"Совлинк": "Волгомост" по итогам полугодия увеличил чистую прибыль в шесть раз // ПОКУПАТЬ
8 сентября 2009 года
Даже в кризисные 90-е годы финансирование инфраструктурных проектов, в частности строительство мостов, хотя и сокращалось, но не приостанавливалось. Проектирование моста, обычно, тесно связано с планами развития той территории, где мостовое сооружение будет находиться. Столь крупные расходы на строительство моста обусловлены расчетами получить долгосрочную экономию от его использования. Например, за счет сокращения времени и стоимости доставки грузов с использованием мостового сооружения. Поэтому, мы рассматриваем компании мостостроительного сектора как имеющие значительные перспективы в обозримом будущем.
· В текущий момент наиболее привлекательной среди мостостроительных компаний является компания «Волгомост». Несмотря на непростую экономическую ситуацию, компания продолжает демонстрировать хорошую динамику роста выручки и прибыли. В первом полугодии рост чистой прибыли составил 552% в рублевом выражении и 368.5% в долларовом.
· В настоящий момент компания обеспечена заказами вплоть до 2010 года. В дальнейшем, увеличению числа заказов будет способствовать реализация федеральной целевой программы “Модернизация транспортной системы России” (2010-2015 годы), являющейся продолжением аналогичной программы на 2002-2010 гг. В рамках этой программы, правительство намерено выделить около 4 трлн рублей на строительство и восстановление транспортной инфраструктуры России.
· «Волгомост» активно участвует в различных тендерах, проводимых в регионах присутствия компании. Например, в начале июля стало известно, что “Волгомост” выиграл конкурс на строительство второй очереди моста в Волгограде – общая стоимость контракта более 14 млрд рублей, сроки – до 2011 года. В конце августа Волгомост заключил контракт на выполнение работ по реконструкции мостового перехода через реку Вятка на км 976 автомобильной дороги М-7 "Волга" (стоимость – 2.7 млрд рублей). Такая политика позволяет ожидать дальнейшего роста выручки компании.
· Несмотря на ожидаемое сокращение государственного финансирования инфраструктурных проектов, мы предполагаем, что активизируется процесс создания частно - государственных партнерств в инфраструктурном строительстве. Интерес к участию в данных партнерствах проявляют такие финансовые институты как Мировой банк и ЕБРР, что дает основания ожидать увеличения финансирования работ за счет подобных партнерств.
· По итогам сравнительной оценки мы ожидаем роста цены акций Волгомоста в целевой диапазон $91-102, что соответствует рекомендации Покупать. В дальнейших обзорах целевая цена будет уточнена после анализа методом дисконтирования свободных денежных потоков.
- PDF 418 КБ