петербург» занимает 23−е место по размеру активов. В начале июня банк отчитался за первый квартал текущего года по МСФО. Чистая прибыль выросла втрое и достигла $27 млн. Размер активов увеличился на 14%, до $5,9 млрд, кредитный портфель — на 19%, обогнав рынок в целом и превзойдя ожидания аналитиков.
Тем не менее рост бизнеса несколько замедлился по сравнению с предыдущими кварталами, что является общей проблемой во всем банковском секторе.
Накануне публикации отчетности банк получил повышение кредитного рейтинга от агентства Fitch до уровня В+. В этом году «Санкт-Петербург» может объявить размещение допэмиссии акций примерно на $400 млн. Это означает, что темпы роста банка намного опережают его собственный оптимистичный план по увеличению активов в два раза в течение двух лет.
ПБТФ
Цель: $11
Цена в РТС (pbtf): $6,5
Покупать
Потенциал роста: 69%
«Совлинк»: профит на крючке
ОАО «Преображенская база тралового флота» (ПБТФ) — крупнейшая компания на рынке Дальнего Востока, которая ведет промысел рыбы и морепродуктов в Японском, Охотском и Беринговом морях, а также занимается переработкой. Основные потребители продукции (60–65%) — Китай, Южная Корея и Япония. 35–40% потребления приходится на внутренний рынок. Компания владеет 28 средними рыболовецкими траулерами, каждый оценивается в $300–400 тыс., и двумя большими судами стоимостью до $1 млн.
Компания ведет политику по модернизации существующих активов, покупке новых больших судов, которые позволяют дольше находиться в плавании, что увеличивает объем выловленной рыбы за одну экспедицию и приводит к экономии топлива. В планы модернизации также входит строительство новых мощностей по глубокой переработке и консервации. ПБТФ демонстрирует стабильный рост показателей: по итогам 2007 года выручка компании выросла по сравнению с 2006−м на 27%. Это стало возможным благодаря введению долгосрочного квотирования на вылов биоресурсов. С 2006 года квоты на вылов рыбы были увеличены с пяти до десяти лет и пересматриваются ежегодно. На текущий год на весь регион было выделено квот на добычу почти на 700 тыс. тонн, что выше показателя предыдущего года на 15%. Из них только ПБТФ досталось около 80 тыс. тонн. Рост объемов выловленной рыбы должен составить не менее 6% по сравнению с 2007 годом. Акции ПБТФ, по мнению аналитиков «Совлинка», значительно недооценены по всем мультипликаторам относительно своих аналогов.
НЗХК
Цель: $19,5
Цена в РТС (nzhk): $9,55
Покупать
Потенциал роста: 104%
«Центринвест групп»: мирный атом — в топку
Совсем недавно кандидат в президенты США Джон Маккейн на фоне совсем уж неприличного роста нефти заявил, что Штатам необходимо возрождать атомную энергетику, для чего нужно построить 45 атомных электростанций. К слову, в России подобная программа уже принята, правда, с меньшим количеством единиц АЭС. Грандиозные планы по обе стороны океана требуют, помимо собственно строительной составляющей и оборудования, наличия достаточного количества ядерного топлива: реакторы надо чем-то топить. Его-то как раз и производит Новосибирский завод химических концентратов (НЗХК), второй по величине в стране. Компания является ядром холдинга ТВЭЛ и единственным в России производителем литиевых продуктов. Несмотря на некоторые недостатки бизнеса, основанного на госзаказах, акции компании предоставляют инвесторам отличную защиту от волатильности на глобальных потребительских и финансовых рынках, гарантируя стабильные денежные потоки в будущем. Так, Россия намерена удвоить к 2030 году долю ядерной энергетики в генерации до 25% (общее количество АЭС возрастет на 130%), подобный же процесс будет происходить и в других странах. Например, в ходе визита в Китай президент Дмитрий Медведев подписал контракт на поставку ядерного топлива на десять лет стоимостью свыше $1 млрд. Кроме того, НЗХК заключил контракт (сумма которого не разглашается) с индийской Куданкуламской АЭС, эксплуатирующей два реактора ВВЭР мощностью 1 ГВт каждый. В своем годовом отчете за 2007 год НЗКХ рапортует об улучшении фундаментальных показателей и активизации усилий на экспортном направлении. В отличие от большинства своих конкурентов в этом мощном, но покрытом завесой таинственности секторе НЗХК предлагает приемлемые уровни раскрытия информации и прозрачности, а также регулярно публикует финансовую отчетность.
«Система-Галс»
Цель: $12
Цена в РТС (HALS): $7,15
Покупать
Потенциал роста: 68%
Альфа-Банк: курс на прибыль
«Система-Галс», владельцем которой является АФК «Система», работает на рынке недвижимости России и стран СНГ. Основным бизнесом компании является девелопмент, управление проектами и строительством, активами и объектами недвижимости. В ноябре 2006 года компания первой из девелоперов разместила акции на LSE, тогда привлечь удалось $432 млн. Ее бумаги торгуются и на российских биржах. В начале июня «Система-Галс» удивила рынок финансовыми результатами по US GAAP за первый квартал 2008 года. Ее выручка за отчетный период увеличилась на 311%, до $141,6 млн, чистая прибыль выросла в 4,5 раза, до $26,6 млн. Строительный бизнес отличается тем, что до момента фактической продажи готовое здание не висит на балансе компании, тем не менее деньги на строительство уже потрачены (по итогам 2007−го чистая прибыль снизилась на 37,6%). Взрывной рост выручки был обусловлен продажей проекта «Рочдельская, 22», а также признанием доходов от продажи комплекса зданий на ул. 8 Марта в Москве. Кроме того, отличные результаты стали следствием роста доходов от продаж квартир в строящихся домах на ул. Днепропетровская, Нахимовском, Мичуринском проспектах, Рублевском шоссе и увеличения доходов от сдачи в аренду коттеджей в Серебряном Бору. «Система-Галс» имеет обширный и диверсифицированный портфель проектов, который позволит и в дальнейшем демонстрировать успехи без оглядки на спекулятивные события.