"Открытие": Чистая прибыль "Магнита" по МСФО за второй квартал вырастет на 82% // ДЕРЖАТЬ
24 августа 2009 года
"Магнит" представит 26 августа результаты за 2 квартал 2009 г. по МСФО
Событие: Магнит опубликует результаты за 2 квартал 2009 г. по МСФО 26 августа. В тот же день руководство компании проведет телефонную пресс-конференцию для обсуждения отчетности.
Мнение: Мы ожидаем, что Магнит представит в целом позитивные результаты. Общий объем продаж в рублевом выражении вырастет на 31% г-к-г (продажи за 1 полугодие 2009 г. могут вырасти на 33%). Мы полагаем, что агрессивная ценовая стратегия ритейлера, которая уже привела к снижению значения среднего чека в 1П09 (всего +11% г-к-г), повлияет на валовую маржу за 2К09. Данный показатель может составить 23%, что на 30 б.п. ниже, чем в 1К09, но на 190 б.п. выше, чем в прошлом году. По нашим оценкам, в результате инвестиций Магнита в привлекательность цены для покупателей и высоких темпов открытия новых магазинов (+132 во 2К09), рентабельность EBITDA снизилась на 8,4% против 9% в 1К09, хотя по сравнению с показателем рентабельности EBITDA за 2К08 она возросла на 170 б.п. Мы ожидаем, что чистая прибыль Магнита за 2К09 в рублевом выражении вырастет на 82% г-к-г, а рентабельность чистой прибыли составит 4%. Мы полагаем, что в ходе телефонной пресс-конференции инвесторы уделят основное внимание прогнозным значениям показателей Магнита за 2009 г. и возможному проведению допэмиссии акций осенью 2009 г.
Оценка: Магнит торгуется по EV/EBITDA 09П на уровне 10,5х.
Рекомендация: Мы подтверждаем нашу рекомендацию «Держать» для акций Магнита с целевой ценой $43,3.
Виктор Дима, ФК "Открытие".