"Юникредит Секьюритиз": Правительство переведет МРСК на тарифы RAB в 2010 году // "МРСК Холдинг" – ПОКУПАТЬ
16 сентября 2009 года
Правительство РФ планирует перевод МРСК на тарифы RAB в 2010 году
Тема: Министр энергетики Сергей Шматко заявил, что правительство планирует перевести региональные распределительные сетевые компании на тарифы, рассчитываемые исходя из регулируемой базы активов (RAB) в 2010 году, пишет агентство "Интерфакс". Правительство порекомендовало властям регионов, которые отвечают за данный процесс, установить график перевода новых регионов на RAB в течение года.
Наше мнение: Переход на RAB является основным катализатором роста стоимости региональных распределительных сетевых компаний, а также "Холдинга МРСК", так как он приведет к повышению тарифов для компаний, а в результате и их показателя EBITDA. Комментарии министра энергетики подтверждают предположения о том, что правительство РФ желает осуществить переход на RAB гораздо быстрее, чем ожидалось ранее. Согласно прежним замечаниям, только пять регионов были готовы к переходу на RAB в будущем году.
Мы планируем внимательно следить за новостями о планах перехода на RAB в отдельных распределительных сетевых компаниях и в отдельных регионах и ожидаем, что котировки акций сетевых компаний начнут активно расти, когда прояснятся сроки перехода на RAB.
Сергей Шматко также отметил, что одним из источников инвестпрограммы "Холдинга МРСК" может стать новая эмиссия акций в 2010 году, хотя он не сообщил более детальной информации о размере и сроках проведения возможного размещения.
Заключение: Мы повторяем наши рекомендации по акциям распределительных сетевых компаний, которые, по нашему мнению, должны продолжать начавшийся в последнее время рост; мы считаем наиболее привлекательными в секторе акции "Холдинга МРСК" (рекомендация "покупать", прогнозируемая на 12 месяцев цена – $0,094), являющиеся наиболее ликвидными в сегменте распределительных сетей.
Дмитро Коновалов, аналитик по акциям