"КИТ Финанс" ожидает от ММК позитивных результатов: чистый убыток сократится в четыре раза // ПОКУПАТЬ
9 сентября 2009 года
ММК: Ожидаем позитивных результатов за 2К09
Норма EBITDA Магнитки может повыситься с 12% до 18%. Завтра ММК опубликует финансовую отчетность по МСФО за 2К09 и 1П09. Мы полагаем, что есть основания ожидать, что компания отчитается сравнительно неплохо. В частности, мы ожидаем роста выручки во 2К09 по сравнению с 1К09 на 7.7% до $1 039 млн, а EBITDA – на 65% до $189 млн. При этом рентабельность по EBITDA, согласно нашему прогнозу, увеличится с 12% (1К09) до 18%. Чистый убыток составит -$28.7 млн по сравнению с убытком -$110 млн в 1К09.
В 3К09 результаты будут еще лучше. На наш взгляд, основными причинами роста рентабельности Магнитки в 2К09 стало увеличение цен на прокат на экспортных рынках, которое произошло в июне, а также рост выпуска высокомаржинальных продуктов (белая жесть, оцинковка и полимерный прокат) на 35% по сравнению с 1К09. Отметим, что компании удалось стабилизировать уровень затрат несмотря на небольшой рост цен на сырье (коксующийся уголь и руду), который наблюдался на внутреннем рынке в мае-июне 2009 г. Мы ожидаем, что 3К09 станет еще более удачным для ММК, чему будет способствовать некоторый рост производства и продаж. Кроме того, цены на стальной прокат продолжили укрепляться в июле и августе.
Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ. Напомним, что наша справедливая цена бумаг ММК находится на уровне $0.73, что на 10% превышает текущие рыночные котировки. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Магнитки.
- PDF 169 КБ