"Юникредит Секьюритиз": Рентабельность "Уралкалия" останется высокой в первом полугодии 2009 года // ПОКУПАТЬ
11 сентября 2009 года
"Уралкалий": Мы прогнозируем, что рентабельность останется высокой в первом полугодии 2009 года
В понедельник "Уралкалий" опубликует результаты за первое полугодие 2009 года по МСФО. По нашим оценкам, компания продемонстрирует высокую рентабельность, несмотря на ухудшение конъюнктуры рынка за отчетный период. Мы прогнозируем снижение выручки и EBITDA на 70% и 74% по сравнению с предыдущим полугодие соответственно, несмотря на высокие отпускные цены, согласованные с потребителями в прошлом году, поскольку снижение объемов поставок в первом полугодии 2009 года негативно сказалось на выручке компании (мы отмечаем, что объемы производства "Уралкалия" снизились почти на 70% в годовом сопоставлении). Несмотря на это, мы полагаем, что рентабельность EBITDA компании осталась достаточно высокой и составила 54%, учитывая наши прогнозы существенного снижения транспортных и материальных затрат. Наши прогнозы подтверждаются опубликованными ранее результатами за первое полугодие 20009 года по РСБУ, согласно которым рентабельность EBITDA составила 62%. Мы прогнозируем, что чистая прибыль по итогам первого полугодия составит USD 98 млн.
Мы полагаем, что опубликованные результаты окажут нейтральное воздействие на рынок, учитывая недавнюю публикацию результатов по РСБУ. Мы предлагаем уделить пристальное внимание телефонной конференции менеджмента компании, в ходе которой могут прозвучать новые оценки отраслевых тенденций, а также может быть представлена информация о сроках и ценовых параметрах соглашений с китайскими потребителями.
Мы повторяем рекомендацию "Покупать" акции "Уралкалия", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – USD 25.7.
- PDF 68 КБ