"Юникредит Секьюритиз" ожидает слабых результатов "Распадской". Все внимание на новые цены на внутреннем рынке // ПОКУПАТЬ

24 сентября 2009 года

Акция:

RASP, Распадская

"Распадская". Мы прогнозируем слабые результаты по МСФО за первое полугодие 2009 года; основное внимание должны привлечь новые цены на внутреннем рынке

Тема. Завтра "Распадская" опубликует результаты за первую половину 2009 года по МСФО, и мы ожидаем, что они существенно ухудшились по сравнению с предыдущим полугодием и соответствующим периодом прошлого года. Мы прогнозируем, что выручка компании сократилась на 76% по сравнению с предыдущим полугодием, до $145 млн, в связи с падением средних рублевых цен реализации на коксующийся уголь на 68% и с девальвацией российской валюты. По нашим оценкам, показатель EBITDA снизился на 89% по сравнению с предыдущим полугодием, в основном из-за тех же причин, и составил всего $47 млн. Мы ожидаем, что компания получила чистый убыток за первое полугодие в размере $17 млн.

Наше мнение. Мы считаем, что слабые результаты за первую половину 2009 года соответствуют ожиданиям участников фондового рынка; поэтому не ожидаем значительной реакции котировок акций компании на публикацию результатов. Руководство компании не будет проводить телефонную конференцию либо встречу с аналитиками, поэтому мы не ожидаем новых прогнозов компании относительно цен на четвертый квартал 2009 года и информации о недавних событиях в компании. Однако мы отмечаем, что "Распадская" опубликует операционные результаты за третий квартал 2009 года 13 октября 2009 года, и они, вероятно, будут содержать информацию о новых контрактных ценах.

Мы ожидаем гораздо более сильных операционных и финансовых результатов за вторую половину этого года благодаря увеличению объемов производства (компания недавно достигла загрузки мощностей производственных дочерних компаний в 95%), что приведет к снижению удельных затрат, а также благодаря повышению внутренних и экспортных цен в четвертом квартале 2009 года.

Заключение. Мы рекомендуем "Покупать" акции компании, прогнозируемая цена на 12 месяцев – $2,90.

• PDF  57 КБ