"КИТ Финанс": Опубликованные данные банка "Санкт-Петербург" и озвученные прогнозы пока не добавляют оптимизма // ДЕРЖАТЬ
25 сентября 2009 года
Банк "Cанкт-Петербург" (STBK), второй квартал: снижение доходов и рост резервов
Результаты банка "Санкт-Петербург" оказались хуже ожиданий и стали неприятным сюрпризом для рынка. Дорогое финансирование от ЦБ РФ оказало давление на процентную маржу, а операционных доходов было недостаточно, чтобы компенсировать растущие отчисления в резервы. Объем просроченной задолженности на конец второго квартала 2009 года вырос до 7,5% от кредитного портфеля, тогда как коэффициент покрытия снизился до 97%. Размещение привилегированных акций и привлечение субординированных кредитов поддержит капитал банка.
Процентная маржа продолжила снижаться на фоне дорогого финансирования. Во втором квартале чистые процентные доходы банка составили 2,285 млн руб., что ниже чем в первом квартале текущего года на фоне дорогого финансирования от ЦБ РФ. Чистая процентная маржа снизилась до 5% в первом полугодии 2009 года против 6% год назад, что объясняется более быстрой переоценкой обязательств по сравнению с кредитными операциями и поддержанием высокого запаса ликвидности. Чистая процентная маржа в первом квартале составляла 5,23%, а в отчетном периоде показатель снизился до 4,91%. Банк прогнозирует величину чистой процентной маржи на уровне 5-5,5% в течение ближайших кварталов, что ниже докризисных уровней.
Растущие "просрочка" и резервы. Объем просроченных кредитов составил на конец второго квартала 7,5% от кредитного портфеля, при этом резервы равнялись 7,3%, что соответствует коэффициенту покрытия 97%. По прогнозам менеджмента банка, резервы составят порядка 10% к концу года и будут расти на 1-1,5 п.п. ежеквартально во втором полугодии 2009 года. При этом коэффициент покрытия будет близким к 100%, но необязательно будет превышать этот уровень, т.к. значительная часть кредитов обеспечена залогами и, несмотря на просрочку, является работающими.
Эффективный контроль над издержками. В отчетном периоде банк продемонстрировал высокий уровень контроля над издержками. Отношение затрат к доходам по итогам первого полугодия 2009 года составило 23,5% (29,3% во втором квартале 2009 года) против 34,7% в первом полугодии 2008 года. Более слабые результаты во втором квартале 2009 года определялись снижением доходов банка, тогда как объем расходов сохранился на прежнем уровне. Банк ожидает сохранения доходов на уровне предыдущих кварталов до конца года, что поддержит показатели прибыли банка.
Финансовый результат – первый убыточный квартал, прогнозы на 2009 год стали менее оптимистичными. Второй квартал 2009 года стал первым, когда банк показал чистый убыток (289 млн руб. по итогам квартала) на фоне относительно слабых процентных доходов и продолжающегося роста резервов. С учетом текущей ситуации и сохраняющихся рисков Константин Баландин, заместитель председателя правления банка, прогнозирует финансовый результат банка по итогам года близким к нулю, но не ожидает значительных убытков. Низкий уровень процентной маржи и растущие резервы вряд ли позволяет делать оптимистичные прогнозы на год.
Кредитный портфель растет, но резервы растут быстрее. Объем кредитов корпоративным клиентам постепенно увеличивается, при этом повышение резервов не позволяет демонстрировать высокие показатели роста чистого кредитного портфеля. Объем розничных кредитов немного снижается на фоне низкого спроса. Наиболее рисковые сегменты для банка с точки зрения качества кредитов – транспорт, торговля и строительство, на которые приходится 27% от кредитного портфеля.
Выпуск "префов" и субординированные кредиты поддержат капитал. Показатель достаточности капитала банка (первого и второго уровня) составил 13,8%, первого уровня – 8,7%. Такие показатели являются достаточно комфортными для банка, учитывая низкие темпы роста в ближайшее время. Сейчас банк работает над повышением собственного капитала за счет размещения привилегированных акций и привлечения субординированных кредитов от ЕБРР (сделка закрыта) и ВЭБа (сделка в процессе). Банк ожидает привлечь в основной капитала, как минимум, $100 млн, тогда как показатель достаточности общего капитала увеличится до 16,5% за счет субординированных кредитов.
Акции непривлекательны на данный момент, но восстановление может начаться уже в 2010 году. На данный момент, по нашему мнению, акции банка "Санкт-Петербург" справедливо оценены рынком и торгуются с показателем P/BV 2010 1.1. Опубликованные данные и озвученные прогнозы пока не добавляют оптимизма. В то же время доходы могут начать восстанавливаться в 2010 году за счет снижения стоимости фондирования и сокращения отчислений в резервы. В ближайшее время мы планируем обновить нашу оценку акций банка.
- PDF 152 КБ