"Грандис капитал": дисконт привилегированных акций "Башнефти" к обыкновенным не оправдан, учитывая их высокую дивидендную доходность // ПОКУПАТЬ

8 октября 2009 года

Акция:

BANEP, Башнефть

Аналитик:

Инвестиционная компания "Грандис Капитал"

Инвестиционная идея – привилегированные акции "Башнефти"

Традиционно дисконт привилегированных акций к обыкновенным составлял 35-40%. Однако в период кризиса интерес к менее ликвидным привилегированным акциям "Башнефти" снизился, и дисконт увеличился до 50%. Мы считаем такой дисконт неоправданным, особенно учитывая высокую дивидендную доходность по "префам". Поэтому рекомендуем обратить внимание в первую очередь на привилегированные акции компании. Наша рекомендация по ним – "покупать", с целевой ценой $7,9.

"Башнефть" консолидирует остальные активы Башкирского ТЭКа
АФК "Система" сообщила о том, что вынесла на совет директоров вопрос о продаже "Башнефти" контрольных пакетов акций пяти башкирских предприятиях: Уфимского НПЗ (UNPZ), "Новойла" (NUNZ), "Уфанефтехима" (UFNC), "Уфаоргсинтеза" (UFOS) и "Башкирнефтепродукта" (BANP).

Операционные и финансовые показатели "Башнефти" демонстрируют позитивную динамику
"Башнефть" планирует в 2009 году добыть 12 млн т нефти, в 2010 году увеличить добычу до 13 млн т. Чистая прибыль Башнефти во втором квартале 2009 года выросла в 2,5 раза, до 2,23 млрд руб. Соответственно чистая рентабельность возросла почти в два раза – до 12%.

"Башнефть", по-видимому, станет центром прибыли холдинга
Судя по динамике финпоказателей предприятий Башкирского ТЭКа, вероятно, что АФК "Система" приняла решение о выборе "Башнефти" в качестве центра прибыли группы. В таком случае основным бенефициаром от создания ВИНК будет именно "Башнефть".

Дивидендная доходность по "префам" "Башнефти" будет высокой
Ожидаемый уровень дивидендов за 2009 год – 45 руб. на акцию. Дивидендная доходность – 13% по обыкновенным и 25% по привилегированным акциям.

• PDF  961 КБ