"Юникредит Секьюритиз": "РусГидро" может выпустить новые акции для финансирования восстановления СШГЭС // Долгосрочно – ПОКУПАТЬ
16 сентября 2009 года
"РусГидро" может выпустить новые акции с целью финансирования восстановления Саяно-Шушенской ГЭС после аварии
Тема: Глава минэнерго РФ Сергей Шматко заявил, что "РусГидро" может провести дополнительную эмиссию акций с целью финансирования восстановительных работ на Саяно-Шушенской ГЭС, сообщает агентство "Интерфакс". Решение о проведении новой эмиссии, вероятно, будет принято до конца этого года. Государство не планирует предоставлять дополнительное финансирование компании сверх уже обещанных на строительство водосброса 4 млрд руб.
Сергей Шматко также упомянул, что полное восстановление ГЭС займет до пяти лет, что превышает публиковавшиеся ранее прогнозы срока восстановительных работ в три-четыре года. По другим сообщениям, комиссия по выяснению причин аварии на Саяно-Шушенской ГЭС перенесла дату объявления результатов расследования с 15 сентября на 17 сентября.
Наше мнение: Мы ожидаем, что неопределенность в связи с источниками финансирования, а также в связи со сроками и масштабами восстановительных работ заставит многих инвесторов занять выжидательную позицию. Мы считаем выпуск новых акций "РусГидро" самым дорогостоящим вариантом финансирования и ожидаем, что компания воспользуется им только после того, как будут исчерпаны более дешевые возможности. Мы считаем, что страховые выплаты, повышение тарифов и кредиты госбанков должны использоваться в первую очередь, до размещения новой эмиссии акций. Мы ожидаем, что этих источников финансирования будет достаточно, чтобы дать компании 40 млрд руб., необходимые для восстановления Саяно-Шушенской ГЭС.
Заключение: Мы считаем, что акции "РусГидро" будут оставаться под давлением до начала октября, кода должны быть утверждены окончательные планы восстановления Саяно-Шушенской ГЭС и финансирования данного проекта. После недавнего пересмотра модели "РусГидро" мы рекомендуем "покупать" акции компании, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $0,048.
- PDF 52 КБ