"Открытие": "Сильвинит" подписал контракты на внутренние поставки хлористого калия // ПОКУПАТЬ

7 сентября 2009 года

Акция:

SILV, Сильвинит

Аналитик:

АО "Открытие Брокер"

Сильвинит [Покупать, ц. цена $850] подписал контракты на внутренние поставки хлористого калия - позитивно

Событие: Новые контракты на поставку хлористого калия заключены по ценам первого полугодия 2009 г. ($125 за тонну). Контракты, заключенные между Сильвинитом и Акроном, а также с УралХимом и ВМУ, не предусматривают увеличения цен на хлористый калий во 2П09 по сравнению с 1П09. В 1 полугодии 2009 г. отечественные производители комплексных удобрений приобретали хлористый калий по цене 3 955 руб. за тонну ($125 за тонну).

Мнение: С учетом того обстоятельства, что доля продаж внутренним потребителям в 2009 г. увеличилась с приблизительно 20% (2008 г.) до 35%, мы считаем данную новость позитивной для компании. Сильвинит обеспечил коэффициент загрузки мощностей на уровне 70% до конца 2009 г. (принимая во внимание контракты с другими странами), что давно ожидалось в отрасли. Поэтому инвесторы восприняли такое развитие событий позитивно, и котировки акций компании на ММВБ выросли на 3%, в то время как рынок в целом «просел».

Оценка и рекомендация: Сильвинит стоит очень дешево по сравнению с аналогами, мультипликатор EV/EBITDA 09 составляет 4,3х. Одной из причин этого была озабоченность инвесторов перспективами будущих контрактов. Таким образом, сейчас котировки акций компании могут вырасти. Мы рекомендуем «Покупать» акции Сильвинита на текущих привлекательных уровнях.


Кирилл Таченников.