"Открытие" советует с осторожностью отнестись к акциям НЛМК, поскольку их цена колеблется вблизи целевой отметки
27 августа 2009 года
Предварительные результаты НЛМК за 2 квартал 2009 г. по GAAP
Событие: В пятницу 28 августа НЛМК собирается опубликовать результаты за 2К09 по GAAP. Мы ожидаем, что выручка компании за 2К09 составит $1 454 млн, EBITDA - $305 млн (+56% квартал к кварталу), чистая прибыль - $37 млн. Согласно консенсус-прогнозу, показатели улучшатся в меньшей степени и EBITDA в квартальном исчислении вырастет на 28% до $250 млн.
Мнение: Наши ожидания заметного улучшения показателей по сравнению с 1 кварталом основываются на допущениях сравнительной устойчивости компании к негативным изменениям в ассортименте продукции, разумного общего контроля за издержками и позитивного эффекта от снижения цен на сырье. При этом мы все же полагаем, что 2 квартал являлся своего рода переходным периодом для отрасли, поскольку рыночные условия по-прежнему оставались сложными. Мы ожидаем, что материальные улучшения проявятся только в показателях за 3 квартал 2009 г. Помимо результатов за 2 квартал, мы также хоте ли бы обратить внимание на комментарии и прогноз руководства компании, которые могут помочь получить более полное представление об операционных показателях НЛМК за 2 полугодие 2009 г.
Оценка: В настоящий момент мы бы с осторожностью отнеслись к акциям НЛМК, поскольку их цена колеблется возле нашей целевой цены $26,2 за GDR. В настоящее время акции компании торгуются по EV/EBITDA10П на уровне 6,8х.
Андрей Литвин.