"Альфа-Директ": Цена акций "Комстара" все еще не отражает потенциальной синергии от слияния с МТС // ВЫШЕ РЫНКА
21 сентября 2009 года
МТС, вероятно, выкупит миноритариев "Комстара"; ПОЗИТИВНО
Как сообщили газеты "Ведомости" и "Коммерсант", в пятницу Владимир Евтушенков заявил о вероятном выкупе МТС миноритариев "Комстара" после того, как будет закрыта сделка по приобретению 51% акций "Комстара" у "Системы". Точные сроки и условия возможного предложения не раскрываются.
Эта новость подтверждает наш тезис о том, что МТС в конечном итоге хотела бы получить полный контроль над "Комстаром", и предполагает, что цена, уплаченная МТС за контрольный пакет оператора ($5,98 за акцию), должна служить ценовым минимумом или по меньшей мере ограничивать потенциал снижения акций компании.
Мы по-прежнему считаем, что цена акций "Комстара" не отражает потенциальной синергии от слияния с МТС, в том числе полученной без полной операционной интеграции двух бизнесов, а также потенциального эффекта от обмена со "Связьинвестом". По ценам закрытия в пятницу миноритарный пакет "Комстара" (35% от акций в обращении) имел рыночную стоимость $797 млн. Мы сохраняем наш рейтинг "выше рынка" по акциям "Комстара", а также расчетную 12М цену $6,98 с потенциалом роста 28%.
Екатерина Балыкина, аналитик