"Траст" предлагает склонным к риску инвесторам обратить внимание на облигации "Соллерса" // ПОКУПАТЬ
14 сентября 2009 года
Текущая динамика котировок "Соллерса" говорит о том, что рынок продолжает считать кредитное качество эмитента достаточно слабым. Напомним, что доходности по выпускам Севесталь-Авто-1 (погашение 21 января 2010 года) и Севесталь-Авто 2 (пут 26 июля 2010 года) на данный момент составляют около YTM25,7% и YTP32,2% соответственно. Конечно, высокий уровень долга компании вместе с негативными тенденциями на российском автомобильном рынке не добавляют оптимизма. Однако, на наш взгляд, среди российских облигаций, предлагающих подобную доходность, "Соллерс" явно выделяется. Сильная менеджерская команда, значительная господдержка, ожидаемое увеличение продаж, улучшение финансовых результатов во втором полугодии 2009 года и, самое главное, перевод большей части краткосрочного долга в долгосрочный и неиспользованная кредитная линия ВТБ в размере 4,5 млрд руб. – все эти особенности, на наш взгляд, помогут "Соллерсу" избежать реструктуризации облигаций. Мы считаем, что компания не должна испытать проблем при погашении бондов в 2010 году, и предлагаем инвесторам, склонным к риску, обратить на них внимание.
- PDF 170 КБ