"Метрополь" повысил справедливую цену акций Сбербанка на 150%. Банк эффективно справляется с ростом издержек и увеличивает выручку // ПОКУПАТЬ
15 октября 2009 года
Сбербанк: повышение справедливой стоимости и рекомендации
Увеличение справедливой стоимости на 152%. Повышение рекомендации до "покупать"
Мы повышаем нашу справедливую стоимость обыкновенных акций Сбербанка на 152% – с $1,13, до $2,85 за акцию. Наша новая оценка подразумевает потенциал роста, равный 22%, и мы рекомендуем "покупать" акции банка.
Увеличение справедливой стоимости обусловлено пересмотром прогнозируемого нами темпа роста выручки банка в сторону повышения вместе с использованием более низкой стоимости капитала. Помимо этого, мы понизили прогнозируемый нами темп роста операционных расходов в связи с продолжающейся эффективной программой банка по минимизации своих затрат.
Запланированная опционная программа для менеджмента может привести к выкупу акций с открытого рынка
Банк недавно объявил о своих планах по запуску опционной программы для менеджеров высшего и среднего звена. Согласно нашим расчетам, для осуществления программы банк может выкупить до 1,5% акций, находящихся в свободном обращении на открытом рынке.
Ожидаемая программа по размещению ГДР на Лондонской бирже поспособствует росту заинтересованности инвесторов в акциях банка
Прошлой осенью банк приостановил свою программу по размещению ГДР на лондонской бирже. Мы считаем, что в ближайшем будущем Сбербанк может возобновить подготовку к проведению программы. Согласно первоначальным данным банка, планируемый объем размещения мог составить $5-6 млрд. Программа по размещению ГДР сделает акции Сбербанка доступными для крупных международных институциональных инвесторов, которые не могут приобретать акции на российском рынке.
Финансовый кризис и экономический спад предоставили банку уникальную возможность сократить расходы и повысить эффективность
За первое полугодие банк сократил свой штат на 3,6%. Ожидается, что за полный 2009 год этот показатель достигнет 10%. В настоящее время приблизительно 150 нерентабельных отделений находятся в процессе закрытия. Если бы не кризис, то эти шаги рассматривались бы как носящие "антиобщественный" характер и были бы запрещены государством.
- PDF 453 КБ