"Рай, Ман и Гор": "Полиметалл" плохо отчитался за полугодие. Несмотря на повышение оценки, прежняя рекомендация осталась в силе // ДЕРЖАТЬ

30 сентября 2009 года

Акция:

PMTL, Полиметалл

Аналитик:

Рай, Ман энд Гор Секьюритиз

"Полиметалл" опубликовал негативную отчетность за первое полугодие
 
"Полиметалл" опубликовал негативную отчетность за первое полугодие 2009 года по ОПБУ США. Выручка снизилась на 15%, до $220 млн, EBITDA и чистая прибыль также сократились на 2% и 56% соответственно. Чистый долг компании вырос на 8% с конца 2008 года, до $336 млн. Более 94% долга приходится на краткосрочные кредиты.

Выручка от продаж серебра сократилась на 30%, до $101 млн, на фоне 24%-ного падения цен и 8%-ного снижения объема продаж компании. Выручка от реализации золота выросла на 3%, до $118 млн, за счет роста продаж.

Результаты "Полиметалла" оказались ниже наших прогнозов из-за менее значительного, чем ожидалось, снижения издержек. После обновления наших прогнозов цен на цветные металлы, корректировки объемов продаж в текущем году и снижение уровня WACC мы повышаем нашу оценку акций "Полиметалла" на 13%, с $5,98 до $6,80 за акцию. Рекомендация "держать" остается неизменной.

• PDF  88 КБ