"Открытие": "Уралкалий" 14 сентября отчитается за полугодие. Долговая нагрузка компании останется небольшой // ПОКУПАТЬ
10 сентября 2009 года
"Уралкалий" [Покупать, ц.цена $5,4] представит финансовые результаты за 1П09 по МСФО 14 сентября
Событие: Уралкалий представит результаты за 1 полугодие 2009 г. по МСФО в понедельник 14 сентября. Посвященная этому вопросу телефонная пресс-конференция состоится в 18:00 по московскому времени (15:00 по Лондону).
Номера телефонов для участия:
в России: +8 499 272 4337
в Великобритании: +44 203 0032666
в США: +1 866 966 5335
Мнение: Компания уже опубликовала результаты за 1П09 по РСБУ, согласно которым выручка упала на 63% в годовом исчислении, а рентабельность EBITDA сократилась с 69% (в 1П08) до 62%. Причиной относительно слабых финансовых показателей стали низкий коэффициент загрузки мощностей в 1П09 (лишь 41%) и увеличение доли продаж на низкомаржинальном внутреннем рынке.
От показателей за 1П09 по МСФО мы не ждем никаких сюрпризов. Традиционно значения выручки и операционных расходов в отчетности по МСФО выше, чем по РСБУ, поскольку не включают в себя значительную долю транспортных расходов, а также конечную цену поставки продукции потребителю. Однако показатель EBITDA, вероятно, будет близок аналогичному значению по РСБУ.
За отчетный период компания не делала больших заимствований, поэтому у нас есть основание предположить, что долговая нагрузка Уралкалия останется небольшой. Особого внимания, на наш взгляд, заслуживают такие вопросы, как новый план компании по разработке Усть-Яйвинского участка месторождения калийных солей, а также информация относительно заключения контрактов в Китае.
Оценка и рекомендация: Мы рекомендуем «Покупать» акции Уралкалия. Наша целевая цена составляет $5,4 за акцию ($27 за GDR).
Кирилл Таченников.