"Вестига" не видит драйверов для роста котировок "Уралкалия". Против играют слабая отчетность и налоговые претензии // ДЕРЖАТЬ
15 сентября 2009 года
"Уралкалий" работал вполсилы в первом полугодии: позитивно
Чистая прибыль ОАО "Уралкалий" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) в первом полугодии 2009 года снизилась в 3,1 раза по сравнению с аналогичным периодом 2008 года и составила 4,5 млрд руб. Об этом говорится в материалах компании.
Выручка "Уралкалия" за шесть месяцев снизилась в 2,1 раза по сравнению с аналогичным периодом 2008 года и составила 13,87 млрд руб. EBITDA за отчетный период снизилась в 2,5 раза – до 7,41 млрд руб., рентабельность по EBITDA составила 59%.
Объем продаж хлористого калия в первом полугодии 2009 года составил 900 тыс. тонн, снизившись в три раза. Объем производства хлористого калия за первые шесть месяцев текущего года составил 1 млн 135 тыс. тонн.
Мы оцениваем отчетность компании как нейтральную.
Результаты "Уралкалия" оказались слабыми, но при этом вполне ожидаемыми. Существенное снижение спроса на калийные удобрения, прежде всего, на внешнем рынке способствовало резкому падению выручки компании от экспорта.
В настоящий момент ситуация на рынке калийных удобрений стабилизировалась. "Уралкалий" заключил контракт на поставку своей продукции с Индией и Бразилией. Основным событием, которое предопределит финансовые результаты компании во втором полугодии, станет заключение контракта с китайскими потребителями.
Загрузка производственных мощностей компании в первом полугодии составила 42%. В том случае, если договор с Китаем будет заключен лишь в конце года, как это было анонсировано менеджментом, загрузка во втором полугодии также останется на невысоком уровне.
Кроме того, стало известно о новых претензиях в адрес компании со стороны ТГК-9 и ФНС. Общая сумма налоговых претензий составляет чуть менее 4 млрд руб. Сумма не ставит под угрозу финансовую устойчивость компании, но в случае необходимости ее выплаты это сильно ухудшит финансовые показатели за второй квартал.
Мы не ожидаем серьезного влияния отчетности на котировки акций компаний. В настоящий момент мы не видим сильных драйверов для роста котировок и сохраняем рекомендацию "держать" по акциям "Уралкалия".
- PDF 86 КБ