"Юникредит Секьюритиз" отозвала рекомендации по компаниям потребительского сектора. Прежние прогнозные цены недействительны
20 августа 2009 года
Потребительский сектор: Рекомендации отозваны
- Мы переводим рекомендации по российским компаниям потребительского сектора в категорию "Переход освещения" в связи изменениями в составе аналитического департамента и перераспределением ресурсов. В ближайшее время мы планируем опубликовать новые рекомендации и прогнозируемые цены акций компаний сектора.
- Мы ожидаем, что розничные торговые сети с эффективным руководством, какими являются "Магнит" и X5 Retail Group, будут и далее демонстрировать положительные результаты, несмотря на сложную макроэкономическую конъюнктуру. Мы считаем "Магнит" привлекательным в связи с успешным форматом магазинов, рассчитанных на массовый рынок, высокой операционной эффективностью компании и акцентом на работу в регионах. Последнее обстоятельство ставит компанию в более выгодное положение по сравнению с конкурентами, несколько защищая ее от усиления ценовой конкуренции в условиях повышения чувствительности потребителей к уровню цен. Инвестиции в акции X5 обеспечивают инвесторам ликвидность и возможность участия в капитале отраслевого лидера и центра консолидации; мы ожидаем, что X5 увеличит долю рынка в результате приобретения региональных игроков во второй половине 2009 года. Динамика роста и рентабельность "Седьмого Континента" страдают от позиционирования компании в премиальном сегменте, тогда как оператор второго эшелона "Дикси-групп" страдает от неровной динамики показателей.
- В фармацевтическом сегменте мы отдаем предпочтение "Верофарму", нишевому производителю онкологических препаратов с хорошими перспективами роста и улучшающейся рентабельностью. Акции "Верофарма" являются одними из самых недорогих в потребительском секторе по сравнению, например, с бумагами "Фармстандарта", который делает акцент на безрецептурных препаратах, в том числе крайне уязвимых для конкуренции витаминах и пищевых добавках. Котировки акций "Фармстандарта" существенно повысились в связи с ожиданиями активных продаж препарата "Арбидол" в условиях эпидемии свиного гриппа. Риски специализации на небольшом круге препаратов остаются высокими, и "Фармстандарт" может выиграть только в случае введения новых видов продукции, так как, по нашему мнению, три самых популярных препарата компании, судя, по всему, исчерпали потенциал роста. Мы считаем, что "Фармстандарт" имеет в разработке слабый набор новых препаратов, выпуск которых планируется начать в 2009 году; в числе этих препаратов доминируют новые витамины, тогда как продажи данного вида продукции отстают от динамики рынка в целом.
- Мы считаем, что текущие котировки "Вимм-Билль-Данна" с запасом отражает ожидания улучшения цикла оборота денежных средств и рентабельности, и мы считаем, что котировки акций компании понизятся, хотя продолжающийся в настоящее время выкуп акций оказывает поддержку бумагам компании.
- Мы временно отзываем наши рекомендации и прогнозируемые цены по акциям "Магнита", X5 Retail Group, "Дикси", "Седьмого Континента", "Вимм-Билль-Данна", "Фармстандарта" и "Верофарма". Инвесторы не должны принимать решения на основе предыдущих рекомендаций и прогнозируемых цен.
- PDF 268 КБ